發(fā)布時(shí)間：2020-07-16 02:33

【摘要】： 經(jīng)濟(jì)周期中股價(jià)和物價(jià)的關(guān)系一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究的焦點(diǎn)問題之一。理論上費(fèi)雪效應(yīng)認(rèn)為如果股票作為經(jīng)濟(jì)個(gè)體防御通貨膨脹的工具,那么股票價(jià)格與通貨膨脹之間存在正相關(guān);然后,兩個(gè)多世紀(jì)的實(shí)證研究表明,在工業(yè)化國家,兩者基本上表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)關(guān)系,因此經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱其為“股價(jià)-通貨膨脹之謎”(Stock prices-inflation puzzle)。針對負(fù)相關(guān)的實(shí)證發(fā)現(xiàn),經(jīng)濟(jì)學(xué)家提供了不少解釋,比如Fama的代理假說,以及后來不少研究者從一般均衡的角度對股票價(jià)格與通貨膨脹之間的關(guān)系進(jìn)行理論研究而提出的一般均衡模型。 本文基于費(fèi)雪效應(yīng)理論、代理效應(yīng)理論和一般均衡模型,采用1992年-2007年整個(gè)樣本區(qū)間的月度數(shù)據(jù),分別從名義沖擊和實(shí)體沖擊兩個(gè)方面對我國的股價(jià)和物價(jià)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),并分階段考察其二者的關(guān)系是否受經(jīng)濟(jì)周期的影響。檢驗(yàn)結(jié)果表明,我國股價(jià)和物價(jià)在名義沖擊下體現(xiàn)為正相關(guān),符合費(fèi)雪效應(yīng)。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊下體現(xiàn)為負(fù)相關(guān),但其內(nèi)在機(jī)理與代理假說相悖,體現(xiàn)出我國的特殊性。另外,無論在經(jīng)濟(jì)衰退蕭條期還是復(fù)蘇繁榮期,在實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊下,股價(jià)和物價(jià)表現(xiàn)為反向關(guān)系。在名義沖擊下,我國經(jīng)濟(jì)衰退蕭條期股價(jià)和物價(jià)之間表現(xiàn)為正相關(guān),經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繁榮期,股價(jià)和物價(jià)表現(xiàn)為反相關(guān)。
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F224;F832.51;F726
【圖文】：

其中第九輪周期呈現(xiàn)出高升、緩降的態(tài)勢，從高峰到 8 年，峰谷落差 7.1 個(gè)百分點(diǎn)，平均每年下降 1 個(gè)百分點(diǎn)。從 1989到 1991 年為治理整頓階段，1992 年為高峰年，1993 年到 1996 年為階段。1997 年到 1999 年為本輪周期的衰退和低谷階段。而第十輪2000 年開始，GDP 增長 8%,是中國的轉(zhuǎn)機(jī)之年。扭轉(zhuǎn)了經(jīng)濟(jì)持續(xù)下，至今一直處于緩慢回升的狀態(tài)(劉樹成，2007)（見圖 2-1）�？紤]到數(shù)據(jù)的可得性以及研究的需要等多方面的原因，本文將以 為一個(gè)中轉(zhuǎn)點(diǎn)，以 1992 年到 2007 年為一個(gè)大的樣本區(qū)間，將其分別進(jìn)行考察。用相應(yīng)的計(jì)量手段，考慮我國經(jīng)濟(jì)周期的衰退及復(fù)蘇股價(jià)和物價(jià)之間關(guān)系有何不同，從而找出背后的原因。

圖3-1 SR對IP沖擊下的非累計(jì)脈沖響應(yīng)行為 圖3-2 SR對IP沖擊下的累計(jì)脈沖響應(yīng)行為-4-202468105 10 15 20 25 30 35Accumulated Response of SR to CholeskyOne S.D. GM2 Innovation圖3-3 SR對GM2沖擊下的非累計(jì)脈沖響應(yīng)行為 圖3-4 SR對GM2沖擊下的累計(jì)脈沖響應(yīng)行為01234567Accumulated Response of CPI to CholeskyOne S.D. IP Innovation

圖3-1 SR對IP沖擊下的非累計(jì)脈沖響應(yīng)行為 圖3-2 SR對IP沖擊下的累計(jì)脈沖響應(yīng)行為-4-202468105 10 15 20 25 30 35Accumulated Response of SR to CholeskyOne S.D. GM2 Innovation圖3-3 SR對GM2沖擊下的非累計(jì)脈沖響應(yīng)行為 圖3-4 SR對GM2沖擊下的累計(jì)脈沖響應(yīng)行為01234567Accumulated Response of CPI to CholeskyOne S.D. IP Innovation

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2757390