發(fā)布時(shí)間：2020-09-08 10:13

　　 住房抵押貸款證券化是指發(fā)起人將滿足一定標(biāo)準(zhǔn)的多筆住房抵押貸款匯集重組為住房抵押貸款資產(chǎn)池,并將資產(chǎn)池的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)讓給特殊目的中介,特殊目的中介再以此作為支撐,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益要素進(jìn)行分離與重組,在市場(chǎng)上發(fā)行可流通的證券。住房抵押貸款證券化包括破產(chǎn)隔離、重新捆綁和信用增級(jí)、證券發(fā)行三個(gè)環(huán)節(jié)。 從微觀層面來看,住房抵押貸款證券化具有提高銀行資本充足率、分散和轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性和提高中間業(yè)務(wù)比例等效應(yīng)。從宏觀層面來看,住房抵押貸款證券化可以在不同銀行和地區(qū)重新配置信貸資金,改變金融風(fēng)險(xiǎn)集中于商業(yè)銀行的狀況,還可以提高政府的宏觀調(diào)控能力。然而,商業(yè)銀行住房抵押貸款證券化的效應(yīng)還受到相關(guān)法律金融制度、監(jiān)管框架以及市場(chǎng)發(fā)展程度的制約。本文分析了我國(guó)住房抵押貸款證券化的現(xiàn)狀與問題,并以國(guó)內(nèi)首單住房抵押貸款支持證券“建元2005-1”為例,探討貸款證券化對(duì)商業(yè)銀行資本充足率的影響。當(dāng)前我國(guó)的住房抵押貸款證券化面臨投資主體單一、商業(yè)銀行實(shí)施住房抵押貸款證券化的意愿不強(qiáng)以及制度風(fēng)險(xiǎn)大等問題。 我國(guó)應(yīng)該加大假按揭行為的違法成本,制定《個(gè)人破產(chǎn)法》,加強(qiáng)房貸險(xiǎn)的相關(guān)立法工作,完善相關(guān)的法律金融制度,保護(hù)MBS投資者的利益;實(shí)行更加寬松的資本監(jiān)管政策,促進(jìn)MBS市場(chǎng)的發(fā)展,逐步向中小投資者開放MBS市場(chǎng),放松對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的限制;同時(shí),加快利率市場(chǎng)化的進(jìn)程,積極培育二級(jí)市場(chǎng)。
【學(xué)位單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2007
【中圖分類】：F832.5;F224
【部分圖文】：

足不同投資者的需要，CMO推出后逐漸成為MBS的主要產(chǎn)品。盡管CMO的首次發(fā)行遭遇到諸如稅收、會(huì)計(jì)等法律方面的障礙，但隨著1986年《稅收改革法》的通過，美國(guó)CMO的交易和發(fā)行逐年增加。圖2.1是美國(guó)近年來的MBS發(fā)行情況。從2001年開始，美國(guó)每年的MBS發(fā)行量都超過20000億美元，其中機(jī)構(gòu)MBS的發(fā)行量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過非機(jī)構(gòu)MBS，但近年來非機(jī)構(gòu)MBS的發(fā)行量有上升的趨勢(shì)。目前，美國(guó)住房抵押貸款余額約占GDD的60%，其中有一半左右實(shí)現(xiàn)了證券化。2005年美國(guó)MBS市場(chǎng)的日平均交易量超過2500億美元，未償余額達(dá)到5.9萬億美元，超過了同期的公司債券余額和國(guó)庫(kù)券余額。數(shù)據(jù)來源:wv門刃.bondmarkets.com圖2.2

圖2.1美國(guó)各部門發(fā)行MBS的比例雖然美國(guó)的資產(chǎn)證券化起源于20世紀(jì)70年代，但資產(chǎn)證券化的真正發(fā)展起是在FHLMC推出CMO以后。1983年，F(xiàn)HLMC首次發(fā)行了CMO。CMO以住房抵押貸款資產(chǎn)池為擔(dān)保發(fā)行的債券。CMO是以多級(jí)別的形式發(fā)行的，即房抵押貸款資產(chǎn)池作為擔(dān)保，發(fā)行不同期限、不同收益率的證券，供不同的投資者選擇。不同級(jí)別的證券在還本付息方面有不同的優(yōu)先級(jí)。由于CMO可以滿不同投資者的需要，CMO推出后逐漸成為MBS的主要產(chǎn)品。盡管CMO的首發(fā)行遭遇到諸如稅收、會(huì)計(jì)等法律方面的障礙，但隨著1986年《稅收改革法通過，美國(guó)CMO的交易和發(fā)行逐年增加。圖2.1是美國(guó)近年來的MBS發(fā)行情。從2001年開始，美國(guó)每年的MBS發(fā)行量都超過20000億美元，其中機(jī)構(gòu)BS的發(fā)行量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過非機(jī)構(gòu)MBS，但近年來非機(jī)構(gòu)MBS的發(fā)行量有上升的趨。目前，美國(guó)住房抵押貸款余額約占GDD的60%，其中有一半左右實(shí)現(xiàn)了證化。2005年美國(guó)MBS市場(chǎng)的日平均交易量超過2500億美元，未償余額達(dá)到.9萬億美元，超過了同期的公司債券余額和國(guó)庫(kù)券余額。

銀行投資MBS，可以獲得較高的收益率，同時(shí)MBS產(chǎn)生的現(xiàn)金流可以滿足客戶日常的提現(xiàn)要求。在美國(guó)，商業(yè)銀行是卿良較短的MBS的主要投資者，而養(yǎng)老基金主要購(gòu)買期限較長(zhǎng)的MBS產(chǎn)品(圖4.3)。

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本文編號(hào)：2814059