資產(chǎn)剝離已經(jīng)成為一種較為成熟的資本運營方式在西方國家得到廣泛的應(yīng)用。這種資本運營技術(shù)對于提高資產(chǎn)的使用效率、優(yōu)化資源配置等都發(fā)揮了重要作用。在當(dāng)前世界金融危機加深和資產(chǎn)剝離大規(guī)模出現(xiàn)的背景下,對資產(chǎn)剝離領(lǐng)域的研究就顯得尤為重要和緊迫。 文章從整體上分為兩大部分,第一部分為理論基礎(chǔ)部分,詳細整理介紹了國內(nèi)外對資產(chǎn)剝離的研究成果,介紹了國內(nèi)外學(xué)者研究方法和研究結(jié)論,并總結(jié)歸納了效率理論、企業(yè)融資理論、委托—代理理論、交易費用理論、福利效應(yīng)理論等資產(chǎn)剝離的相關(guān)理論基礎(chǔ)。第二部分為實證研究部分,也是文章的主體部分。本研究選取了2006年7月1日-2008年6月30日兩年間在上交所及深交所掛牌交易發(fā)布資產(chǎn)剝離宣告的57家上市公司作為研究的樣本,利用事件研究法分析了資產(chǎn)剝離宣告效應(yīng),然后采用多元線形回歸的方法對影響資產(chǎn)剝離宣告效應(yīng)的相關(guān)因素進行了探討。最后,本文對規(guī)范我國資產(chǎn)剝離行為提出相應(yīng)的建議和對策。 論文的結(jié)論主要包括以下內(nèi)容: 1、從總體上說,上市公司資產(chǎn)剝離宣告將產(chǎn)生正的異常報酬,且異常報酬主要產(chǎn)生于資產(chǎn)剝離事件宣告前后的短暫時間內(nèi)。 2、我國資產(chǎn)剝離中的內(nèi)幕交易確實存在,但并不像以往研究所描述的那么嚴重。 3、規(guī)模大小對資產(chǎn)剝離宣告效應(yīng)有負的顯著影響。 4、財務(wù)杠桿的大小對資產(chǎn)剝離宣告效應(yīng)有正的顯著影響。 5、盈利能力的大小對資產(chǎn)剝離宣告效應(yīng)有正的顯著影響。 6、托賓q值的大小對資產(chǎn)剝離宣告效應(yīng)有顯著的正面影響。 7、剝離資產(chǎn)交易價格、流動性大小、股權(quán)結(jié)構(gòu)中第一大股東持股比例對上市公司資產(chǎn)剝離宣告效應(yīng)產(chǎn)生正值的不顯著的影響。
【學(xué)位單位】：重慶工商大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2009
【中圖分類】：F832.51
【部分圖文】：

本研究以57個資產(chǎn)剝離的樣本公司在資產(chǎn)剝離宣告日前5日至宣告日后5日為事件窗口期，觀察股價對資產(chǎn)剝離宣告的反應(yīng)，分別計算平均異常報酬（AAR）與累計平均異常報酬（CAAR），并進行檢驗，具體結(jié)果如圖4.1、表4.1、表4.2、表4.3所示。4.1.1 資產(chǎn)剝離宣告對所有樣本公司的總體效應(yīng)分析圖4.1 總體樣本平均異常報酬(AAR)及累計平均異常報酬(CAAR)表4.1 總體樣本平均異常報酬(AAR)及累計平均異常報酬(CAAR)日期 AAR T(AAR) P 值 CAAR T(CAAR) P 值-5 -0.00278 -0.694 0.491 -0.00278 -0.694 0.491-4 -0.00115 -0.246 0.806 -0.00392 -0.612 0.543-3 0.000578 0.150 0.881 -0.00335 -0.457 0.65-2 0.003822 1.001 0.321 0.000475 0.054 0.957-1 0.00668 1.782 0.08 0.007155 0.755 0.4530 0.010859 2.290 0.026 0.018014 1.774 0.0821 -0.00128 -0.332 0.741 0.016738 1.512 0.1362 0.00096 0.210 0.834 0.017698 1.549 0.1273 -0.00174 -0.423 0.674 0.015961 1.315 0.1944 0.005637 1.359 0.18 0.021597 1.652 0.1045 -0.00168 -0.4 0.691 0.019922 1.459 0.15從表4.1可以看出，總體樣本平均異常報酬（AAR）在整個事件期［-5，5］的11個交易日的事件期中，有5日呈現(xiàn)負值，6日呈現(xiàn)正值。其中，宣告日當(dāng)天（t=0），平均異常報酬(AAR)達到最大值1.0859%。而平均異常報酬（AAR）的最小值則出現(xiàn)在事件期的第一日（t=-5），為-0.278%。從圖5.1可以看出

【引證文獻】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 權(quán)慧子;我國上市公司資產(chǎn)剝離市場績效實證研究[D];延邊大學(xué);2012年

本文編號：2814787