【摘要】： 隨著金融衍生工具的創(chuàng)新和發(fā)展,私募基金在全世界范圍內(nèi)蔚然成風(fēng),縱然其促進(jìn)了資金的流通,加快了經(jīng)濟(jì)發(fā)展,但不容忽視的是私募基金在運(yùn)作過程中存在各種問題。其中,欺詐問題尤為突出,不僅損害了投資者的利益,更為嚴(yán)重的是危及整個社會的信用體系。美國在此問題上有一整套完善的證券法律體系,聯(lián)邦法律、州藍(lán)天法以及SEC的各種規(guī)則共同構(gòu)成了保護(hù)投資者的有力屏障。 本文旨在通過對美國私募基金反欺詐規(guī)則立法文本以及司法判例的詳細(xì)研讀,厘清美國立法以及司法實踐中對私募基金欺詐行為的規(guī)制原則。最主要的是對其核心規(guī)則10b-5以及SEC新近頒行的私募基金新規(guī)則進(jìn)行詳細(xì)解讀,以期從中發(fā)現(xiàn)對我國證券立法可借鑒之處。從研究方法上看,本文主要采用規(guī)則分析法、案例分析法、歷史分析法以及比較研究法。從結(jié)構(gòu)上看,本文共分為以下四章: 第一章對美國私募基金反欺詐規(guī)則的法律淵源作簡要梳理,主要涉及《美國1933年證券法》和《美國1934年證券交易法》,這兩個法律是美國規(guī)范證券市場的基本法律。有關(guān)欺詐的條款包括《證券法》第12條和第17條,《證券交易法》第10條和第15條以及SEC根據(jù)該法制定的規(guī)則10b-5。此外,《投資公司法》和《投資顧問法》中也有部分規(guī)定涉及私募基金的反欺詐問題。通過對美國聯(lián)邦立法的研究,對私募基金反欺詐規(guī)則的歷史作出簡要的分析和評價。 第二章詳細(xì)介紹私募基金反欺詐的核心規(guī)則——規(guī)則10b-5。本章主要分為五節(jié),第一節(jié)介紹了規(guī)則10b-5的形成與發(fā)展以及該規(guī)則與其他反欺詐條款的關(guān)系;第二節(jié)到第五節(jié)分別從主體要件、主觀要件、客體要件和客觀要件方面探討和分析了規(guī)則10b-5訴訟的構(gòu)成要件,具體而言,訴訟主體包括SEC、司法部以及私人;主觀要件包含了故意和輕率;客體要件包涵了所有的證券,包括登記證券以及豁免登記證券;客觀要件則研究了重大性標(biāo)準(zhǔn)、關(guān)聯(lián)性要素、信賴要件以及因果關(guān)系要素。通過對規(guī)則10b-5的全面分析,探尋其積極意義所在,為我國立法提供借鑒。 第三章介紹了美國私募基金反欺詐規(guī)則的新發(fā)展。近幾年來,SEC針對私募基金陸續(xù)出臺新規(guī)則,最近的是2006年12月,SEC制定了有關(guān)私募基金反欺詐的新規(guī)則即規(guī)則206(4)-8,進(jìn)一步加強(qiáng)對私募基金的監(jiān)管。本章首先介紹了新規(guī)則206(4)-8出臺的背景,該規(guī)則源于Goldstein案,爭議的焦點是私募基金的投資者是否應(yīng)納入“客戶”的范疇,是否能成為欺詐訴訟的主體。SEC在該案中敗訴,促成了新規(guī)則出臺。接著,本章對新規(guī)則的具體內(nèi)容進(jìn)行解析,新規(guī)則擴(kuò)大了反欺詐制度的適用范圍,明確了私募基金投資顧問對投資者的義務(wù),增加了投資顧問的類型,包括了豁免登記的投資顧問,進(jìn)一步加強(qiáng)了對私募基金投資者的保護(hù)。 第四章就我國私募基金反欺詐立法現(xiàn)狀進(jìn)行分析并給出粗淺的立法建議。本章首先就我國現(xiàn)存的有關(guān)證券反欺詐問題的法律法規(guī)以及司法解釋一一進(jìn)行解析,指出《證券法》和《禁止證券欺詐行為暫行辦法》中部分規(guī)定規(guī)定適用私募基金,而專門有關(guān)虛假陳述的《最高人民法院關(guān)于審理因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》則不適用于私募基金。同時,鑒于現(xiàn)存立法有關(guān)私募基金反欺詐民事責(zé)任規(guī)定的狹隘和不足,本章最后提出要借鑒美國的立法完善我國的私募基金反欺詐制度,規(guī)范我國私募基金市場。
【學(xué)位授予單位】：中國政法大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：D971.2;DD912.28;F831.51

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9 呂錦\

本文編號：2740587