【摘要】： 住房抵押貸款證券化是二十世紀國際金融領(lǐng)域最重要創(chuàng)新之一,MBS市場在美國等國家已取得巨大成功,分析中國的住房產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀以及商業(yè)銀行的風險管理要求可知,發(fā)展MBS市場是我國金融創(chuàng)新的必然選擇。MBS市場的健康發(fā)展,一方面需要建立適合我國的模式和相關(guān)法律稅務制度,另一個重要問題是參與者各方需要準確掌握其價值,這是本文的研究內(nèi)容。MBS價值研究涉及三個方面問題:一、根據(jù)抵押貸款借款人提前償付水平預測MBS未來現(xiàn)金流;二、構(gòu)建考慮MBS風險溢酬的利率期限結(jié)構(gòu)為預期現(xiàn)金流貼現(xiàn);三、建立定價模型計算MBS價值。本文在借鑒國外研究經(jīng)驗基礎(chǔ)上,適當結(jié)合我國國情,探討MBS價值及其投資者面臨主要風險的測度問題,旨在為發(fā)行方和投資方提供決策支持。本文的研究遵循以下思路: 首先,分析影響借款人提前償付因素,在此基礎(chǔ)上建立數(shù)理模型估算提前償付水平。結(jié)合我國實際情況的研究表明,借款人收入的增長是影響我國抵押貸款借款人提前償付的主要因素,而且這一因素是易于衡量的。據(jù)此構(gòu)建以借款人家庭收入預測為解釋變量的實際清償年限預測模型。為解釋模型使用方法。利用上海地區(qū)的居民收入數(shù)據(jù)進行案例分析。 其次,研究不同提前償付水平下MBS現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)并加以比較。模擬數(shù)據(jù)分析結(jié)果表明,不同提前償付下MBS現(xiàn)金流都具有從期初逐步增加,到一定高度后逐步衰減的特點,不同的是,高提前償付水平下的現(xiàn)金流增加和衰減的速度很快,波動劇烈,而低提前償付水平下的現(xiàn)金流則表現(xiàn)的比較平緩。 第三,構(gòu)建利率期限結(jié)構(gòu)并在此基礎(chǔ)上研究適合MBS定價的貼現(xiàn)模型。本章首先對國際上常用定價模型的效率作出比較分析,在此基礎(chǔ)上重點解析了到期收益曲線法模型、二叉樹模型和期權(quán)定價模型的定價原理,并利用模擬數(shù)據(jù)詳細介紹模型的應用步驟。分析過程中提出以下
【學位授予單位】：西南財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2006
【分類號】：F830.9

【引證文獻】

相關(guān)碩士學位論文 前1條

1 周文明;住房抵押貸款提前支付風險及違約金政策建議[D];青島大學;2010年

本文編號：2756550