發(fā)布時間：2020-07-17 22:28

【摘要】： 隨著股權(quán)分置改革的進行,2005年,我國內(nèi)地證券市場上推出了權(quán)證產(chǎn)品。權(quán)證的推出不僅僅是作為股權(quán)分置改革中非流通股為實現(xiàn)流通支付的一種補償對價方案,更是我國證券市場金融工具創(chuàng)新的開端。作為一種的金融衍生產(chǎn)品,權(quán)證的上市和交易必然會對標的股票產(chǎn)生影響。研究權(quán)證的上市對標的股票的影響,從而發(fā)現(xiàn)其中的規(guī)律和問題,不僅有利于投資者對權(quán)證更好的理解,也有利于我國內(nèi)地權(quán)證市場的健康發(fā)展。本文研究的目的是通過實證分析,探討我國內(nèi)地權(quán)證的上市對標的股票的股價和風險的影響。 本文在總結(jié)國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于權(quán)證、期權(quán)研究的基礎(chǔ)上,選擇2005年8月—2007年12月在我國內(nèi)地市場上上市的30只權(quán)證及其標的股票為樣本進行實證分析。在權(quán)證上市對標的股票股價的影響的實證研究中,本文主要采用了事件研究法。選取權(quán)證上市日為事件日,權(quán)證上市日前后各15個交易日為事件期,計算了事件期間各天樣本的平均超額收益率(AAR)、累積平均超額收益率(CAAR)以及各自的t統(tǒng)計量,并作了假設(shè)檢驗,以此來判斷權(quán)證上市事件是否對標的股票價格帶來了顯著的影響。在對標的股票風險影響情況的檢驗中,本文將研究的期間擴大到權(quán)證上市前后各60個交易日,并引入虛擬變量,分別采用CAPM模型和GARCH模型估計標的股票系統(tǒng)風險(B系數(shù))及總風險(個股波動性σ)的變化。 研究結(jié)果顯示,(1)我國內(nèi)地權(quán)證上市對標的股價的正向支持并未維持且不顯著;(2)在對標的股系統(tǒng)風險影響方面,并未形成一致的檢驗結(jié)果,權(quán)證上市后,系統(tǒng)風險顯著增加的標的股與系統(tǒng)風險并無顯著變化的標的股大體上各占一半;(3)在對標的股波動性的影響方面,權(quán)證上市對標的股波動性起到的穩(wěn)定作用有限,且并不明顯。這個結(jié)果與多數(shù)學(xué)者針對海外成熟市場的研究結(jié)果存在差異。最后,本文在實證研究結(jié)果的基礎(chǔ)上,有針對性的提出了發(fā)展和完善我國內(nèi)地權(quán)證市場的政策建議。
【學(xué)位授予單位】：西北大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F832.51
【圖文】：

其余均為負。且從第一4日開始，整個卜4，巧」區(qū)間cAAR值均為負，并且在區(qū)間【1，4]、17，川及第15日都達到了一定的顯著勝水平。從圖4一2中更可以直觀地看出AAR與CAAR在事件期內(nèi)的變化趨勢。標的股票在事件日之前有上漲的趨勢

且從第一10日開始，【一10，3』、【7，9」及114，15〕區(qū)間CAAR值均為正，并且在區(qū)間卜7，一41達到了一定的顯著性水平。從圖4一3中更可以直觀地看出AAR與CAAR在事件期內(nèi)的變化趨勢。認沽權(quán)證的標的股票價格在上市前大幅下跌

【相似文獻】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 劉敏;我國內(nèi)地權(quán)證上市對標的股票影響的實證分析[D];西北大學(xué);2008年

2 尹波;我國認購權(quán)證上市對標的股票影響的實證分析[D];廈門大學(xué);2008年

3 鄭立偉;我國認股權(quán)證定價實證研究[D];首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué);2008年

4 王雪婷;關(guān)于我國證券市場認股權(quán)證價格波動的實證分析[D];北京交通大學(xué);2008年

5 李崇高;我國認股權(quán)證發(fā)行對標的股票價格、流動性和波動性影響的實證分析[D];四川大學(xué);2007年

6 李玲;我國內(nèi)地認股權(quán)證發(fā)行對標的股票的影響[D];中南大學(xué);2006年

7 金亮;權(quán)證發(fā)行對標的股票的影響[D];華東師范大學(xué);2008年

8 劉曉羽;基于EGARCH模型的香港股票市場和權(quán)證市場的動態(tài)引導(dǎo)關(guān)系分析[D];重慶大學(xué);2008年

9 楊艷彬;權(quán)證上市對標的股票影響的實證研究[D];湖南大學(xué);2007年

10 鄧偉平;滬深交易所權(quán)證上市及交易對標的股票價格影響的實證研究[D];西南大學(xué);2009年

本文編號：2760017