【摘要】： 中期報(bào)告的出現(xiàn)縮短了報(bào)告披露周期,及時(shí)地將盈余信息傳遞到市場(chǎng)中,加快了會(huì)計(jì)信息在股價(jià)中的反應(yīng)。但同時(shí)又由于披露期間的縮短導(dǎo)致過(guò)多的運(yùn)用會(huì)計(jì)估計(jì)和主觀判斷,再加上季節(jié)性等因素的影響,使得中期報(bào)告在投資決策過(guò)程中的有用性變得不明朗。 為了檢驗(yàn)中期報(bào)告的有用性,本文研究了中期報(bào)告頻率對(duì)盈余及時(shí)性的影響。對(duì)于盈余及時(shí)性,本文從兩個(gè)角度進(jìn)行定義,分別為期內(nèi)及時(shí)性和長(zhǎng)期及時(shí)性,前者捕捉盈余信息在給定期間內(nèi)(如一年)反映到股價(jià)中的速度,后者則測(cè)量當(dāng)前盈余包含當(dāng)前經(jīng)濟(jì)收益或所有價(jià)值相關(guān)信息的程度,可以計(jì)量盈余信息與同期報(bào)酬率之間的關(guān)聯(lián)度。本文首先研究不同中期報(bào)告頻率(即季度和半年度)下盈余及時(shí)性之間的差異,結(jié)果發(fā)現(xiàn),隨著中期報(bào)告頻率的提高,期內(nèi)及時(shí)性沒(méi)有發(fā)生明顯的變化,而長(zhǎng)期及時(shí)性則得到顯著的提高�？紤]到強(qiáng)制進(jìn)行更頻繁的中期報(bào)告披露會(huì)影響到公司進(jìn)行自愿性信息披露的傾向,而自愿披露的信息能更加準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)公司的價(jià)值,本文進(jìn)一步研究了不同性質(zhì)的中期報(bào)告頻率增加如何影響盈余及時(shí)性。結(jié)果發(fā)現(xiàn),報(bào)告頻率增加的性質(zhì)不同,盈余信息在股價(jià)中的反應(yīng)速度也不同,在強(qiáng)制性增加中期報(bào)告頻率的情況下,無(wú)論是期內(nèi)盈余及時(shí)性還是長(zhǎng)期盈余及時(shí)性都得到提高,但是在自愿性增加中期報(bào)告頻率的情況下,盈余及時(shí)性沒(méi)有得到提高,反而出現(xiàn)不同程度的下降,這種情況主要是由自愿性增加中期報(bào)告頻率前后我國(guó)股市的特定環(huán)境造成的。另外,在研究過(guò)程中考慮到報(bào)告頻率的自選擇問(wèn)題,本文采用了Heckman(1979)的方法,利用第一階段回歸方程求出逆米爾斯比率,以此作為第二階段的回歸因子從而控制自選擇效應(yīng)。 本文的研究可以幫助理解增加信息披露所產(chǎn)生的資本市場(chǎng)效應(yīng),同時(shí)也為監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定相關(guān)信息披露政策提供實(shí)證基礎(chǔ)。不同于以往有關(guān)中期報(bào)告的研究,本文直接檢驗(yàn)了中期披露頻率對(duì)盈余及時(shí)性的影響,并且采用了Heckman兩階段回歸的方法來(lái)控制報(bào)告頻率的自選擇問(wèn)題,這也是本文的創(chuàng)新之處。
【學(xué)位授予單位】：廈門(mén)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【圖文】：

(1)套期組合下的期內(nèi)盈余及時(shí)性圖1:不同中期報(bào)告頻率下的期內(nèi)盈余及時(shí)性圖1描述了在報(bào)告頻率為半年和季度兩種情況下以盈余為基礎(chǔ)構(gòu)建的套期組合所得到的期內(nèi)盈余及時(shí)性。曲線上的點(diǎn)代表從會(huì)計(jì)年度開(kāi)始日截止到第m月末的累計(jì)報(bào)酬率占從會(huì)計(jì)年度開(kāi)始日截止到第12個(gè)月末的累計(jì)報(bào)酬率的百分比①。曲線下的面積則代表期內(nèi)盈余及時(shí)性的大小，面積越大則代表期內(nèi)盈余及時(shí)性越好，盈余信息就能越快地在股價(jià)中得到反應(yīng)。如前所述，期內(nèi)盈余及時(shí)性的大小計(jì)算如下:刀〕T=工坑EHPRe，.’，.+EHPRe，_)/EHPRe才1，-2剎’藝y。十0.5，五刀尸Retn

后發(fā)生的變化，以此來(lái)驗(yàn)證不同中期報(bào)告頻率下的研究結(jié)果。(1)套期組合的期內(nèi)盈余及時(shí)性圖2:增加中期報(bào)告頻率前后的期內(nèi)盈余及時(shí)性氰馨一圖2描述了在不區(qū)分增加中期報(bào)告頻率性質(zhì)的情況下，報(bào)告頻率變化前后期內(nèi)盈余及時(shí)性的大小。如圖所示，實(shí)線代表報(bào)告頻率增加前，虛線則代表報(bào)告頻率增加后。同圖1一樣，曲線下的面積代表期內(nèi)盈余及時(shí)性的大小。從圖中，我們可以很清楚地看到增加報(bào)告頻率后的期內(nèi)盈余及時(shí)性明顯比增加前的期內(nèi)盈余及時(shí)性要大得多。事實(shí)上，實(shí)線下的面積為2.2346，而虛線下的面積為4.7625，兩者相差了2.2579，盈余及時(shí)性提高了一倍多，統(tǒng)計(jì)上顯著，可見(jiàn)中期報(bào)告頻率的增加無(wú)疑加快了盈余信息在市場(chǎng)中的傳遞速度。另外

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2740273