【摘要】： 行為金融學(xué)是一門新興的交叉學(xué)科，其與標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)的區(qū)別在于致力于描述投資者的決策過程而不是告訴投資者如何進(jìn)行投資決策。行為金融學(xué)以投資者的交易行為為研究重點(diǎn)。證券價格變化是影響投資者交易行為的重要因素，投資者在接受各種信息之后所作出的決策最終也體現(xiàn)為證券價格的變化。因此，本文以證券的漲跌幅度(證券價格變化)為中心事件，從過度反應(yīng)檢驗(yàn)入手來研究投資者的交易行為。在進(jìn)行了過度反應(yīng)檢驗(yàn)之后，本文以現(xiàn)有的行為金融學(xué)理論為基礎(chǔ)構(gòu)建了行為金融學(xué)的分析框架，以此框架對過度反應(yīng)檢驗(yàn)的實(shí)證分析結(jié)果進(jìn)行了分析。 本文得出的研究結(jié)論為： 1．中國證券市場在短期內(nèi)不存在過度反應(yīng)現(xiàn)象，收益在10天的時間窗口內(nèi)表現(xiàn)出顯著的慣性效應(yīng)。說明證券出現(xiàn)漲跌幅變化之后，投資者的交易行為是沿著漲跌幅的方向持續(xù)地背離市場價值，而不是向市場價值回歸(反轉(zhuǎn)效應(yīng))。 2．上海證券市場的A股、B股和基金，慣性效應(yīng)的顯著性不同，A股最為顯著。隨著時間推移，顯著性在不斷減弱。 3．上升波段和下降波段組合差值的構(gòu)成比例不同。上升波段，組合差值主要由winner組合構(gòu)成；下降波段，組合差值主要由loser組合構(gòu)成。 4．漲跌幅度不同對投資者的交易行為產(chǎn)生影響。 本文的主要貢獻(xiàn)在于： 1．對中國證券市場的投資者交易行為進(jìn)行了短期過度反應(yīng)的檢驗(yàn)。此前，國內(nèi)的過度反應(yīng)檢驗(yàn)缺少日間數(shù)據(jù)的研究。 2．以現(xiàn)有行為金融學(xué)理論為基礎(chǔ)構(gòu)筑了新的行為金融學(xué)框架，并以此框架對檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行了分析，對于A股市場的實(shí)證結(jié)果取得了滿意的分析效果，推廣了行為金融學(xué)理論的實(shí)際應(yīng)用。
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2003
【分類號】：F830.91
【圖文】：

-戶.一日loserd1fference圖4.1一2滬市A股下降波段我們可以清楚地看至lJ，無淪是在股市行情處于上升波段還是處于下降波段，wirme:組合和losc:組合在10天的時間窗口內(nèi)都沒有表現(xiàn)出收益的反轉(zhuǎn)，

loserdifferenee圖4.1一1滬市A股上升波段12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%一2.00%一4.00%一6.00%一8.00%會會--一---一一一從蒸娜公拼少曦曦奮奮_廠一__-一件于{一價灌灌萬萬---一·一獷貧一翔一、一_一簇簇一一、千一十一冬火‘‘一‘一專丫_-一，握握一一_…一卜，一一擠招一升曝曝---一分送送___娜娜1111!1111!{祛祛頭頭頭于于于lllq。月‘嘆，一on二_」八止止一一1一~‘一一。-一寸.J口.OJ工U叮叮丫丫丫一一膝硯書沁確東~幾一萬一丁---...一，卜一」卜一門卜一月卜一月‘一’’---日...少少少.叫卜一w1finer-戶.一日loserd1fference圖4.1一2滬市A股下降波段我們可以清楚地看至lJ，無淪是在股市行情處于上升波段還是處于下降波段，wirme:組合和losc:組合在10天的時間窗口內(nèi)都沒有表現(xiàn)出收益的反轉(zhuǎn)，

廠卜卜||卜卜|卜|卜||卜|||f!!()(IJ姚姚nUnUnUlq乙nj一一一圖5.1一2滬市B股卜降波段‘_我們可以清楚地石·到:在股t}丁行情處于土升波段，winne:組合基本保持原有的運(yùn)動趨勢，10、r約}‘合在第2人出現(xiàn)了一個顯著的向下運(yùn)動然后又開始逐漸的向市場均值回歸。在股市行情處J二下降波段，winner組合和loser組合基本保立從

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 朱靜;安安;;中國股市慣性效應(yīng)與反轉(zhuǎn)效應(yīng)的實(shí)證研究[J];企業(yè)家天地(理論版);2011年03期

2 秦筱婧;;慣性和反轉(zhuǎn)投資策略在中國證券市場的適用性分析[J];經(jīng)營管理者;2010年16期

3 許拯聲;;滬深A(yù)股市場慣性效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)異象研究[J];財會月刊;2009年03期

4 趙惠芳;邵婷婷;;股權(quán)分置改革后股市慣性和反轉(zhuǎn)效應(yīng)的實(shí)證研究[J];財會月刊;2009年15期

5 楊天化;王若汐;;QDⅡ基金資產(chǎn)配置決策的實(shí)證分析——以國內(nèi)四家QDⅡ基金產(chǎn)品為例[J];山東財政學(xué)院學(xué)報;2010年04期

6 朱曦;陳俊芳;許拯聲;;滬深A(yù)股市場慣性效應(yīng)與反轉(zhuǎn)效應(yīng)的比較分析[J];上海交通大學(xué)學(xué)報;2008年11期

