發(fā)布時間：2020-07-17 21:07

【摘要】： 本文以現(xiàn)階段我國中小型民營企業(yè)融資難現(xiàn)狀為出發(fā)點,旨在通過對美國OTCBB市場上市融資的必要性和可行性的分析研究,結(jié)合案例探索出一條適合我國中小型民營企業(yè)融資的新途徑,并針對目前我國中小型民營企業(yè)在OTCBB上市融資實踐中出現(xiàn)的問題提出適當(dāng)改進措施。本文在研究過程中主要采用定性研究的分析方法,并在具體研究中結(jié)合了定量分析法、對比分析法和案例分析法。筆者通過分析研究提出以下三個觀點:⑴、我國中小型民營企業(yè)融資難問題突出,赴美上市融資漸成新出路;⑵、美國的OTCBB市場是能夠解決我國中小型民營企業(yè)融資問題的新選擇;⑶、OTCBB并不是適合我國所有中小型民營企業(yè)的一個融資途徑,成功登陸還需謹(jǐn)慎。 全文共分前言、正文和結(jié)論三個部分。其中前言部分是對本文研究相關(guān)問題的介紹:包括研究背景及意義、對OTCBB相關(guān)問題已有研究的回顧、主要研究方法和研究的基本思路。結(jié)論部分是在全文研究的基礎(chǔ)上對筆者觀點的再提煉。正文部分包括5章: 第1章是對我國中小型民營企業(yè)融資情況的介紹和分析�，F(xiàn)階段我國中小型民營企業(yè)融資的現(xiàn)狀主要是:以內(nèi)源融資為主、外源融資為輔;以間接融資為主,直接融資為輔;偏好非正規(guī)融資。而導(dǎo)致融資難的原因是多方面的:從外部因素分析,包括政府支持力度不足,相關(guān)扶持政策跟不上,我國金融體制改革滯后和銀行企業(yè)間信息的嚴(yán)重不對稱;從內(nèi)部因素分析,包括我國中小型民營企業(yè)的員工素質(zhì)不高,管理水平和信用意識有待加強,可抵押資產(chǎn)少,取得擔(dān)保困難,以及經(jīng)營風(fēng)險高,抗風(fēng)能力不足。鑒于國內(nèi)融資途徑受阻的情況,我國中小型民營企業(yè)開始紛紛選擇境外上市,其中尤以擁有全球最大資本市場的美國為首選。筆者這里從我國企業(yè)赴美融資熱潮形成原因和針對我國中小型民營企業(yè)赴美融資的意義兩方面來說明我國中小型民營企業(yè)赴美融資的必要性。其中我國企業(yè)赴美融資熱潮的成因主要在于我國經(jīng)濟的持續(xù)快速增長、國內(nèi)企業(yè)迫切的融資需求、我國政府和相關(guān)部門的政策支持以及申請境外上市相對時間短、成功率高的優(yōu)勢吸引;而對我國中小型民營企業(yè)來說,赴美融資的意義在于:有利于促進企業(yè)利用國際資金、拓展國際市場,有利于中國中小型民營企業(yè)改善公司治理結(jié)構(gòu)、提高管理水平,有利于更新管理理念、完善企業(yè)財務(wù)制度以及有利于推動我國多層次資本市場建立。 第2章是對我國中小型民營企業(yè)赴美融資的新途徑之OTCBB市場的介紹。筆者首先介紹了美國證券市場的概況,美國證券市場是一個多層次、全方位的市場體系,包括交易所、店頭市場、電子板市場、粉單市場及非主流報價市場。其中電子板市場就是我們文中所指的OTCBB(Over the Counter Bulletin Board),又名場外證券交易行情公告榜。接下來筆者從OTCBB的歷史、特點、市場運作幾個方面對OTCBB作了較全面系統(tǒng)的介紹,同時作為前文概念性介紹的補充,筆者還將它與我們熟知的NASDAQ市場進行比較,使這一市場概念更加形象化和便于理解。 第3章是對我國中小型民營企業(yè)能否進入OTCBB市場進行的可行性分析。我國企業(yè)赴美融資主要有四種上市方式,分別是普通股的首次公開發(fā)行(IPO)、美國存托憑證(ADRs)、私募資金和美國證券法144A條例以及反向收購(Reverse Merger)。而其中的反向收購是目前市場狀況下的主要上市途徑。