【摘要】： 近年來,受經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化、競(jìng)爭(zhēng)與放松管制以及金融創(chuàng)新與技術(shù)進(jìn)步等因素的影響,金融市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大和效率明顯提高的同時(shí),金融市場(chǎng)的波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)明顯增加,極端事件出現(xiàn)的頻率越來越高,極端事件造成的損失也非常巨大,嚴(yán)重時(shí)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)倒閉,甚至導(dǎo)致整個(gè)國(guó)家乃至全球的金融危機(jī)。如2007年的這場(chǎng)始于美國(guó)次貸危機(jī)其后席卷全球的金融危機(jī)。在這些情況下,傳統(tǒng)的VaR方法在對(duì)極端風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)方面表現(xiàn)一定的不足。本文意圖解決在極端情況下如何度量滬深300指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值問題。文章主要分為兩大部分-理論研究部分和實(shí)證研究部分。 在理論研究部分,通過對(duì)于VaR方法和極值理論的借鑒與回顧,客觀地評(píng)價(jià)各種VaR方法的優(yōu)缺點(diǎn)及適應(yīng)性及其方法,然后得到了EGARCH-M-EVT模型。再在此基礎(chǔ)上對(duì)滬深300指數(shù)進(jìn)行實(shí)證研究。 在實(shí)證研究部分,文章首先對(duì)收益率序列的統(tǒng)計(jì)特征和分布進(jìn)行實(shí)證分析,以便選擇合理的VaR估計(jì)模型作為參考。通過正態(tài)性、自相關(guān)性、穩(wěn)定性以及ARCH效應(yīng)的實(shí)證分析,發(fā)現(xiàn)滬深300指數(shù)不滿足正態(tài)分布,基本不存在自相關(guān)性,而且是穩(wěn)定的序列,但是收益分布存在明顯的波動(dòng)集聚性。然后選取了幾個(gè)常用的VaR估計(jì)方法包括歷史模擬法、蒙特卡羅模擬法、正態(tài)方法(簡(jiǎn)單加權(quán)平均和指數(shù)加權(quán)平均法)、GARCH類方法與基于極值理論的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值方法(EVT方法和EGARCH-M-EVT方法),針對(duì)滬深300指數(shù)進(jìn)行實(shí)證研究,對(duì)各種方法得出的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確性檢驗(yàn),得出結(jié)論。通過研究發(fā)現(xiàn),可以用EGARCH-M-EVT模型來度量滬深300指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值,相比于其他傳統(tǒng)的VaR方法得到的VaR值要保守些,能夠反應(yīng)市場(chǎng)的極端風(fēng)險(xiǎn)狀況。
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【圖文】：

圖 4.3 QQ 圖Fig.4.3 QQ Chart表 4.1 滬深 300 指數(shù)收益率基本統(tǒng)計(jì)分析Table4.1 Basic statistial characteristics of Shanghai-Shenzhen 300 index’s return均值 最大值 最小值 標(biāo)準(zhǔn)差 偏度 峰度 J0.0008 0.0893－0.09690.0224－0.37475.0827 益率序列相關(guān)性檢驗(yàn)和穩(wěn)定性檢驗(yàn)用 GARCH 模型，首先要考慮收益序列的相關(guān)性和穩(wěn)定性。我們相關(guān)圖來判別序列的相關(guān)性（圖 4.3），用 ADF 檢驗(yàn)判別序列的穩(wěn)圖 4.3 中，可以看出，收益序列在 10 階內(nèi)，自相關(guān)和偏相關(guān)數(shù)基內(nèi)，收益序列基本不存在相關(guān)性。對(duì)該序列進(jìn)行的 ADF 檢驗(yàn)，從30. 15009，都小于在 1%，5%，10%處的臨界值，且 P 值為 0，從列也是平穩(wěn)的。

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 曹丹;基于極值理論的動(dòng)態(tài)極端風(fēng)險(xiǎn)度量及其應(yīng)用研究[D];浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院;2011年

2 范存磊;基于近年股市波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度實(shí)證研究[D];西南交通大學(xué);2010年

本文編號(hào)：2746958