【摘要】： 股權(quán)分置是當(dāng)前制約我國證券市場穩(wěn)定和健康發(fā)展的最大障礙,解決這個(gè)障礙有賴于各個(gè)利益相關(guān)者的積極參與,也需要國家從戰(zhàn)略的高度對(duì)股權(quán)分置改革給與指導(dǎo)。為了落實(shí)國務(wù)院《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》(國發(fā)「2004] 3號(hào),以下簡稱《若干意見》),積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題,2005年4月29日,中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》,啟動(dòng)上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。改革試點(diǎn)遵循《若干意見》提出的“在解決這一問題時(shí)要尊重市場規(guī)律,要有利于市場的穩(wěn)定和發(fā)展,切實(shí)保護(hù)投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益”的總體要求,按照市場穩(wěn)定發(fā)展、規(guī)則公平統(tǒng)一、方案協(xié)商選擇、流通股東表決、實(shí)施分步有序的操作原則進(jìn)行。在解決股權(quán)分置問題時(shí),利益相關(guān)者竟相參加到這場利益之爭中來,非流通股為了實(shí)現(xiàn)自身流通,享受流通性溢價(jià),必須支付對(duì)價(jià)給流通股股東,這也是多方博弈的結(jié)果,所以對(duì)價(jià)成為股權(quán)分置改革的核心。非流通股股東向流通股東支付“對(duì)價(jià)”采取了很多形式,包括送股、送現(xiàn)金、縮股、權(quán)證等,這次改革實(shí)踐中,上市公司大都選擇了送股或加送現(xiàn)金的方案,得到了多數(shù)流通股東的肯定。 對(duì)股權(quán)分置改革時(shí)期證券市場的研究,既具理論價(jià)值,又有現(xiàn)實(shí)意義。股權(quán)分置改革及全流通將修復(fù)國內(nèi)A股市場的制度性缺陷,并將為證券市場的制度和產(chǎn)品創(chuàng)新提供必要條件,證券市場格局將發(fā)生重大變化。 本文首先對(duì)股權(quán)分置的由來和危害、股權(quán)分置改革及實(shí)施股權(quán)分置改革的必要性進(jìn)行了闡述,對(duì)股權(quán)分置改革的發(fā)展歷程進(jìn)行了簡要介紹。隨后列出對(duì)價(jià)的各種計(jì)算方法,在此基礎(chǔ)上建立實(shí)證模型,選取采用不同支付方式的上市公司為樣本,以改革后上市公司的股價(jià)振蕩幅度及方差為觀察數(shù)據(jù),采用單因素方差的方法分析得出各支付方式的對(duì)上市公司股價(jià)的短期及中期的影響,進(jìn)而得出對(duì)于上市公司哪種支付方式?jīng)_擊成本較小。接著總結(jié)股改至今尚未解決的幾個(gè)問題以及股改對(duì)上市公司和投資者的啟示。最后是論文的結(jié)論和建議。
【學(xué)位授予單位】：廣西師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 丁志國;蘇治;杜曉宇;;股權(quán)分置改革均衡對(duì)價(jià)[J];中國工業(yè)經(jīng)濟(jì);2006年02期

2 肖民贊;;我國股權(quán)分置改革對(duì)價(jià)水平影響因素的實(shí)證分析[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2006年12期

3 吳曉求;;股權(quán)分置改革的若干理論問題——兼論全流通條件下中國資本市場的若干新變化[J];財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì);2006年02期

4 丁志國;蘇治;杜曉宇;;股權(quán)分置改革對(duì)價(jià)方案解析[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2006年01期

5 張俊喜;王曉坤;夏樂;;實(shí)證研究股權(quán)分置改革中的政策與策略[J];金融研究;2006年08期

6 何誠穎;李翔;;股權(quán)分置改革、擴(kuò)容預(yù)期及其市場反應(yīng)的實(shí)證研究[J];金融研究;2007年04期

7 唐國正;熊德華;巫和懋;;股權(quán)分置改革中的投資者保護(hù)與投資者理性[J];金融研究;2005年09期

8 王輝;;股權(quán)分置改革中投票成本與提案權(quán)的界定[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2006年02期

9 肖正根;;非理性市場、政府干預(yù)與股改對(duì)價(jià)博弈[J];經(jīng)濟(jì)評(píng)論;2006年04期

10 史春沛;鄧幼強(qiáng);;當(dāng)前股改方案對(duì)價(jià)水平分析[J];經(jīng)濟(jì)師;2006年01期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前2條

1 袁懷中;我國上市公司股權(quán)分置改革研究[D];復(fù)旦大學(xué);2006年

2 許偉河;基于市場反應(yīng)、內(nèi)幕交易、流通股結(jié)構(gòu)的股權(quán)分置改革實(shí)證研究[D];對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2007年

本文編號(hào)：2805213