【摘要】： 在證券市場上,共有某種屬性且具有收益趨同性的股票被歸為一種風格。作為組合投資理論的一個新的分支,風格投資由于其對資產配置和風險管理的指導作用及對業(yè)績評估的客觀性而備受投資者和學術界的關注。 因此,研究證券市場中股票的不同風格及各種風格的屬性特征成為亟待解決的問題。為了克服傳統風格研究中由于參數分析方法的參數和指標多樣化導致的風格劃分結果迥異的不足,提出將具有準確拓撲序列的亞超度量空間方法引入到證券組合風格研究中:首先,算出各個股票的任何兩只之間的相關系數,并在此基礎上計算出超度量空間的歐式距離;其次,利用克魯斯卡爾(Kruskal)的最小代價生成樹算法,構建出證券組合的亞超度量空間;最后,將亞超度量空間映射為指數分層結構,并以此來分析證券組合的風格分布特征。 通過對2004-2007年的上證50指數樣本股、2005年7月至2007年12月的滬深300指數樣本股、遼寧省上市公司樣本的日數據進行實證研究,結果發(fā)現:(1)風格效應顯著,其中行業(yè)風格最為突出,而地區(qū)風格、參股風格、事件風格、現金流風格、業(yè)績和規(guī)模風格在每半年的時間區(qū)間內獨立分布;(2)在行業(yè)風格中,鋼鐵、金融保險、電力煤氣及水、食品飲料和房地產業(yè)風格效應顯著,而電子、石化、航空、公路橋梁、汽車及批發(fā)和零售貿易行業(yè)次之,但第一、三產業(yè)中的行業(yè)風格不顯著,特別缺少以現代農業(yè)與服務業(yè)為代表的行業(yè)風格特征;(3)隨著時間的變遷,風格內部證券組合的結構也在發(fā)生演化,但整體上趨于一致;(4)金融類上市公司在MST中逐漸處于中心節(jié)點位置,體現了金融業(yè)在現代經濟中的核心地位;(5)股權分置改革也使得股票間的相關度增強,并改變了證券市場的整體結構,這從一個新的視角證明了中國證券市場改革走向市場化制度建設的積極作用。上述得到的證券組合的風格分布特征對上證50ETF和滬深300股指期貨的操作與減少系統投資風險具有借鑒意義。第一、三產業(yè)上市公司和第二產業(yè)中的領先企業(yè)上市數量和質量不高,是部分樣本未形成有效風格的主要原因。
【學位授予單位】：大連理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F832.51;F224
【圖文】：

圖4.32007年下半年的滬深300樣本的最小生成樹Fig.4.3MininlumSPannlngTreeofHushen3005田口PlefromJul.toDee.2007(注:坐標的位置標號對應的股票名稱見附表5)圖中方框內為股票簡稱，連接線段代表了股票間的相關性質，而與股票間的距離

圖4.52005年上半年的上證50指數樣本股分層結構樹圖Fig.4.5IndexHierarehiealStructt甘etreeofShanghai505田衛(wèi)PlefromJan.tol

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本文編號：2783522