【摘要】： 現(xiàn)今的中國債券市場發(fā)展迅速,但理性投資氛圍的形成尚需時日。在借鑒國外成熟的債券投資策略基礎上,本文根據(jù)國內(nèi)國債市場的實際情況,并利用國內(nèi)國債市場的數(shù)據(jù)對這些積極型債券投資策略進行的深入的實證研究。這將對現(xiàn)有債券投資起到規(guī)范作用,也是是改善國內(nèi)市場投資氛圍并向國際市場接軌的重要一環(huán)。 本文所研究的積極性債券投資策略包括:騎乘收益率曲線策略,蝶式策略和相對價值策略。騎乘收益率曲線策略的研究基于對利率期限結(jié)構(gòu)的分析,本文使用了B樣條擬合國債隱含的利率期限結(jié)構(gòu),并比較了策略在不同期限的債券、不同持有期的情況下的不同表現(xiàn)。雖然超額收益伴隨著增加的風險,但安全限度的設置增加了超額收益的獲取機會,并且結(jié)合宏觀因素預測期限結(jié)構(gòu)更為有效;蝶式策略的情景分析幫助投資者找到在不同利率變化環(huán)境下最適合的蝶式權重分配方式和利差權重分配方式;本文對相對價值策略的研究引入了利率模型來獲得理論定價,繼而通過基于統(tǒng)計的判斷法則來發(fā)現(xiàn)相對價值進行套利,模型的參數(shù)估計使用MCMC方法動態(tài)估計是本文的又一特色。 為了使基于歷史數(shù)據(jù)的交易策略模擬更具有實際意義,本文同時考慮了交易顯性成本和流動性成本,通過實證分析這些投資策略的實際投資效果,為國內(nèi)各類型債券投資者作參考之用。
【學位授予單位】：復旦大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F224;F832.51
【圖文】：

根據(jù)利率期限結(jié)構(gòu)的樣本數(shù)據(jù)，在估計出的模型下，求出狀態(tài)變量的取值，然后再由狀態(tài)變量的取值，求出模型下的期限結(jié)構(gòu)。為了仔細比較兩者的差異大小，圖4和圖5分別給出了1、2、3、5、7年期利率觀測值與模型下的1、2、3、5、7年期利率動態(tài)變化的比較圖�？梢园l(fā)現(xiàn)模型下的利率與觀測到的利率具有非常一致的形狀。說明兩因子Vasieek模型可以較好地描述實際觀測到的利率期限結(jié)構(gòu)的橫截面信息。表19給出了兩者差別的一些基本特征。圖4實際觀測下1、2、3、5、7年期利率期限結(jié)構(gòu)‘‘、、 ‘‘ !!!，可’丫’r叼‘卜一”卿 卿 20002001200220032004200520062007…—1年期—2年期圖5兩因子Vasieek模型下1、3年期·一5年期一一7年期2、3、5、7年期利率期限結(jié)構(gòu)

【引證文獻】

相關碩士學位論文 前1條

1 許邦賢;基于預測中國市場收益率曲線變動的債券積極投資策略研究[D];復旦大學;2012年

本文編號：2786991