【摘要】： 隨著我國股市全流通進程不斷深入,限售股解禁作為近年中國市場上敏感事件一直被大家所關(guān)注,但由于時間的關(guān)系,我國對限售股解禁市場反應(yīng)的研究還比較少。本文采用事件研究方法,通過對2007年6月至2008年1月8個月中706個解禁事件樣本的實證分析,研究限售股解禁在各個時間窗口中的市場反應(yīng),并考察不同市場階段市場反應(yīng)的差異,同時,運用相關(guān)分析和回歸分析的方法,研究限售股解禁的市場反應(yīng)的影響因素。根據(jù)這些研究,本文得出了如下的主要結(jié)論。 在市場反應(yīng)方面,以解禁日為事件日(第0日),在事件日前(從事件日前5日開始)市場對解禁事件有明顯的負面反應(yīng),而在事件日市場對解禁事件有明顯的正面反應(yīng),即發(fā)生限售股解禁事件的公司的股票,股價會在解禁前相對下降,而在解禁日相對上升。 市場反應(yīng)受大市運行的狀態(tài)影響很大,牛市與熊市中市場對解禁事件的反應(yīng)并不相同,牛市中解禁事件對股票價格有顯著的負的作用,而熊市中解禁事件對股票價格有顯著的正的作用。這驗證了行為金融中“框架效應(yīng)”的存在。 在對市場反應(yīng)的影響因素的研究中,本文通過單因素對照檢驗以及多元回歸分析研究市場反應(yīng)與解禁規(guī)模、公司股本結(jié)構(gòu)、公司規(guī)模、公司業(yè)績、公司價值以及公司風險之間的關(guān)系。本文發(fā)現(xiàn)影響市場反應(yīng)的最重要的因素是公司風險,公司風險體現(xiàn)了與市場反應(yīng)CAR表現(xiàn)了顯著的負相關(guān)。另外,股價自解禁日開始的短期反彈與公司業(yè)績ROE是顯著負相關(guān)的。其他的變量對解禁的市場反應(yīng)沒有顯著的影響。
【學(xué)位授予單位】：清華大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號】：F224;F832.51

【引證文獻】

相關(guān)期刊論文 前2條

1 王永泉;孫海洋;;山東上市公司國有股權(quán)流通問題研究[J];中國市場;2011年31期

2 王永泉;孫海洋;;我國主板市場山東上市公司股權(quán)全流通問題研究[J];中國證券期貨;2010年11期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 黃晉杰;限售股股東在大宗交易平臺上的減持行為研究[D];上海交通大學(xué);2012年

本文編號：2743422