【摘要】：投資基金的擇時(shí)能力是基金績(jī)效評(píng)價(jià)的核心內(nèi)容。已有的收益擇時(shí)能力研究沒(méi)有發(fā)現(xiàn)基金具有顯著的擇時(shí)能力。本文通過(guò)引入收益擇時(shí)因子改進(jìn)了Busse的波動(dòng)擇時(shí)模型，并以此為工具從波動(dòng)時(shí)變性的角度對(duì)我國(guó)證券投資基金的擇時(shí)能力進(jìn)行了實(shí)證研究。實(shí)證結(jié)果表明中國(guó)證券投資基金具有較為顯著的波動(dòng)擇時(shí)能力。相對(duì)于模擬的消極投資，基金在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加劇的時(shí)候減少了手中資產(chǎn)的市場(chǎng)敞口；并且開放式基金的這種波動(dòng)擇時(shí)行為比封閉式基金更為顯著，而不同風(fēng)格基金的波動(dòng)擇時(shí)行為差距并不明顯。將收益擇時(shí)能力的影響引入到波動(dòng)擇時(shí)模型中后，研究還發(fā)現(xiàn)，考慮了收益擇時(shí)因子影響的波動(dòng)擇時(shí)模型比沒(méi)有考慮的模型更能反映基金的波動(dòng)擇時(shí)行為。本文進(jìn)一步用相關(guān)分析、自助法和條件業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法對(duì)基金的波動(dòng)擇時(shí)能力和業(yè)績(jī)的關(guān)聯(lián)性進(jìn)行了檢驗(yàn)。發(fā)現(xiàn)基金的波動(dòng)擇時(shí)能力同基金的業(yè)績(jī)高度相關(guān)，然而這種波動(dòng)擇時(shí)行為并沒(méi)有引起基金績(jī)效的提升。對(duì)此，本文也作了進(jìn)一步分析和解釋。 在實(shí)證方法上，本文通過(guò)構(gòu)造與基金投資風(fēng)格相似的模擬組合和原有基金進(jìn)行對(duì)比來(lái)研究基金的波動(dòng)擇時(shí)能力，也就是基于基金投資組合的研究方法，這是目前我國(guó)的基金研究中沒(méi)有涉及的領(lǐng)域。本文的研究不僅是一種理論上的探討，更重要的是，它為中國(guó)證券市場(chǎng)上的基金運(yùn)作、研究和評(píng)價(jià)引入了一種新的視角。這對(duì)目前我國(guó)波動(dòng)劇烈、發(fā)展尚未成熟的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，尤其顯得重要，文中的實(shí)證研究結(jié)果也證明了這一點(diǎn)。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號(hào)】：F830.91

【引證文獻(xiàn)】

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 蔡偉宏;基于非參數(shù)貝葉斯方法的資產(chǎn)配置[D];華中科技大學(xué);2012年

本文編號(hào)：2745136