發(fā)布時間：2020-07-24 12:50

【摘要】： 流動性是有風(fēng)險的,一般是指投資者在資本市場上不能及時、低成本地進(jìn)行股票交易,即流動的不確定性所帶來的風(fēng)險。流動性是否影響資產(chǎn)的價格以及如何影響資產(chǎn)的定價一直是金融經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的一個熱點(diǎn)問題。 Amihud和Mendelson(1986)對這一問題進(jìn)行了開創(chuàng)性的研究,他們從交易的微觀成本出發(fā),使用買賣價差作為流動性度量的方法,推導(dǎo)出預(yù)期收益與買賣價差的關(guān)系,即資產(chǎn)的流動性是資產(chǎn)定價的一個重要影響因素,流動性低的資產(chǎn)預(yù)期收益高,而流動性高的資產(chǎn)預(yù)期收益低。 本文首先介紹了流動性的相關(guān)概念,對流動性的市場特征、范圍、度量方法以及流動性的影響因素進(jìn)行了分析,指出流動性大小及其波動率對資產(chǎn)預(yù)期收益的影響在資產(chǎn)定價中應(yīng)有所體現(xiàn);用流動性的替代指標(biāo)來度量流動性,用流動性偏離其平均值的大小來度量流動性的波動率;給出一種計算流動性相對大小的新方法,并推導(dǎo)了流動性的資產(chǎn)定價公式;從我國滬市A股中六個不同的行業(yè)各選一只股票作為樣本進(jìn)行實證分析。最后的結(jié)論認(rèn)為流動性對資產(chǎn)定價確實有著重要影響,我國股票市場流動性風(fēng)險溢價普遍存在,較低的流動性要求有較高的預(yù)期收益率來補(bǔ)償;將股票按不同行業(yè)分類,各行業(yè)之間的流動性差異顯著,并簡要了分析了產(chǎn)生這種差異的原因。文章最后對全文進(jìn)行總結(jié),并提出新的問題。
【學(xué)位授予單位】：武漢理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F224;F830.91

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2768868