【摘要】： 作為一種基礎(chǔ)性的金融衍生產(chǎn)品,權(quán)證的發(fā)行上市、交易及其運(yùn)行過(guò)程會(huì)對(duì)標(biāo)的股票價(jià)格(資產(chǎn))產(chǎn)生什么樣的影響,這些都是投資者、發(fā)行者、監(jiān)管者值得注意的問(wèn)題。我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)經(jīng)歷了,從最初用于股票發(fā)行的股本權(quán)證到用于股權(quán)分置改革的股改權(quán)證,再到以融資為目的與可分離債配合發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證3個(gè)階段。但所有這些權(quán)證產(chǎn)品,均不是真正意義上的由第三方機(jī)構(gòu)自主開發(fā)的備兌權(quán)證。而備兌權(quán)證的推出已經(jīng)得到國(guó)內(nèi)實(shí)務(wù)界和學(xué)術(shù)界的認(rèn)可,也是大勢(shì)所趨�？偨Y(jié)近3年(2005—2008年)我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)權(quán)證上市、運(yùn)行對(duì)標(biāo)的股票市場(chǎng)的影響,可以為下一步備兌權(quán)證、股指期貨的推出提供前沿性研究。 文章首先對(duì)權(quán)證相關(guān)知識(shí)進(jìn)行了介紹,指出了我國(guó)滬深交易所上市權(quán)證與各兌權(quán)證的區(qū)別并闡明了發(fā)展權(quán)證產(chǎn)品在我國(guó)的意義。接著,文章對(duì)權(quán)證價(jià)格與標(biāo)的股票價(jià)格二者間關(guān)系進(jìn)行了理論分析,探討了權(quán)證對(duì)標(biāo)的股票長(zhǎng)短期影響的原因,以為文章的實(shí)證研究提供理論依據(jù)。最后,文章在理論研究的基礎(chǔ)上,分3部分內(nèi)容對(duì)權(quán)證價(jià)格與標(biāo)的股票價(jià)格二者間關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析,這3部分內(nèi)容包括: (1)權(quán)證上市對(duì)標(biāo)的股票價(jià)格的影響; (2)權(quán)證上市對(duì)標(biāo)的股票價(jià)格波動(dòng)性的影響; (3)權(quán)證存續(xù)期間與標(biāo)的股票價(jià)格二者間的動(dòng)態(tài)傳導(dǎo)關(guān)系研究。 通過(guò)本文的研究,希望:(1)建立權(quán)證與標(biāo)的股票二者間關(guān)系的理論分析框架,探討權(quán)證對(duì)標(biāo)的股票長(zhǎng)短期影響的作用機(jī)理。(2)研究權(quán)證上市對(duì)標(biāo)的股票價(jià)格的影響。(3)研究權(quán)證上市對(duì)標(biāo)的股票價(jià)格波動(dòng)性的影響。(4)研究權(quán)證存續(xù)期間與標(biāo)的股票價(jià)格二者間的動(dòng)態(tài)傳導(dǎo)關(guān)系。 通過(guò)實(shí)證研究,本文得出了如下結(jié)論: (1)認(rèn)沽權(quán)證的上市對(duì)標(biāo)的股票市場(chǎng)而言是利好消息,能引起股票價(jià)格上漲。 (2)認(rèn)購(gòu)權(quán)證的上市對(duì)標(biāo)的股票市場(chǎng)而言是利空消息,并且市場(chǎng)出現(xiàn)反應(yīng)過(guò)度的行為。 (3)總體上講,認(rèn)購(gòu)權(quán)證的上市對(duì)標(biāo)的股票價(jià)格波動(dòng)總體上影響并不顯著,認(rèn)沽權(quán)證的上市總體上會(huì)加大標(biāo)的股票價(jià)格波動(dòng)。 (4)存續(xù)期間權(quán)證與標(biāo)的股票二者間并沒(méi)有體現(xiàn)出理論上的關(guān)系,即:股票價(jià)格上漲,認(rèn)購(gòu)權(quán)證價(jià)格上漲,認(rèn)沽權(quán)證價(jià)格下跌。 總體而言,我國(guó)證券市場(chǎng)推出的權(quán)證產(chǎn)品與其標(biāo)的股票是兩種相關(guān)性較弱的兩種產(chǎn)品,我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)及其標(biāo)的股票市場(chǎng)均存在過(guò)度投機(jī)的可能。因此,應(yīng)適時(shí)推出備兌權(quán)證、豐富權(quán)證品種、加強(qiáng)投資者教育、加強(qiáng)監(jiān)管。
【學(xué)位授予單位】：西南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【圖文】：

映的合理水平。這樣，其他再獲得該內(nèi)幕消息的人就無(wú)法從中獲利。歷史價(jià)格的信息集是公開可用信息集的一個(gè)子集，而公開可用信息集又是所有相關(guān)信息集的一個(gè)子集。這3類信息之間的相互關(guān)系如圖3.1所示。正因?yàn)槿绱�，�?qiáng)式效率市場(chǎng)包括了半強(qiáng)式效率市場(chǎng)，半強(qiáng)式效率市場(chǎng)包含著弱式效率，三者關(guān)系可以通過(guò)圖3.2來(lái)表示。圖3.1有效市場(chǎng)的信息集注:資料來(lái)源于張亦春、鄭振龍編《金融市場(chǎng)學(xué)》，加。

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本文編號(hào)：2805086