【摘要】：為了推動(dòng)達(dá)到京都議定書溫室氣體降低的標(biāo)志,歐盟排放交易體系(EU ETS)于2005年1月發(fā)起�，F(xiàn)集中在工業(yè)設(shè)施,這一公司層面的系統(tǒng)涵蓋歐盟CO2總排放量的45%。是國(guó)際上最大的交易體系和正在快速增長(zhǎng)的全球碳交易市場(chǎng)的主要支柱。 本章論文的目的是通過(guò)對(duì)便利收益和因素的調(diào)查來(lái)展現(xiàn)現(xiàn)金售價(jià)和期貨售價(jià)的關(guān)系。因此我們復(fù)制Uhrig-Homburg and Wagner (2009)和Trück et al. (2006)的方法。兩篇文章利用EUETS第一階段的數(shù)據(jù)來(lái)分析歐盟排放配額期貨的便利收益。本論文的貢獻(xiàn)是利用最近的數(shù)據(jù)為更新以前的結(jié)果。實(shí)際上,在歐盟排放交易系第一段中(從2005年到2007年),市場(chǎng)還十分不成熟,偶爾會(huì)出現(xiàn)極端價(jià)格行為和高波動(dòng)率。因此,我們感覺重新采用以前的規(guī)模和方法,并用更新近更實(shí)際的數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證,將會(huì)更加有意義。 據(jù)我所知,用體系第二段(從2008年到2012年)的現(xiàn)貨和期貨價(jià)格的講究只有一篇文章。因此關(guān)于商品市場(chǎng)的便利收益的實(shí)證研究很少,而關(guān)于碳市場(chǎng)的情況更甚。本論文的目標(biāo)有三層:第一,利用Trück et al.的結(jié)果和方法,通過(guò)對(duì)歐盟排放配額期貨和波動(dòng)的期限結(jié)構(gòu)的分析來(lái)研究變化的市場(chǎng)動(dòng)力,發(fā)現(xiàn)了市場(chǎng)明顯地處于期貨升水。第二,我們通過(guò)對(duì)歐盟排放配額便利收益的實(shí)證分析,發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金價(jià)格和波動(dòng)率是其重要的影響因素。我們發(fā)現(xiàn)短期(2008和2009年)和長(zhǎng)期(到2014年)的期貨價(jià)格行為有著顯著的差異。我們也發(fā)現(xiàn)便利收益跟現(xiàn)金價(jià)格有顯著的正相關(guān)關(guān)系但是跟波動(dòng)率卻有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。最后,采用Uhrig-Homburg and Wagner中所用Engle-Granger兩階段模型,我們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金價(jià)格與期貨價(jià)格之間存在協(xié)整關(guān)系,而長(zhǎng)期合約有比較低的調(diào)整速度。
【學(xué)位授予單位】：清華大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F224;F832.5;F713.35

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本文編號(hào)：2802698