【摘要】： 股指期貨是一種風(fēng)險(xiǎn)較高的金融衍生產(chǎn)品,而隨著滬深300股指期貨正式推出日的臨近,對(duì)中國股指期貨收益風(fēng)險(xiǎn)度量的研究顯得日益重要和緊迫。因H股指數(shù)期貨是一個(gè)成功的關(guān)于中國內(nèi)地股票概念的金融衍生品種,對(duì)其交易風(fēng)險(xiǎn)度量的研究將對(duì)滬深300股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理工作有著重要的借鑒意義。故本文選取了2004年1月26日—2009年1月23日的港交所H股指數(shù)期貨收盤價(jià)共計(jì)1230個(gè)數(shù)據(jù)為實(shí)證載體,采用目前國際上常用的VaR值作為風(fēng)險(xiǎn)度量依據(jù)。風(fēng)險(xiǎn)值VaR的定義是一段時(shí)期內(nèi),一定置信水平下,當(dāng)市場發(fā)生最壞狀況時(shí),某項(xiàng)金融資產(chǎn)的最大可能損失金額,其本質(zhì)上是一定分布下某個(gè)置信水平下的分位點(diǎn),而CVaR值與VaR值相比,它不是損失分布上單一的分位點(diǎn),而是尾部損失的平均值。 計(jì)算VaR的方法主要分為參數(shù)方法和非參數(shù)方法兩大體系,但本文是分別采用了參數(shù)方法體系中的基于GARCH族模型殘差不同分布方法和GARCH族模型與極值理論組合方法(EVT-GARCH)計(jì)算H股指數(shù)期貨收益波動(dòng)的VaR值,但由于VaR具備不相容的缺陷,故本文又進(jìn)一步采用該兩種方法計(jì)算出其CVaR值。 實(shí)證結(jié)果表明,H股指數(shù)期貨收益率波動(dòng)序列具有顯著的集聚性、尖峰厚尾性及非對(duì)稱性;基于GARCH族模型殘差不同分布方法和GARCH族模型與極值理論組合方法在計(jì)算VaR值時(shí)候,整體上都是可行的,但前者優(yōu)于后者;同時(shí)還發(fā)現(xiàn)極值理論方法計(jì)算VaR和CVaR值時(shí),存在嚴(yán)重依賴閥值的缺陷;綜合比較后,我們得出基于廣義誤差分布的PARCH模型(GED-PARCH)無論在計(jì)算VaR值還是CVaR值方面都是最優(yōu)的重要結(jié)論;最后,本文在所得最優(yōu)模型GED-PARCH的基礎(chǔ)上,采用靜態(tài)預(yù)測(cè)方法給出了未來1天(2009年1月24日)的VaR值和CVaR值的預(yù)測(cè),從而為VaR值和CVaR值風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度方法提供了更具體的實(shí)現(xiàn)說明。
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【圖文】：

圖2A50股指期貨的成交量波動(dòng)情況數(shù)據(jù)來源:永安此外，A50股指期貨的上市之初即面臨著法律風(fēng)險(xiǎn)，具體指上證所信息網(wǎng)絡(luò)和深圳證券信息有限公司于2006年8月份向新華富時(shí)指數(shù)有限公司提起訴起訴其違約和侵權(quán)。與香港交易所推出H股指數(shù)期貨相比，新華富時(shí)A50在一定程度上應(yīng)認(rèn)為是失敗的，但在合約每個(gè)交割日前后⑦，A股市場的震于平常，故A50股指期貨對(duì)國內(nèi)證券市場所帶來的沖擊并不能完全忽略，的物所包含的50只股票波動(dòng)對(duì)中國股市整體影響較大。此外，新加坡市場指數(shù)期貨，其目的在于占領(lǐng)中國股指期貨的市場份額，同時(shí)掌握中國A股價(jià)權(quán)，該點(diǎn)非常值得我國警惕并應(yīng)當(dāng)積極應(yīng)對(duì)。.3滬深300股指期貨滬深300指數(shù)期貨合約是中國金融交易所(中金所)計(jì)劃上市以滬深300的期貨合約。而滬深300指數(shù)是由滬深兩證券交易所共同出資成立的中證指司編制與維護(hù)，成份股包括了300只股票，市場的代表性較好。2006年10月

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 崔春艷;中國股指期貨風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D];西北大學(xué);2011年

本文編號(hào)：2756187