【摘要】：我國(guó)股票市場(chǎng)成立了十幾年,既經(jīng)歷曲折和坎坷,也取得了重大成就,已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)格局中重要的組成部分。但是,相對(duì)于國(guó)外成熟的股票市場(chǎng),我國(guó)股市發(fā)展的過程中表現(xiàn)出的許多特有問題,使政府難以有效掌握股市脈搏,也使投資者常常感到無所適從。因此,研究目前處于成長(zhǎng)期的中國(guó)股價(jià)的波動(dòng),把握股價(jià)波動(dòng)的規(guī)律,對(duì)政府監(jiān)管部門、學(xué)術(shù)界和投資者均具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。 本文是在對(duì)有關(guān)國(guó)內(nèi)、外股價(jià)波動(dòng)的已有研究成果進(jìn)行回顧與評(píng)價(jià),把握當(dāng)今學(xué)術(shù)界前沿理論的基礎(chǔ)上,研究中國(guó)股指波動(dòng)規(guī)律,分析影響股指波動(dòng)的因素,揭示股指波動(dòng)的深刻內(nèi)涵,為政府部門監(jiān)管證券市場(chǎng)及制定證券發(fā)展規(guī)劃與政策、為投資者理性投資提供思路。 研究的主要內(nèi)容及結(jié)論有:第一,對(duì)國(guó)內(nèi)、外已有文獻(xiàn)進(jìn)行綜述性研究。第二,簡(jiǎn)要介紹我國(guó)常用的股價(jià)指數(shù),確定上證綜合指數(shù)作為實(shí)證研究對(duì)象,進(jìn)一步對(duì)上證綜指的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)進(jìn)行分析,總結(jié)出我國(guó)股指波動(dòng)具有四個(gè)基本特征:成長(zhǎng)性、周期性、政策性和漸趨穩(wěn)定特征,簡(jiǎn)要分析產(chǎn)生這些特征的主要原因。第三,分析了宏觀經(jīng)濟(jì)變量與股指波動(dòng)的關(guān)系。從理論上分析它們之間的關(guān)系并采用相關(guān)性檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、Granger 因果檢驗(yàn)等方法進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果表明,我國(guó)股價(jià)指數(shù)從長(zhǎng)期看與宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是一致的,存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系,但在一些階段性時(shí)期,二者又是相互背離的,股指還不足以成為宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。第四,采用先理論分析后實(shí)證檢驗(yàn)的思路分析了我國(guó)股市政策對(duì)股指波動(dòng)的影響,發(fā)現(xiàn)只要政府在股市中的三重身份不變,“政策市”就必然存在,但隨著投資者逐漸理性、成熟,“政策效應(yīng)”漸趨弱化。第五,從兩個(gè)層面分析股市供給擴(kuò)容對(duì)股指波動(dòng)的影響。直接分析了擴(kuò)容對(duì)股指正、負(fù)兩方面的影響,并運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)中的供求理論分析了股市供給與需求增長(zhǎng)速度對(duì)股指波動(dòng)產(chǎn)生的影響。第六,對(duì)以上幾部分進(jìn)行總結(jié)并在此基礎(chǔ)上提出政策性建議。
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號(hào)】：F832.51
【圖文】：

J-B 統(tǒng)計(jì)量服從自由度為 2 的2χ 分布。3.2.2 我國(guó)股指基本統(tǒng)計(jì)量分析本部分研究所使用的數(shù)據(jù)為上證綜合指數(shù)從 1991 年 1 月 2 日到 2003 年 12 月31 日的收盤價(jià)，共 3209 個(gè)。圖 3.1 為上證綜指月 K 線圖，從圖中我們可以看到中國(guó)股市發(fā)展的一個(gè)簡(jiǎn)單的脈絡(luò)。在股票市場(chǎng)剛成立的一年多時(shí)間里，指數(shù)的波動(dòng)較小，大多數(shù)潛在的投資者處于觀望階段。直到 1992 年 5 月 20 日國(guó)家出臺(tái)鼓勵(lì)放開股價(jià)的政策，當(dāng)日即出現(xiàn)了 119%的暴漲。受證監(jiān)會(huì)成立和有關(guān)擴(kuò)容政策的影響，1993、1994 年出現(xiàn)了兩次大的振蕩，直到 1995 年才呈現(xiàn)出比較平穩(wěn)的格局。1996 年 5 月 1 日調(diào)低利率的政策啟動(dòng)了新一輪的行情，一直持續(xù)到 1997 年 5 月25 日出臺(tái)制止國(guó)有企業(yè)和上市公司在股市的炒作行為的政策。經(jīng)過兩年的調(diào)整后，1999 年 5 月開始了新一輪的上漲行情，并一直持續(xù)到 2001 年 6 月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》，股指在 6 月 13 日達(dá)到 2245.43 點(diǎn)的頂峰后一路下跌，下探至 2003 年 11 月 18 日的 1316.562 點(diǎn)。

圖 3.3 各階段均值 圖 3.4 各階段段標(biāo)準(zhǔn)差Fig3.3 The Means In Every Phase Fig3.4 The Std.devs In Every Phase圖 3.5 各年均值 圖 3.6 各年標(biāo)準(zhǔn)差Fig3.5 The Means In Every Year Fig3.6 The Std.devs In Every Year① 對(duì)平均收益率的分析從各年日收益率均值看，有 1994、1995、1998、2001、2002 五年為負(fù)，其余

圖 3.3 各階段均值 圖 3.4 各階段段標(biāo)準(zhǔn)差Fig3.3 The Means In Every Phase Fig3.4 The Std.devs In Every Phase圖 3.5 各年均值 圖 3.6 各年標(biāo)準(zhǔn)差Fig3.5 The Means In Every Year Fig3.6 The Std.devs In Every Year① 對(duì)平均收益率的分析從各年日收益率均值看，有 1994、1995、1998、2001、2002 五年為負(fù)，其余

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前2條

1 高學(xué)瑩;郭榮華;;宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)股票價(jià)格的影響分析——基于灰色關(guān)聯(lián)法[J];河北軟件職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào);2017年04期

2 張滟;;上證指數(shù)波動(dòng)的影響因素實(shí)證分析[J];中小企業(yè)管理與科技(下旬刊);2009年09期

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2 姚婷;股票價(jià)格的宏觀影響因素分析及預(yù)測(cè)[D];安徽財(cái)經(jīng)大學(xué);2014年

3 徐英;創(chuàng)業(yè)板一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

4 柳燕燕;中國(guó)股票市場(chǎng)行業(yè)板塊波動(dòng)研究[D];東華理工大學(xué);2013年

5 董彩麗;股價(jià)指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)變量關(guān)系的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

6 劉新華;中國(guó)A股市場(chǎng)股價(jià)指數(shù)動(dòng)態(tài)研究[D];南京農(nóng)業(yè)大學(xué);2009年

7 張風(fēng)蘭;滬深300指數(shù)主要影響因素分析[D];浙江大學(xué);2008年

本文編號(hào)：2761058