國債投資相對于股票等權(quán)益型的證券投資而言,具有高安全性、高收益性及高流動(dòng)性的優(yōu)點(diǎn),國債投資也得到越來越多的投資者青睞。但是近幾年來,隨著技術(shù)進(jìn)步和金融創(chuàng)新的發(fā)展,金融市場上涌現(xiàn)出大量的金融衍生工具,這些使金融市場運(yùn)作效率提高的同時(shí),也使得金融產(chǎn)品的價(jià)格、利率及匯率的波動(dòng)日益加劇,國內(nèi)市場的信息不對稱導(dǎo)致國債投資的風(fēng)險(xiǎn)越來越大。 國外市場相對要完善的多,信息不對稱性較弱。國內(nèi)市場關(guān)于證券市場的信息不對稱研究較多,而對于國債市場的信息不對稱研究較少,從信息學(xué)的角度來研究尚沒有,在聞老師的指導(dǎo)下,確定論文從信息不對稱的角度來研究國債市場的收益率風(fēng)險(xiǎn)管理問題。 在論文寫作的過程中,主要的困難是國內(nèi)外(中國、美國、日本)數(shù)據(jù)的收集以及數(shù)據(jù)的處理和利用。湘財(cái)證券的債券資深分析師胡衛(wèi)東博士以及湘財(cái)?shù)耐陆o了我很大的幫助,不僅給了很多的提示,而且親自幫我收集到了一些相關(guān)的數(shù)據(jù)。論文的數(shù)據(jù)處理用了近2個(gè)月的時(shí)間,參考了眾多的模型之后,建立了比較簡單、準(zhǔn)確性較高的風(fēng)險(xiǎn)控制模型 論文的主要結(jié)構(gòu)如下: 論文在第一章主要介紹了信息不對稱、國債風(fēng)險(xiǎn)管理的有關(guān)理論。在第二章中實(shí)證分析了我國國債收益率與利率、資本市場貨幣供應(yīng)量的相關(guān)性,對我國國債市場的信息不對稱作出初步分析。 論文的第三章和第四章主要分析了美國和日本國債市場收益率的走勢與利率的相關(guān)性,對美國、日本國債市場的信息不對稱作出初步分析。 在論文的最后一章中總結(jié)了國債收益率分析的意義,對與中國、美國、日本三國的國債市場信息不對稱性作出綜合分析,比較了目前中、美、日三國的國債市場信息透明度。根據(jù)論文中分析得到的信息指標(biāo),建立中國國債市場的預(yù)期收益率模型以及國債收益風(fēng)險(xiǎn)控制模型,并利用歷史數(shù)據(jù)分析驗(yàn)證了模型的有效性。最后探討如何利用模型進(jìn)行定量分析,降低信息不對稱風(fēng)險(xiǎn),做好國債收益風(fēng)險(xiǎn)管理。 論文的最大創(chuàng)新之處主要有四點(diǎn): 1.通過實(shí)證的比較分析,確定了我國國債市場的信息透明度,也就是信息不對稱性的強(qiáng)弱程度; 2.確定了一些信息指標(biāo),用來判定國債收益率變動(dòng)的趨勢。由原來的一般定性分析轉(zhuǎn)變?yōu)榱擞兄笜?biāo)可參考的定量數(shù)據(jù)分析; 3.建立了國債收益率變動(dòng)趨勢的判定模型。利用模型可以很方便、準(zhǔn)確的判定未來國債收益率的變動(dòng)趨勢; 4.建立了投資國債的風(fēng)險(xiǎn)控制模型,量化了投資的風(fēng)險(xiǎn)大小�？梢愿鶕�(jù)一些信息指標(biāo),計(jì)算出國債投資風(fēng)險(xiǎn)的大小,從而達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)的目的; 論文還有一些需要進(jìn)一步進(jìn)行研究的地方,同時(shí)也有一些研究的不足之處: 1.受國內(nèi)市場發(fā)展的歷史限制,數(shù)據(jù)量有限,主要參考的是1998年以來的歷史數(shù)據(jù); 2.論文對與國債收益率相關(guān)的一些指標(biāo)CPI、GDP等未做進(jìn)一步的實(shí)證分析; 3.模型對突發(fā)重大事件導(dǎo)致的國債收益率短期內(nèi)的變動(dòng)難以預(yù)測;
【學(xué)位單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2005
【中圖分類】：F831.5

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