【摘要】：近年來(lái),隨著我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的快速發(fā)展,保險(xiǎn)資金規(guī)模不斷擴(kuò)大,最近三年我國(guó)保費(fèi)收入的年增長(zhǎng)率始終保持在25%以上,大大高于我國(guó)GDP的一位數(shù)增長(zhǎng)速度。然而,在保險(xiǎn)行業(yè)飛速發(fā)展的背后,保險(xiǎn)公司承保收益在這三年卻一直處于虧損狀態(tài),償付能力不足的問(wèn)題日益突出。國(guó)外保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明,保險(xiǎn)公司承保業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間很小,甚至長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài),主要利用保險(xiǎn)資金的投資收益來(lái)彌補(bǔ)承保業(yè)務(wù)的虧損。本文正是基于上述角度,從保險(xiǎn)業(yè)的特征和保險(xiǎn)資金的特點(diǎn)入手,充分吸收和借鑒國(guó)內(nèi)外有關(guān)保險(xiǎn)投資領(lǐng)域研究的優(yōu)秀成果,從我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)和證券市場(chǎng)廣泛搜集數(shù)據(jù),通過(guò)構(gòu)建保險(xiǎn)投資比例的計(jì)量模型對(duì)于我國(guó)保險(xiǎn)投資的比例與策略進(jìn)行實(shí)證研究,使保險(xiǎn)投資證券市場(chǎng)的研究更逼近現(xiàn)實(shí)和具有可操作性。 文章首先對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于保險(xiǎn)投資的理論做一個(gè)簡(jiǎn)單綜述。接著文章重點(diǎn)研究了我國(guó)保險(xiǎn)公司的投資比例問(wèn)題,通過(guò)對(duì)目前現(xiàn)有的三個(gè)保險(xiǎn)投資模型的研究和比較,最終選擇考慮承保風(fēng)險(xiǎn)的投資比例模型作為本文實(shí)證分析模型,通過(guò)對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)和證券市場(chǎng)的實(shí)證分析,首先得出該模型框架下我國(guó)保險(xiǎn)最優(yōu)投資比例的理論結(jié)果,最后文章根據(jù)我國(guó)各類(lèi)保險(xiǎn)投資的規(guī)定,在規(guī)定的范圍內(nèi),根據(jù)我國(guó)保險(xiǎn)公司的投資現(xiàn)狀和證券市場(chǎng)的運(yùn)行情況,給出當(dāng)前我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)投資的一個(gè)次優(yōu)投資比例。最后一部分首先對(duì)本文在若干保險(xiǎn)資金投資股市品種中選擇可轉(zhuǎn)債進(jìn)行投資策略分析的原因進(jìn)行了闡述。接著通過(guò)對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的特征、風(fēng)險(xiǎn)以及可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)模型的研究,詳細(xì)分析了可轉(zhuǎn)債在投資組合中的重要作用,最后從不同市場(chǎng)環(huán)境下可轉(zhuǎn)債品種的選擇、無(wú)賣(mài)空市場(chǎng)的轉(zhuǎn)債套利策略等多個(gè)角度,給出了我國(guó)保險(xiǎn)公司投資可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的投資策略。
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2006
【分類(lèi)號(hào)】：F842;F832.51
【圖文】：

我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)進(jìn)行了類(lèi)似研究，他們給定的有效邊界的風(fēng)險(xiǎn)收益及具體各資產(chǎn)所占權(quán)重?cái)?shù)據(jù)如表4.2。根據(jù)上述數(shù)據(jù)可以得到圖.42，在圖中加入可轉(zhuǎn)換債券的組合在相同收益的情況下，風(fēng)險(xiǎn)得以顯著降低。圖.42由此可見(jiàn)，無(wú)論從國(guó)內(nèi)還是國(guó)外的數(shù)據(jù)來(lái)看，加入可轉(zhuǎn)換債券的組合有效邊界明顯提高。4.3.3保險(xiǎn)資金的投資策略2002年前央行持續(xù)降息造成了債券和銀行存款的收益率水平不斷下降，由于壽險(xiǎn)債權(quán)投資屬于長(zhǎng)期配置性投資模式，大部分以逐步買(mǎi)入持有為主，并且由于債權(quán)整體久期水平小于負(fù)債整體水平，不斷降息造成債券價(jià)格上升的資本利得不能彌補(bǔ)收益率下降造成負(fù)債現(xiàn)值增加和長(zhǎng)期回報(bào)率的下降，因此整體投資回報(bào)率不斷下滑

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本文編號(hào)：2782216