近些年來，無數(shù)的學(xué)者、基金經(jīng)理和個人投資者非常關(guān)注股票價格表現(xiàn)出的持續(xù)上漲和持續(xù)下跌的種種特性，并進(jìn)而將這種性質(zhì)定義為股票價格的動量效應(yīng)，而基于這種性質(zhì)所進(jìn)行的投資策略叫做動量策略。不過對采用動量策略是否能使投資者獲得超額收益始終是學(xué)者們反復(fù)論證的一個焦點(diǎn)，問題的關(guān)鍵是動量策略所帶來的超額收益能否抵減采用動量策略之后高換手率所增加的交易成本。 本文測試了我國A股市場中動量策略的盈利能力，并試圖找到最適合我國A股市場的某種動量策略方法�；谖覈善笔袌龅默F(xiàn)實(shí)情況，本文在假設(shè)沒有賣空的情形下，只考察贏者組合的動量收益及其超額收益。通過一步步地引入各種選擇贏者組合的觀察期變量，并對動量組合的收益情況進(jìn)行不斷觀察，最終找出了在我國A股市場中能夠獲得最大收益的動量組合編排模式。 首先，在觀察期和持有期之間引入了一個滯后期n，并對滯后期n的長短對動量策略收益的影響進(jìn)行了測算，得出的結(jié)論是在這個過程中引入2個月的滯后期而不是1個月的滯后期，動量收益是最高的；其次，本文用算術(shù)平均收益率代替在觀察期中使用的幾何平均收益率后，發(fā)現(xiàn)動量收益再一次得到較大的提高；再次，本文又成功地引入了相對換手率這個指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)如果先通過相對換手率對股票進(jìn)行排序，之后再在特定的范圍內(nèi)選擇

本文編號：2812508