7 駱樺;秦艷艷;;中國股市動量與反轉(zhuǎn)效應(yīng)模型的研究[J];浙江理工大學(xué)學(xué)報;2011年04期

8 梁學(xué)玲;;考察不同股票特征因素下上海A股市場慣性與反轉(zhuǎn)效應(yīng)研究[J];經(jīng)濟(jì)問題;2008年04期

9 羅劍朝;魏曉云;;牛市 熊市下股市慣性 反轉(zhuǎn)效應(yīng)實(shí)證分析[J];中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計;2009年03期

10 朱曦;;對滬深股市慣性及反轉(zhuǎn)效應(yīng)異象原因研究:Hasbrouck模型分析[J];上海經(jīng)濟(jì)研究;2011年06期

相關(guān)會議論文 前1條

1 劉娥平;劉春;;盈余管理、公司治理與可轉(zhuǎn)債發(fā)行后的業(yè)績滑坡——基于PSM方法的證據(jù)[A];中國會計學(xué)會2011學(xué)術(shù)年會論文集[C];2011年

相關(guān)重要報紙文章 前10條

1 楊國平、童馴、馬駿;關(guān)注行業(yè)增速 理性看待緊縮[N];中國經(jīng)營報;2004年

2 貴州大學(xué)明德學(xué)院土木工程建工04151班 唐釗;試論創(chuàng)新型給水處理技術(shù)[N];貴州民族報;2008年

3 中國房地產(chǎn)及住宅研究會常務(wù)副會長 包宗華;房地產(chǎn)發(fā)展與宏觀調(diào)控的幾個問題[N];中國建設(shè)報;2004年

4 曹建文;孩子長大后怎么辦[N];光明日報;2006年

5 王飛;從恒指期貨看我國股指期貨的到期日效應(yīng)[N];期貨日報;2007年

6 ;高效混凝沉淀凈水技術(shù)簡介[N];中國建設(shè)報;2004年

7 于立群;慣性效應(yīng)是絮凝的動力學(xué)致因[N];中華建筑報;2006年

8 周運(yùn)珠;員工為啥炒你魷魚[N];中華工商時報;2003年

9 國泰君安證券 蔣瑛琨　彭艷 博士 國泰君安期貨研究負(fù)責(zé)人 馬忠強(qiáng);期指到期日效應(yīng)實(shí)證成果綜述及經(jīng)典實(shí)證檢驗(yàn)方法[N];期貨日報;2007年

10 ;影響畜產(chǎn)品效益的因素[N];中國畜牧報;2003年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 朱曦;滬深A(yù)股市場慣性效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)研究[D];上海交通大學(xué);2008年

2 劉煜輝;中國股票市場的慣性效應(yīng)、反向效應(yīng)與信息反應(yīng)模式[D];中國社會科學(xué)院研究生院;2003年

3 王哲;面孔識別的特異性[D];華東師范大學(xué);2008年

4 禹湘;基于慣性效應(yīng)的證券投資基金投資行為研究[D];湖南大學(xué);2007年

5 劉攀;梁—質(zhì)量塊系統(tǒng)的動力學(xué)行為研究[D];華中科技大學(xué);2008年

6 李匯軍;行星際磁通量繩結(jié)構(gòu)研究與激波渡越時間預(yù)報方法分析[D];中國科學(xué)院研究生院（空間科學(xué)與應(yīng)用研究中心）;2009年

7 陶俊林;SHPB實(shí)驗(yàn)技術(shù)若干問題研究[D];中國工程物理研究院;2005年

8 王柱;基于資產(chǎn)鏈的資本資產(chǎn)定價研究[D];上海交通大學(xué);2007年

9 高發(fā)榮;醫(yī)學(xué)微氣泡的約束振動理論及分析方法[D];華中科技大學(xué);2007年

10 張俊俊;對“洞”和“非洞”刺激的視知覺研究[D];廈門大學(xué);2009年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 陳睿鑫;證券漲跌幅對投資者短期交易行為影響的實(shí)證研究[D];浙江大學(xué);2003年

2 葉羽鋼;慣性效應(yīng)、反轉(zhuǎn)效應(yīng)與市場態(tài)勢[D];暨南大學(xué);2008年

3 俞紅海;中國期貨市場慣性和反轉(zhuǎn)效應(yīng)研究[D];南京財經(jīng)大學(xué);2006年

4 張賀;我國股票市場“慣性效應(yīng)”與“反轉(zhuǎn)效應(yīng)”研究[D];西安理工大學(xué);2006年

5 邵婷婷;中國A股股票市場慣性與反轉(zhuǎn)效應(yīng)研究[D];合肥工業(yè)大學(xué);2009年

6 張帆;漢語情緒詞啟動反轉(zhuǎn)效應(yīng)的事件相關(guān)電位研究[D];遼寧師范大學(xué);2010年

7 王璞;中國股市的動量與反轉(zhuǎn)效應(yīng)[D];上海交通大學(xué);2011年

8 肖契志;股票市場反轉(zhuǎn)效應(yīng)與動量效應(yīng)演化研究[D];湘潭大學(xué);2010年

9 劉馳;中國股票市場贏者輸者效應(yīng)實(shí)證檢驗(yàn)[D];大連理工大學(xué);2006年

10 雷冰;上海股市反轉(zhuǎn)效應(yīng)存在性的檢驗(yàn)與思考[D];復(fù)旦大學(xué);2008年

本文編號：2788151