分析其原因,一是無論從上市成本、上市時間、上市成功率、資本募集難易程度、還是從定價方式來比,反向收購在目前情況下都優(yōu)于傳統(tǒng)的IPO方式;二是從購買殼公司的成本、風(fēng)險以及殼公司資源豐富程度來看,通過反向收購在OTCBB上市也確實是一條我國中小型民營企業(yè)赴美融資的捷徑。筆者認(rèn)為我國中小型民營企業(yè)在OTCBB上市具有以下四個優(yōu)勢:一是于OTCBB上市時間短、費用低、對企業(yè)要求較寬松;二是美國的投資者對投資外國股票有興趣;三是OTCBB具有比美國其它主流資本市場更大的優(yōu)點;四是以O(shè)TCBB為跳板再轉(zhuǎn)入納斯達(dá)克或其它主板市場的成功率較高。 第4章是我國中小型民營企業(yè)登陸美國OTCBB市場的成功案例介紹。這里筆者首先對從1998年以來我國先后成功于美國OTCBB上市的中小型民營企業(yè)情況作了一個盤點,然后借助四方信息技術(shù)服務(wù)有限公司通過反向收購方式成功上市OTCBB市場的案例詳細(xì)介紹了上市OTCBB的操作,特別之處是這里筆者還分析了四方信息技術(shù)服務(wù)有限公司選擇OTCBB的原因以及上市OTCBB后帶來的各方利益集團效益的多贏局面。 第5章是探索我國中小型民營企業(yè)在OTCBB上市實踐中存在的問題,并由此提出對策建議。我國中小型民營企業(yè)在OTCBB的經(jīng)歷并不是一帆風(fēng)順的,融資的不易和轉(zhuǎn)板美國其它主板市場之路的漫長使很多企業(yè)最終在OTCBB上淪為了垃圾股。究其原因,有我們對于OTCBB盲于趨從而形成的認(rèn)識上的誤區(qū),也有中小型民營企業(yè)自身不適應(yīng)的問題。前者包括將OTCBB視為NASDAQ的副板、將在OTCBB掛牌等同于上市以及將在OTCBB上市視為實現(xiàn)融資這三個觀念誤區(qū)。而后者則表現(xiàn)為我國部分中小型民營企業(yè)自身資質(zhì)欠佳、對境外市場法則不適應(yīng)、對中介機構(gòu)選擇不慎和不警惕美國資本市場上的集體訴訟陷阱幾個方面。針對以上問題,筆者認(rèn)為我國中小型民營企業(yè)若想成功登陸美國OTCBB市場要注意以下幾個問題:一是要慎重選擇中介機構(gòu);二是不要弄虛作假;三是認(rèn)真挑選殼公司;四是切實做好整合工作,尤其是企業(yè)文化的整合;五是不要只求一次性融資。 筆者認(rèn)為本文的創(chuàng)新之處表現(xiàn)在以下兩個方面: 一是選題較新。目前學(xué)術(shù)界專門針對我國中小型民營企業(yè)OTCBB上市問題的研究較少,筆者選擇該題目主要期望通過對這方面相關(guān)問題的系統(tǒng)性研究,為我國中小型民營企業(yè)現(xiàn)實的融資困境破解提供一個新的選擇。 二是研究角度。筆者主要是在以下三點體現(xiàn)出與目前國內(nèi)大多數(shù)對OTCBB問題研究角度的不同:⑴、對OTCBB市場做出較全面地介紹;⑵、結(jié)合我國中小型民營企業(yè)和OTCBB市場自身特點較透徹地分析出OTCBB市場是一個能夠解決我國中小型民營企業(yè)目前融資難問題的途徑;⑶、全文是以一個辯證的眼光來分析OTCBB這個市場,使用了過去我國中小型民營企業(yè)在OTCBB上市不成功的案例指出目前在OTCBB上市仍存在的問題,在此基礎(chǔ)上提出了并非我國所有中小型民營企業(yè)都適合到OTCBB上市融資的觀點,同時也表示出了對國內(nèi)一些對到OTCBB上市融資完全持否定態(tài)度的觀點的不認(rèn)同。
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號】：F276.5;F832.51

【引證文獻】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 薛松;中國網(wǎng)絡(luò)公司海外上市研究[D];華東師范大學(xué);2010年

2 段金葶;中國企業(yè)在美國OTCBB上市的風(fēng)險分析[D];遼寧大學(xué);2012年

本文編號：2759938