近年來(lái),隨著金融市場(chǎng)與金融制度的日新月異、金融技術(shù)的不斷創(chuàng)新,證券投資基金以其規(guī)模經(jīng)濟(jì)、專業(yè)管理、分散風(fēng)險(xiǎn)、投資小、費(fèi)用低、流動(dòng)性強(qiáng)等特點(diǎn),迅速地從其他金融工具中脫穎而出,成為全球范圍內(nèi)重要的金融投資工具。隨著基金運(yùn)作時(shí)間的增長(zhǎng)和基金數(shù)量規(guī)模的增多,客觀、科學(xué)地對(duì)開(kāi)放式基金進(jìn)行績(jī)效評(píng)估對(duì)于基金投資者、基金管理公司和監(jiān)管當(dāng)局都有著十分重要的意義。 本文在梳理并消化成熟市場(chǎng)基金績(jī)效評(píng)估理論的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)的特點(diǎn)和基金業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況,分別從基金凈值增長(zhǎng)能力、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、選股與擇時(shí)能力以及基金的業(yè)績(jī)持續(xù)性幾個(gè)方面,選用了國(guó)際上比較權(quán)威的詹森指數(shù)、特雷納指數(shù)、夏普指數(shù)、H-M模型、T-M模型以及回歸分析方法等,同時(shí)對(duì)相關(guān)的計(jì)算指標(biāo)進(jìn)行定義和修正處理,并將其應(yīng)用于中國(guó)基金市場(chǎng)進(jìn)行了實(shí)證分析。 在實(shí)證研究中,本文選取了運(yùn)行滿三年的26只股票型開(kāi)放式基金,調(diào)用了3年的數(shù)據(jù),運(yùn)用多種模型對(duì)我國(guó)開(kāi)放式基金的投資績(jī)效做出評(píng)價(jià),得出如下的結(jié)論:從未經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率來(lái)看,基金的整體表現(xiàn)都要優(yōu)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和市場(chǎng)基準(zhǔn)組合,但是也存在少數(shù)基金的表現(xiàn)較差;開(kāi)放式基金的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益普遍好于市場(chǎng)組合;所有基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)值貝塔系數(shù)都處于0到1之間,反映出基金的收益與基準(zhǔn)組合的收益呈正相關(guān)關(guān)系,但是基金凈值的波動(dòng)幅度要小于市場(chǎng)基準(zhǔn)組合的波動(dòng)幅度;雖然所有基金都具有一定的風(fēng)險(xiǎn)分散能力,但總的來(lái)說(shuō)基金投資還不能很有效的分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn);我國(guó)開(kāi)放式基金普遍采取重倉(cāng)持有策略,基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)都比較大;我國(guó)開(kāi)放式基金經(jīng)理人具備一定的證券選擇能力,但是不具有市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇能力;我國(guó)開(kāi)放式基金在短期業(yè)績(jī)具有一定的持續(xù)性,但是持續(xù)性并不顯著,而在長(zhǎng)期有業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的現(xiàn)象。 本文希望對(duì)我國(guó)基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和比較,為投資者、基金管理公司和監(jiān)管層提供一定的借鑒意義。
【學(xué)位單位】：中國(guó)海洋大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2008
【中圖分類】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2825131