發(fā)布時間：2020-07-30 14:30

【摘要】： 資產(chǎn)證券化是起源于美國的一項重大金融創(chuàng)新,在很多國家得到了快速發(fā)展,但對于我國來說,還是一個新生事物。本文目的在于探討適合我國住房抵押貸款證券化的運作模式和定價方法。 本文第一部分從分析資產(chǎn)證券化的本質(zhì)和特征出發(fā),結(jié)合我國住房抵押貸款市場的發(fā)展情況闡述了我國開展住房抵押貸款證券化的必要性。第二部分考察了世界各國住房抵押貸款證券化的經(jīng)驗,特別是美國住房抵押貸款證券化的發(fā)展及其市場體系結(jié)構(gòu)。第三部分是對我國開展住房抵押貸款證券化的市場環(huán)境的分析,包括住房抵押貸款擔(dān)保與保險市場、住房抵押貸款證券化的供給與需求分析和證券化市場的中介機構(gòu)分析。第四部分是在前文分析的基礎(chǔ)上,考察適合我國的住房抵押貸款證券化的運作模式及證券結(jié)構(gòu)設(shè)計,并提出我國應(yīng)該發(fā)展表外模式的CMO結(jié)構(gòu)的運作模式。第五部分首先探討了提前還款的影響因素及其計量方法,闡述了基于到期收益率的定價方法,并著重研究了將隨機利率期限結(jié)構(gòu)理論與傳統(tǒng)期權(quán)調(diào)整利差法相結(jié)合的方法。
【學(xué)位授予單位】：中國海洋大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2006
【分類號】：F832.5
【圖文】：

圖 5：無提前還款情況下，年利率 9.5%，總額 10 億元，分 360 個月還清的資產(chǎn)池現(xiàn)金流。提前還款情況下，如果以此資產(chǎn)池為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行過手證券，資產(chǎn)過手證券的現(xiàn)金流相似但不完全相同。主要原因在于需要在現(xiàn)金流例的服務(wù)費用，因資產(chǎn)池中本金余額遞減，該服務(wù)費用也隨之遞減券的現(xiàn)金流有所增加。若以上述資產(chǎn)池為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行息票率為 ，服務(wù)費率為 0.5%，則過手證券的現(xiàn)金流如圖 6 所示，圖中深色 0.5%費率收取的服務(wù)費用，該部分需從資產(chǎn)池現(xiàn)金流中扣除。

圖 5：無提前還款情況下，年利率 9.5%，總額 10 億元，分 360 個月還清的資產(chǎn)池現(xiàn)金流。無提前還款情況下，如果以此資產(chǎn)池為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行過手證券，資與過手證券的現(xiàn)金流相似但不完全相同。主要原因在于需要在現(xiàn)金比例的服務(wù)費用，因資產(chǎn)池中本金余額遞減，該服務(wù)費用也隨之遞證券的現(xiàn)金流有所增加。若以上述資產(chǎn)池為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行息票率為券，服務(wù)費率為 0.5%，則過手證券的現(xiàn)金流如圖 6 所示，圖中深按 0.5%費率收取的服務(wù)費用，該部分需從資產(chǎn)池現(xiàn)金流中扣除。

我國住房抵押貸款證券化運作模式及定價方法研究，每月遞增 0.2%，直至第 30 個月，之后提前還款率穩(wěn)定在 6%直至期滿。P準(zhǔn)的前 30 個月稱為“坡道”，30 個月之后稱為“脫離坡道”。

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本文編號：2775670