【摘要】：本文以經(jīng)調(diào)整后的換手率和收益波動(dòng)率作為投資者異質(zhì)信念的代理指標(biāo),采用1997—2007年間的樣本數(shù)據(jù),分別運(yùn)用資產(chǎn)組合分析法和截面收益回歸法,直接驗(yàn)證在我國股票市場(chǎng)上投資者異質(zhì)信念對(duì)股票收益的影響。本文的研究發(fā)現(xiàn)支持了基于異質(zhì)信念假設(shè)的資產(chǎn)定價(jià)理論:在賣空限制約束下,異質(zhì)信念導(dǎo)致當(dāng)期股價(jià)高估,與股票未來收益負(fù)相關(guān)。文章的結(jié)論經(jīng)FF四因素模型調(diào)整后依然成立。本文還發(fā)現(xiàn),與美國股票市場(chǎng)相比,我國股票市場(chǎng)高估程度更嚴(yán)重,持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)。因此,引入賣空機(jī)制可以在一定程度上解決我國股票市場(chǎng)高估問題。

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2760865