【摘要】： 國外普遍的理論認為基準(zhǔn)組合(benchmark)是投資管理者投資過程的消極代表,在缺乏積極管理時基準(zhǔn)組合包括投資管理者資產(chǎn)組合的、顯著的和持久的特點即基準(zhǔn)組合包括投資管理者選擇的典型證券,反映投資管理者的投資專長。在過去的近30年中,基準(zhǔn)組合理論發(fā)展十分迅速,許多學(xué)者從理論和實證的角度分析了基準(zhǔn)組合的性質(zhì)、功能和構(gòu)建方法,不少研究成果為機構(gòu)投資者的業(yè)績評價和風(fēng)險管理提供了理論基礎(chǔ)。 在基金業(yè)績評價及風(fēng)險控制中,對業(yè)績比較基準(zhǔn)即基準(zhǔn)組合的選擇至關(guān)重要。由于過往的利用市場組合包括各種市指數(shù)作為評價投資管理者業(yè)績的標(biāo)準(zhǔn)被各方(包括基金發(fā)起人、基金管理者、基金投資者)認為是不客觀、不公正的;因為市場組合包括各種市場指數(shù)并不能反映所有投資管理者的個別投資風(fēng)格。 本文通過對基準(zhǔn)組合理論的系統(tǒng)介紹,以中國開放式基金為實證研究對象,對我國58家基金管理公司的近300只開放式基金進行了描述性統(tǒng)計分析,并在此基礎(chǔ)上進一步進行定量統(tǒng)計分析及實證分析,指出我國基金業(yè)在選擇及應(yīng)用業(yè)績比較基準(zhǔn)上的現(xiàn)狀和存在的問題。全文共分五章:第一章為緒論部分,介紹了本文的研究背景及問題的提出,研究的目標(biāo)與研究意義,研究對象及范圍,對國內(nèi)外關(guān)于基準(zhǔn)組合的研究進行簡單述評。第二章是本文理論部分的核心,從第一節(jié)到第四節(jié)分別介紹了基準(zhǔn)組合的性質(zhì)、基準(zhǔn)組合的正交特性、基準(zhǔn)組合的功能及基準(zhǔn)組合的構(gòu)建理論;此章清晰構(gòu)建起了基準(zhǔn)組合理論框架。第三章介紹我國基金業(yè)的發(fā)展歷程、基準(zhǔn)組合的應(yīng)用現(xiàn)狀及存在的問題。第四章實證部分,以基準(zhǔn)組合質(zhì)量的評價標(biāo)準(zhǔn)及基準(zhǔn)組合正交特性理論為依據(jù),選擇12只開放式基金作為樣本,實證研究了我國開放式基金選擇的基準(zhǔn)組合質(zhì)量情況。第五章為本文的結(jié)論部分,總結(jié)本文的創(chuàng)新點,并在前文研究的基礎(chǔ)上提出對基準(zhǔn)組合應(yīng)用的建議。
【學(xué)位授予單位】：電子科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F832.5;F224
【圖文】：

第三章中國證券投資基金基準(zhǔn)組合應(yīng)用現(xiàn)狀分析的作用，因為歷史的真實頭寸反映了管理者的投資過程。然而在我國國內(nèi)幾乎所有的基金公司在選擇或構(gòu)建基準(zhǔn)組合時，并沒有遵循如此過程。他們所選擇的業(yè)績比較基準(zhǔn)都是由某一種或幾種指數(shù)組合構(gòu)成。通過和訊基金網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)，對截止2007年底的近300只開放式基金進行分析，其中只有華夏基金管理公司的一只基金華夏成長沒有公布業(yè)績比較基準(zhǔn)，其余270只基金都公布了各自的業(yè)績比較基準(zhǔn)。全部271只基金中，股票型基金151只，偏股型基金57只，配置混合型基金31只，偏債混合型基金5只，轉(zhuǎn)債混合型基金2只，債券型基金19只，保本型基金6只。圖示如下:基金類型八U一11八UnU八llflUU八U八11日二‘.工11IA‘1.

用客觀合理的基準(zhǔn)指數(shù)的能力;甚至可能由于基金公司內(nèi)部不愿宣示基準(zhǔn)指標(biāo)，以免受到投資者更嚴格的績效“拷問”，存在多一事不如少一事的思想。這種對基準(zhǔn)指標(biāo)的有意無意的漠視已經(jīng)對國內(nèi)基金的發(fā)展造成了許多負面影響。譬如，國內(nèi)指數(shù)基金的發(fā)展受到限制和扭曲;間接導(dǎo)致國內(nèi)基金品種單調(diào)，投資風(fēng)格近視不利于對基金績效的客觀科學(xué)比較等。在當(dāng)前基金業(yè)實務(wù)界中，雖然絕大數(shù)基金指明了自己的業(yè)績基準(zhǔn)，但這些基準(zhǔn)都只是簡單的某一種指數(shù)或幾種指數(shù)的組合，這些基準(zhǔn)的選擇過程以及基準(zhǔn)是否能反映基金風(fēng)格、是否是高質(zhì)量的基準(zhǔn)并沒有一個客觀公正的評價。當(dāng)然，以這些基準(zhǔn)來進行基金業(yè)績評價以此作為評價基金管理者的投資能力的標(biāo)準(zhǔn)，以及基金投資者以此業(yè)績評價作為投資決策的標(biāo)準(zhǔn)，很顯然是沒有充分的科學(xué)依據(jù)的。我們從選取的12只基金樣本中隨意抽取一只用EXCEL分別繪出其日收益率和基準(zhǔn)收益率的折線圖:—華安創(chuàng)新日收益率一華安創(chuàng)新基準(zhǔn)收益率0.06

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

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本文編號：2794878