【摘要】：經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化大背景下,世界各國(guó)金融市場(chǎng)間的相依性逐漸增強(qiáng)是不可避免的趨勢(shì)。在我國(guó)金融市場(chǎng)越來(lái)越開(kāi)放而世界金融環(huán)境相對(duì)不穩(wěn)定的情況下,研究我國(guó)股票市場(chǎng)與世界主要股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性,不僅是完善國(guó)內(nèi)外股市聯(lián)動(dòng)理論框架的學(xué)術(shù)需要,也是國(guó)家股市風(fēng)險(xiǎn)防范和投資者金融投資分析的實(shí)務(wù)需要。本文在闡述股市聯(lián)動(dòng)理論機(jī)理的基礎(chǔ)上,研究設(shè)計(jì)國(guó)內(nèi)外股市聯(lián)動(dòng)的實(shí)證模型并展開(kāi)實(shí)證分析。實(shí)證分析以簡(jiǎn)析收益率的相關(guān)性為輔,以探究波動(dòng)相關(guān)性和波動(dòng)傳染為主:用相關(guān)系數(shù)和交叉相關(guān)系數(shù)量化收益率的相關(guān)程度,然后分別基于DCC-MGARCH模型和Contagion-DCC-MGARCH模型實(shí)證研究中國(guó)與香港、日本、印度、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、俄羅斯、美國(guó)、巴西和澳大利亞這10個(gè)國(guó)家和地區(qū)的股市波動(dòng)相關(guān)性問(wèn)題和波動(dòng)傳染問(wèn)題。研究得出以下主要結(jié)論:(1)中國(guó)與世界股市的收益率相關(guān)性水平和波動(dòng)相關(guān)性水平均較低,而歐美發(fā)達(dá)國(guó)家股市間的相關(guān)程度則普遍較高;(2)國(guó)內(nèi)外股市收益率的相關(guān)性情況與收益率波動(dòng)的相關(guān)性情況相似,二者都在一定程度上受區(qū)域性因素與一體化程度的影響;(3)國(guó)內(nèi)外股市的波動(dòng)傳染主要是由前期已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的波動(dòng)傳染引起的,國(guó)外單個(gè)股市已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的波動(dòng)對(duì)波動(dòng)傳染的影響強(qiáng)于國(guó)內(nèi)股市已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)的影響。最后,根據(jù)實(shí)證結(jié)果分別提出國(guó)家層面和投資者層面的政策建議。國(guó)家要加強(qiáng)金融監(jiān)管,深化金融改革,推進(jìn)金融開(kāi)放。建議投資者科學(xué)理性投資,可以同時(shí)持有國(guó)內(nèi)外金融資產(chǎn),但要注意適時(shí)調(diào)整資產(chǎn)組合比例。
【學(xué)位授予單位】：沈陽(yáng)理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F831.51
【圖文】：

- 25 -圖 3.1 國(guó)內(nèi)外股指時(shí)間路徑圖ig 3.1 Time-varying route of China and oversea stock indexs

- 26 -圖 3.2 國(guó)內(nèi)外股指收益率波動(dòng)圖Fig 3.2 Fluctuation of China and oversea stock returns進(jìn)行實(shí)證研究設(shè)計(jì)，第一部分針對(duì)模型，簡(jiǎn)單介紹、-MGARCH 模型；第二部分針對(duì)數(shù)據(jù)，簡(jiǎn)要介紹所選理進(jìn)行簡(jiǎn)單說(shuō)明。通過(guò)模型和數(shù)據(jù)兩方面的實(shí)證研究究過(guò)程奠定基礎(chǔ)。

- 29 -圖 4.1 國(guó)內(nèi)外股市日對(duì)數(shù)收益率 Q-Q 圖Fig 4.1 Q-Q of logarithmic returns4.2 國(guó)內(nèi)外股市收益率相關(guān)性簡(jiǎn)析股市的聯(lián)動(dòng)關(guān)系包括股市收益率的相關(guān)關(guān)系和股市波動(dòng)的相關(guān)關(guān)系，前者考察均值層面的關(guān)系而后者考察方差層面的關(guān)系。本節(jié)主要采用相關(guān)系數(shù)法和交叉相關(guān)系數(shù)法分析國(guó)內(nèi)外股市收益率的相關(guān)性。表 4.2 給出了國(guó)內(nèi)外股市收益率的相關(guān)系數(shù)，總體上看各股市收益率間都存在不同程度的相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)水平從低于 0.1 到高于 0.9 不等。首先分析國(guó)內(nèi)外股市收益率的相關(guān)關(guān)系：滬深 300 指數(shù)與香港恒生指數(shù)的相關(guān)性最高，相關(guān)系數(shù)為 0.4805；與澳大利亞普通股的相關(guān)性次之，相關(guān)系數(shù)為 0.3158；

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前4條

1 李曉廣;張巖貴;;我國(guó)股票市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性研究——對(duì)次貸危機(jī)時(shí)期樣本的分析[J];國(guó)際金融研究;2008年11期

2 李天德;張亮;;中國(guó)股票市場(chǎng)與國(guó)際主要股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)分析[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2008年18期

3 王星;朱建旭;;基于時(shí)序圖模型結(jié)構(gòu)估計(jì)的股票聯(lián)動(dòng)研究[J];數(shù)理統(tǒng)計(jì)與管理;2012年05期

4 楊利雄;李慶男;;中國(guó)股市與國(guó)際股市聯(lián)動(dòng)關(guān)系的密切程度[J];山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2013年03期

本文編號(hào)：2752009