近幾年來,中國經濟一直保持快速增長,投資對其發(fā)揮了主要的拉動作用。但由于受消費需求和資源等限制,不少行業(yè)和地區(qū)不同程度地出現(xiàn)了“投資過熱”現(xiàn)象。企業(yè)是經濟運行的主體,宏觀層面的“投資過熱”體現(xiàn)在微觀層面則為“過度投資”。所謂“過度投資”,是指企業(yè)的投資超出了或者偏離了自身的能力和成長機會,投資于凈現(xiàn)值為負的非盈利項目,從而損害企業(yè)價值。由于中國市場經濟尚處于不成熟階段,加之股權結構不合理,上市公司“過度投資”行為更為明顯。 公司治理與企業(yè)投資行為存在著不可分割的聯(lián)系。有效的公司治理能通過一系列制度安排實現(xiàn)股東、債權人和經理人之間的相互制衡,防范和化解股東—債權人、股東—經理人之間的利益沖突,防范投資風險。而董事會作為公司治理的內部核心機制之一,其治理效率直接關系到企業(yè)投資行為和公司業(yè)績。隨著市場經濟條件下企業(yè)競爭的加劇,公司管理日益專業(yè)化,董事會成員來自不同的領域,很難對所任職的公司有全面、深入的理解。他們往往更會依賴自己的知識和社會經驗做出判斷,而這很難滿足公司的要求。在這種情況下,董事會內部設立專業(yè)委員在公司治理中就能起到關鍵的作用。 本研究主要是利用2005-2007年深滬市上市公司的經驗數(shù)據(jù)對董事會專業(yè)委員會設置與過度投資相關性進行研究,全面分析了董事會專業(yè)委員會設置與過度投資的相關關系。本文首先介紹了文章的研究意義、研究內容以及研究目的、主要的創(chuàng)新與不足；其次,對過度投資的理論進行研究綜述,分別從委托代理理論、信息不對稱理論、自由現(xiàn)金流理論、公司治理等方面來展開,并由公司治理延伸至董事會專業(yè)委員會設置是如何影響過度投資的,提出研究假設。鑒于目前研究董事會專業(yè)委員會的文獻較少,接下來本文還對董事會專業(yè)委員會的現(xiàn)狀進行了分析。再次,基于現(xiàn)有研究理論,建立實證模型研究中國上市公式過度投資的程度,得出所有存在過度投資的上市公司樣本,利用2007年的上市公司相關數(shù)據(jù)對董事會專業(yè)委員會設置與過度投資的相關性進行研究,并進一步檢驗了董事會專業(yè)委員會的設置是否有助于獨立董事以及董事會會議發(fā)揮其抑制過度投資的作用。 本文研究結果表明：我國上市公司存在較嚴重的過度投資,并有不斷加劇的趨勢；上市公司的董事會專業(yè)委員會主要以審計委員會、薪酬委員會、戰(zhàn)略委員會以及提名委員會為主,專業(yè)委員會的設置比例較低,與英美等發(fā)達國家差距較大。其中,審計委員會、薪酬委員會的設置比例較高,戰(zhàn)略和提名委員會的設置比例較低。董事會專業(yè)委員會設置與過度投資現(xiàn)金流敏感度負相關,說明上市公司設置專業(yè)委員會的確能夠抑制過度投資。不同的董事會專業(yè)委員會對過度投資現(xiàn)金流敏感度的影響不同,審計委員會、薪酬委員會對過度投資現(xiàn)金流敏感度的影響不顯著；相比之下,戰(zhàn)略委員會和提名委員會對過度投資能夠起到很好的抑制作用。與未設置董事會專業(yè)委員會的上市公司相比,設置董事會專業(yè)委員會的上市公司的獨立董事能夠更好的發(fā)揮其抑制過度投資的作用；同樣,與未設置董事會專業(yè)委員會的上市公司相比,設置董事會專業(yè)委員會的上市公司的董事會會議能夠更好的發(fā)揮其抑制過度投資對現(xiàn)金流的敏感度,減弱過度投資行為。
【學位單位】：南京農業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2009
【中圖分類】：F275;F832.51;F224

【參考文獻】

相關期刊論文 前10條

1 曹鳳岐,楊軍;上市公司董事會治理研究——九論社會主義條件下的股份制度[J];北京大學學報(哲學社會科學版);2004年03期

2 楊海蘭;王宏梅;;上市公司董事會專業(yè)委員會的設立及其在中國的現(xiàn)狀分析[J];當代經濟管理;2009年04期

3 張棟;楊淑娥;楊紅;;第一大股東股權、治理機制與企業(yè)過度投資——基于中國上市公司Panel Data的研究[J];當代經濟科學;2008年04期

4 王躍堂;涂建明;;上市公司審計委員會治理有效性的實證研究——來自滬深兩市的經驗證據(jù)[J];管理世界;2006年11期

5 姜秀珍,全林,陳俊芳;現(xiàn)金流量與公司投資決策——從公司規(guī)模角度的實證研究[J];工業(yè)工程與管理;2003年05期

6 潘敏,金巖;信息不對稱、股權制度安排與上市企業(yè)過度投資[J];金融研究;2003年01期

7 張俊瑞 ,趙進文 ,張建;高級管理層激勵與上市公司經營績效相關性的實證分析[J];會計研究;2003年09期

8 饒育蕾;汪玉英;;中國上市公司大股東對投資影響的實證研究[J];南開管理評論;2006年05期

9 王芳;;上市公司治理準則——董事會專門委員會[J];審計月刊;2007年11期

10 李鑫;;中國上市公司過度投資行為、程度與形成機理[J];山西財經大學學報;2007年06期

相關博士學位論文 前3條

1 文守遜;上市公司控制人投資行為研究[D];重慶大學;2004年

2 崔萍;中國上市公司投資不足和過度投資研究[D];暨南大學;2006年

3 李鑫;中國上市公司過度投資行為研究[D];山東大學;2008年

相關碩士學位論文 前2條

1 韓婷;我國制造業(yè)上市公司過度投資與公司治理機制的研究[D];浙江大學;2009年

2 賈蕾;董事會專業(yè)委員會制度研究[D];西南大學;2007年

本文編號：2811359