【摘要】： 本文研究的是上市公司退市風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。目前,上市公司的退市問(wèn)題已成為社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題之一,我國(guó)關(guān)于退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)的研究尚處于起步階段,對(duì)退市風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步研究具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。 本文運(yùn)用了信用風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)化模型演變而來(lái)的潛變量閾值模型來(lái)分析與預(yù)測(cè)上市公司的退市風(fēng)險(xiǎn),引入了我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)變量、上市公司的治理結(jié)構(gòu)變量、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)變量、一個(gè)不可測(cè)的潛變量等解釋變量,且該潛變量可以理解為證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管力度、退市相關(guān)法律法規(guī)的完善程度與國(guó)家宏觀(guān)利好利空政策的頒布等對(duì)因變量有較強(qiáng)解釋力度并不可量化的因素,比較了結(jié)構(gòu)化模型與潛變量模型之間的差異,提出了如何利用潛變量閾值模型對(duì)退市風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行建模的方法,通過(guò)蒙特卡羅模擬驗(yàn)證了該模型方法的可行性。 文章根據(jù)潛變量閾值模型,運(yùn)用基于對(duì)潛變量積分的極大似然估計(jì)法,在假設(shè)該潛變量對(duì)退市概率和退市相關(guān)性的影響服從一個(gè)probit隨機(jī)分布的基礎(chǔ)上,預(yù)測(cè)了在深圳證券交易所與上海證券交易所掛牌交易的上市公司的退市風(fēng)險(xiǎn)和上市公司之間的退市相關(guān)性,比較了每年上市公司整體退市概率的變化情況,以及每年上市公司預(yù)測(cè)退市概率的平均值與實(shí)際上市公司的退市比率。實(shí)證研究表明,潛變量的引入能更好的分析與解釋退市風(fēng)險(xiǎn)。
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224
【圖文】：

2.45%，2.43%，2.44%和 2.93%。說(shuō)明制度不斷完善后，對(duì)上市公司的監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)的情況下，上市公司退市風(fēng)險(xiǎn)也在不斷的增加。若選擇 2000 年到 2004 年間的數(shù)據(jù)，可以得到實(shí)際的公司退市比率與模型預(yù)測(cè)的退市概率總體平均值之間的一個(gè)比較，如圖 3.1 可以發(fā)現(xiàn)隨著時(shí)間越接近模型預(yù)測(cè)點(diǎn)（2005 年），模型預(yù)測(cè)的退市概率平均值與實(shí)際退市比率越是接近。說(shuō)明了從預(yù)測(cè)的總體上來(lái)看，潛變量閾值模型預(yù)測(cè)精確性在不斷的提高。就單個(gè)公司來(lái)看如，退市年份為 2001 年的公司像 PT 今田，PT 南洋，九州。根據(jù)本模型基于 2000 年的數(shù)據(jù)對(duì)它們退市概率進(jìn)行預(yù)測(cè)分別為 2.24%，2.32%，2.39%，都是大于整體公司該年退市概率預(yù)測(cè)值的平均水平 1.89%。再如 2003 年退市的公司北科，基于 2002 年預(yù)測(cè)它的退市概率在所有的公司中最高為 5.54%。

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