【摘要】： 近年來,金融市場的波動日益劇烈,一些金融危機(jī)事件接連發(fā)生,這些都對風(fēng)險(xiǎn)管理提出了挑戰(zhàn),需要更加適合的模型方法來處理這些情況。實(shí)際研究表明傳統(tǒng)的正態(tài)分布模型假設(shè)嚴(yán)重低估了風(fēng)險(xiǎn),為了更加精確的度量風(fēng)險(xiǎn),很多學(xué)者提出用在工程上得到廣泛使用的極值理論來度量市場風(fēng)險(xiǎn)。極值分布不需要對整個回報(bào)分布做任何假設(shè),而是讓數(shù)據(jù)說話,僅僅擬合分布的尾部,很適合度量風(fēng)險(xiǎn)。本文主要通過在前人對極值理論研究的基礎(chǔ)上,探討怎樣用極值理論來更加精確的估計(jì)中國基金市場所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),更具現(xiàn)實(shí)意義的是金融資產(chǎn)的組合情形。由于各種風(fēng)險(xiǎn)因子之間具有一定的相關(guān)性,投資組合能夠在一定程度上發(fā)散風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)的投資組合的VaR度量模型對投資組合的邊際分布做出各種假設(shè),導(dǎo)致這類VaR模型或者高估或者低估實(shí)際VaR值。通過Copula理論,可以選擇各種邊際分布,通過各種合適的Copula函數(shù)連接起來,得到一個更貼近現(xiàn)實(shí)分布的聯(lián)合分布,同時(shí)Copula函數(shù)不但描述了變量之間的相關(guān)程度,更進(jìn)一步描述了變量間的相依結(jié)構(gòu),這些都使得Copula模型成為具有更強(qiáng)的刻畫現(xiàn)實(shí)金融序列分布的動態(tài)模型。 基于馬可維茨投資組合理論,本文希望考慮在使用VaR度量風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候,相關(guān)性與VaR的關(guān)系。若假定市場數(shù)據(jù)服從正態(tài)分布,我們可以得到與馬可維茨投資組合理論類似的結(jié)論,即線性相關(guān)性越小,投資組合的風(fēng)險(xiǎn)(VaR值)就越小。但由于金融數(shù)據(jù)大多不服從正態(tài)分布,且具有厚尾性,所以本文通過模擬方法研究了中國基金市場VaR與線性相關(guān)性和尾部相關(guān)性的關(guān)系,結(jié)果表明尾部相關(guān)性對組合的VaR有重要影響,所以在使用VaR方法度量風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候必須全面考慮組合的線性相關(guān)性和尾部相關(guān)性以力求結(jié)果的準(zhǔn)確性。
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號】：F224;F832.5
【圖文】：

圖 4.2 參數(shù)為 0.5，自由度為 3 的 t-Copula 透視圖he parameter of 0.5， 3 degrees of freedom for the t-Copula Copula（Archimedean Copula）ackey（1986）給出了阿基米德 Copula 函數(shù)的定 [0, ∞ ]為連續(xù)、嚴(yán)格遞減的凸函數(shù)， φ (1) = 0，則u ) φ( v))+ 。[ 1] 定義如下：1[ 1]( ), 0 (0)( )0, (0)t tttφ φφφ ≤ ≤= ≤ ≤ ∞ ， 的 Archimedean Copula， φ ( ) 稱為該 Copula 的生φ (u ) + φ ( v) ≤ φ(0) 1，有 φ (1) = 0, φ ′( u ) < 0, φ ′′( u ) > 0, φ ′( v ) < 0, φ′′( v) > 0此可見，阿基米德 Copula 函數(shù)由它們的生成函數(shù)

( )t 為 C (U , V )的分布函數(shù)。 V 為均勻分布隨機(jī)變量，其聯(lián)合分布為由φ 生成機(jī)變量( )( ) ( )USU Vφφ φ=+和 T = C (U , V)的聯(lián)合分布為2( , ) ( ), ( , )CH s t = sK t s t ∈Irees 和 Valdez（1998）等對幾種重要的二元阿基米德( ) 作了詳細(xì)介紹。下面列出三種常用的二變量1(t ) (t 1), [ 1, ) {0}θφ θθ = ∈ ∞ ，1C (u , v ) max([u v1] , 0)θ θθ = +

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 范存磊;基于近年股市波動的風(fēng)險(xiǎn)測度實(shí)證研究[D];西南交通大學(xué);2010年

2 牛雪娜;Copula理論及其在金融分析中的應(yīng)用[D];蘭州大學(xué);2011年

3 周廣路;基于Copula函數(shù)的投資組合風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值估計(jì)研究[D];西北農(nóng)林科技大學(xué);2010年

本文編號：2741956