【摘要】： 本文針對股票市場泡沫這一眾說紛紜的問題進(jìn)行研究,試圖解決在泡沫測度時難以解決的內(nèi)在價值無法確定這一關(guān)鍵問題,找到測度股票市場泡沫程度的方法。基于近十年來美國財(cái)務(wù)學(xué)、會計(jì)學(xué)界普遍認(rèn)可并在理論界發(fā)展迅速的剩余收益模型,推導(dǎo)出相對泡沫測度模型,衡量股票市場總市值中的內(nèi)含泡沫比例,即相對泡沫值。用此衡量股票市場泡沫狀態(tài)的總體描述,與其他泡沫衡量指標(biāo),如市盈率,進(jìn)行對比,發(fā)現(xiàn)相對泡沫值具有更好的解釋力度。 通過相對泡沫測度模型,本文模擬計(jì)算出了各只股票的相對泡沫值,然后構(gòu)造出零投資組合,即由相對泡沫值最低和最高的各三十只股票構(gòu)成的投資組合,對其在持有期間內(nèi)的收益率進(jìn)行研究。結(jié)果顯示相對泡沫值較低的三十只股票構(gòu)成的投資組合收益率較高。接下來將相對泡沫值較低的投資組合收益率與市盈率較低的投資組合收益率相比較,發(fā)現(xiàn)相對泡沫值較低的投資組合獲得了更好的投資收益。最后,將相對泡沫值較低的投資組合收益率與市場總體收益率相比較,發(fā)現(xiàn)相對泡沫值較低的投資組合獲得了超過大市的投資收益。這說明相對泡沫值在股票市場的實(shí)際運(yùn)用能力很強(qiáng)。
【學(xué)位授予單位】：中南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F275;F830.91;F224
【圖文】：

碩士學(xué)位論文第三章中國股票市場泡沫情況分析外，實(shí)際投資人數(shù)也與股市價格波動呈現(xiàn)出顯著的相關(guān)性。股票市場價格的齊漲齊跌以及交易量和交易者數(shù)量的相應(yīng)齊升齊降、大幅度波動進(jìn)一步證明了股票市場具有的羊群效應(yīng)和非理性行為。而經(jīng)濟(jì)發(fā)展中股票市場所固有的制度缺陷和與此密切相關(guān)的市場參與者不穩(wěn)定預(yù)期，則是導(dǎo)致股票市場價格波動呈現(xiàn)出上述非理性特征根本原因。3.2中國股價指數(shù)的基本狀況3，2.1中國股價指數(shù)的波動情況中國大陸股市自1990年12月開市以后，到2008年初，己經(jīng)經(jīng)歷了8次較大的波動和起伏，參見下圖:上證指教(叭，.j

圖3一5我國人均國內(nèi)生產(chǎn)總值圖(單位:元/習(xí)資料來源:中國統(tǒng)計(jì)年鑒2007.中國統(tǒng)計(jì)出版社(注:本文引用的數(shù)據(jù)截止08年4月，為最新數(shù)據(jù))按照證券投資分析的一般規(guī)律，當(dāng)GDP出現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)定的增長時，表明經(jīng)濟(jì)處于良性發(fā)展階段，社會總需求與總供給協(xié)調(diào)增長，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐步趨于合理、平衡，這時人們就有理由看好未來經(jīng)濟(jì)的增長。此時的證市場就會呈現(xiàn)出上升走勢，

1995.1.1995.6.1996.1.1996.6.1997.1.1997.6.1998.11998.6.1999.1.1999.6.000.1.000.6.0.9670.8290.6850.9631.0861.3891.2031.2701.0431.4741.1741.668001.6.002.1.002.6.003.1.003.6.004.1.004.6.005.1.005.6.006.1.006.6.007.1.007.6.即如下圖所示:

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5 曾燕妮;無形資產(chǎn)價值相關(guān)性研究[D];廣東外語外貿(mào)大學(xué);2008年

6 劉倩倩;基于剩余收益模型的房地產(chǎn)企業(yè)價值評估研究[D];大連理工大學(xué);2008年

7 劉麗媛;建筑企業(yè)價值評估方法研究[D];北方工業(yè)大學(xué);2009年

8 孫琳;農(nóng)業(yè)上市公司內(nèi)在價值與股票價格之間的關(guān)系研究[D];內(nèi)蒙古農(nóng)業(yè)大學(xué);2009年

9 黃維;基于競爭力的我國上市銀行內(nèi)在價值研究[D];浙江工業(yè)大學(xué);2009年

10 錢致昕;我國分行業(yè)上市公司股票投資價值研究[D];南京師范大學(xué);2007年

本文編號：2748306