【摘要】： 人們常用投資者情緒來解釋股市波動(dòng),但如何測量它一直是個(gè)難題。本文嘗試?yán)靡环N新的方法來量化投資者情緒,并探討投資者情緒與股市收益的互動(dòng)關(guān)系,以及投資者情緒是否可以預(yù)測股市收益等問題。 本文研究了近十年(1999年1月至2008年12月)中國股市投資者情緒與收益的互動(dòng)關(guān)系。首先,論述了投資者情緒的成因、概念,和情緒投資者的行為特征。然后,選擇適合中國股票市場的投資者情緒指標(biāo),利用因子分析法,從多維投資者情緒指標(biāo)中,以公共因子綜合得分的形式提取市場情緒,并驗(yàn)證了市場情緒指數(shù)的有效性,取得了良好的效果。接著分析了市場情緒與股市月指數(shù)收益的互動(dòng)關(guān)系,發(fā)現(xiàn)投資者情緒與收益存在著穩(wěn)健的相互影響。收益對情緒有正向的影響,最顯著的表現(xiàn)在當(dāng)期和滯后第1、5期(月);情緒對滯后第1、2期當(dāng)期的收益有顯著的正向影響,而情緒對滯后第5期的累計(jì)總收益有顯著的反向影響。情緒與短期市場收益的相互正向影響和情緒對市場收益的跨期反向影響,說明投資者情緒也是資產(chǎn)定價(jià)的重要因素。在情緒與不同類型股票組合的分析中發(fā)現(xiàn),大盤股票指數(shù)收益對后期市場情緒的正向影響,以及市場情緒對后期大盤股票指數(shù)總收益的反向影響都要強(qiáng)于小盤股票指數(shù)收益;低市盈率股票指數(shù)收益對后期市場情緒的正向影響強(qiáng)于高市盈率股票指數(shù)收益,市場情緒對后期高市盈率股票指數(shù)總收益的反向影響要強(qiáng)于對后期低市盈率股票指數(shù)總收益的影響。最后,通過多維投資者情緒指標(biāo)建立空間向量,利用卡爾曼濾波對股市短期收益做預(yù)測,取得了良好的預(yù)測效果,說明投資者情緒指標(biāo)可以用來對股市短期收益進(jìn)行預(yù)測,并且具有相當(dāng)?shù)木_度。
【學(xué)位授予單位】：上海師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號(hào)】：F224;F832.51

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本文編號(hào)：2777394