【摘要】： 本文針對(duì)股票市場(chǎng)泡沫這一眾說(shuō)紛紜的問(wèn)題進(jìn)行研究,試圖解決在泡沫測(cè)度時(shí)難以解決的內(nèi)在價(jià)值無(wú)法確定這一關(guān)鍵問(wèn)題,找到測(cè)度股票市場(chǎng)泡沫程度的方法。基于近十年來(lái)美國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)界普遍認(rèn)可并在理論界發(fā)展迅速的剩余收益模型,推導(dǎo)出相對(duì)泡沫測(cè)度模型,衡量股票市場(chǎng)總市值中的內(nèi)含泡沫比例,即相對(duì)泡沫值。用此衡量股票市場(chǎng)泡沫狀態(tài)的總體描述,與其他泡沫衡量指標(biāo),如市盈率,進(jìn)行對(duì)比,發(fā)現(xiàn)相對(duì)泡沫值具有更好的解釋力度。 通過(guò)相對(duì)泡沫測(cè)度模型,本文模擬計(jì)算出了各只股票的相對(duì)泡沫值,然后構(gòu)造出零投資組合,即由相對(duì)泡沫值最低和最高的各三十只股票構(gòu)成的投資組合,對(duì)其在持有期間內(nèi)的收益率進(jìn)行研究。結(jié)果顯示相對(duì)泡沫值較低的三十只股票構(gòu)成的投資組合收益率較高。接下來(lái)將相對(duì)泡沫值較低的投資組合收益率與市盈率較低的投資組合收益率相比較,發(fā)現(xiàn)相對(duì)泡沫值較低的投資組合獲得了更好的投資收益。最后,將相對(duì)泡沫值較低的投資組合收益率與市場(chǎng)總體收益率相比較,發(fā)現(xiàn)相對(duì)泡沫值較低的投資組合獲得了超過(guò)大市的投資收益。這說(shuō)明相對(duì)泡沫值在股票市場(chǎng)的實(shí)際運(yùn)用能力很強(qiáng)。
【學(xué)位授予單位】：中南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F275;F830.91;F224
【圖文】：

碩士學(xué)位論文第三章中國(guó)股票市場(chǎng)泡沫情況分析外，實(shí)際投資人數(shù)也與股市價(jià)格波動(dòng)呈現(xiàn)出顯著的相關(guān)性。股票市場(chǎng)價(jià)格的齊漲齊跌以及交易量和交易者數(shù)量的相應(yīng)齊升齊降、大幅度波動(dòng)進(jìn)一步證明了股票市場(chǎng)具有的羊群效應(yīng)和非理性行為。而經(jīng)濟(jì)發(fā)展中股票市場(chǎng)所固有的制度缺陷和與此密切相關(guān)的市場(chǎng)參與者不穩(wěn)定預(yù)期，則是導(dǎo)致股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)呈現(xiàn)出上述非理性特征根本原因。3.2中國(guó)股價(jià)指數(shù)的基本狀況3，2.1中國(guó)股價(jià)指數(shù)的波動(dòng)情況中國(guó)大陸股市自1990年12月開(kāi)市以后，到2008年初，己經(jīng)經(jīng)歷了8次較大的波動(dòng)和起伏，參見(jiàn)下圖:上證指教(叭，.j

圖3一5我國(guó)人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值圖(單位:元/習(xí)資料來(lái)源:中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2007.中國(guó)統(tǒng)計(jì)出版社(注:本文引用的數(shù)據(jù)截止08年4月，為最新數(shù)據(jù))按照證券投資分析的一般規(guī)律，當(dāng)GDP出現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)定的增長(zhǎng)時(shí)，表明經(jīng)濟(jì)處于良性發(fā)展階段，社會(huì)總需求與總供給協(xié)調(diào)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐步趨于合理、平衡，這時(shí)人們就有理由看好未來(lái)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。此時(shí)的證市場(chǎng)就會(huì)呈現(xiàn)出上升走勢(shì)，

1995.1.1995.6.1996.1.1996.6.1997.1.1997.6.1998.11998.6.1999.1.1999.6.000.1.000.6.0.9670.8290.6850.9631.0861.3891.2031.2701.0431.4741.1741.668001.6.002.1.002.6.003.1.003.6.004.1.004.6.005.1.005.6.006.1.006.6.007.1.007.6.即如下圖所示:

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6 劉倩倩;基于剩余收益模型的房地產(chǎn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究[D];大連理工大學(xué);2008年

7 劉麗媛;建筑企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法研究[D];北方工業(yè)大學(xué);2009年

8 孫琳;農(nóng)業(yè)上市公司內(nèi)在價(jià)值與股票價(jià)格之間的關(guān)系研究[D];內(nèi)蒙古農(nóng)業(yè)大學(xué);2009年

9 黃維;基于競(jìng)爭(zhēng)力的我國(guó)上市銀行內(nèi)在價(jià)值研究[D];浙江工業(yè)大學(xué);2009年

10 錢致昕;我國(guó)分行業(yè)上市公司股票投資價(jià)值研究[D];南京師范大學(xué);2007年

本文編號(hào)：2748306