發(fā)布時間：2020-09-16 12:24

　　 中國股票市場作為一個典型的不成熟新興市場,與國外成熟股票市場相比存在很大差別,其產生的“金融異�，F(xiàn)象”更加突出和顯著。投資者情緒是反映投資者心理的重要因素,必然會對投資者行為和決策、進而對股票市場收益和波動性產生重大影響。因此,系統(tǒng)深入地研究中國股票市場收益、波動性與投資者情緒之間的關系是正確解釋中國股票市場“異�，F(xiàn)象”的有效途徑,其對于加強中國股票市場的風險管理和控制、改善政府對股票市場的監(jiān)管效率、進而保障中國股票市場健康、穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展都具有非常重要的理論和現(xiàn)實意義。本文采用《股市動態(tài)分析》雜志發(fā)布的“好淡指數(shù)”來構造投資者情緒度量指標,以2005年4月至2009年12月期間的投資者情緒指數(shù)、上證綜合指數(shù)周收益率以及相關個股數(shù)據(jù)為研究樣本,利用向量自回歸模型、GARCH模型、基于動態(tài)分組的非參數(shù)實證檢驗方法和Granger因果檢驗方法等計量經(jīng)濟學模型和方法,實證研究中國股票市場收益、波動性與投資者情緒之間的關系。 本文的主要研究工作和創(chuàng)新體現(xiàn)在以下幾個方面: ①從中國股票市場的制度安排、投資者結構以及行業(yè)特征等方面分析我國股票市場投資者情緒的產生因素;結合我國股票市場實際情況、從投機心理、羊群行為和過度自信等方面分析投資者情緒的主要特征。 ②采用“好淡指數(shù)”構造投資者短期和中期情緒度量指標,以投資者情緒指數(shù)、上證綜合指數(shù)周收益率以及相關個股數(shù)據(jù)為樣本,利用基于動態(tài)分組法的非參數(shù)實證檢驗方法、向量自回歸(VAR)模型和Granger因果檢驗方法等計量經(jīng)濟學模型和方法實證研究中國股票市場整體收益與投資者情緒的關系以及基于波動性、市值、上市時間、盈利能力和市凈率分類的股票組合收益與投資者情緒的關系。研究結果表明:投資者中期情緒指數(shù)會對未來市場收益產生顯著的正向影響,但短期情緒指數(shù)不是市場收益的可靠信息;反過來,市場收益能夠顯著影響投資者短期和中期情緒指數(shù)。投資者中期情緒指數(shù)將對高波動性、大市值、上市時間短的股票組合收益產生更大的顯著影響,而投資者短期情緒指數(shù)不能對各個股票組合收益產生顯著影響;低波動性、大市值、上市時間短、高盈利能力和中等市凈率股票組合收益將對投資者短期情緒指數(shù)產生更大的顯著影響,而各個股票組合收益均不能對投資者中期情緒指數(shù)產生顯著影響。 ③以投資者情緒指數(shù)和上證綜合指數(shù)周收益率數(shù)據(jù)為研究樣本,利用GARCH模型實證研究投資者中期情緒指數(shù)和短期情緒指數(shù)對中國股票市場波動性的影響。研究結果表明:滯后一期的投資者中期情緒變化率將對市場收益波動性產生顯著的反向影響,滯后二期的投資者中期情緒變化率將對市場收益波動性產生顯著的正向影響;而滯后一期和滯后二期的投資者短期情緒指數(shù)變化率并不能顯著地影響市場收益波動性。
【學位單位】：重慶大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2010
【中圖分類】：F224;F832.51

【引證文獻】

相關碩士學位論文 前1條

1 王嵩;市場法在企業(yè)價值評估中的應用研究[D];東北財經(jīng)大學;2011年

本文編號：2819849