【摘要】： 中期報告的出現(xiàn)縮短了報告披露周期,及時地將盈余信息傳遞到市場中,加快了會計信息在股價中的反應(yīng)。但同時又由于披露期間的縮短導(dǎo)致過多的運用會計估計和主觀判斷,再加上季節(jié)性等因素的影響,使得中期報告在投資決策過程中的有用性變得不明朗。 為了檢驗中期報告的有用性,本文研究了中期報告頻率對盈余及時性的影響。對于盈余及時性,本文從兩個角度進行定義,分別為期內(nèi)及時性和長期及時性,前者捕捉盈余信息在給定期間內(nèi)(如一年)反映到股價中的速度,后者則測量當(dāng)前盈余包含當(dāng)前經(jīng)濟收益或所有價值相關(guān)信息的程度,可以計量盈余信息與同期報酬率之間的關(guān)聯(lián)度。本文首先研究不同中期報告頻率(即季度和半年度)下盈余及時性之間的差異,結(jié)果發(fā)現(xiàn),隨著中期報告頻率的提高,期內(nèi)及時性沒有發(fā)生明顯的變化,而長期及時性則得到顯著的提高�？紤]到強制進行更頻繁的中期報告披露會影響到公司進行自愿性信息披露的傾向,而自愿披露的信息能更加準確地預(yù)測公司的價值,本文進一步研究了不同性質(zhì)的中期報告頻率增加如何影響盈余及時性。結(jié)果發(fā)現(xiàn),報告頻率增加的性質(zhì)不同,盈余信息在股價中的反應(yīng)速度也不同,在強制性增加中期報告頻率的情況下,無論是期內(nèi)盈余及時性還是長期盈余及時性都得到提高,但是在自愿性增加中期報告頻率的情況下,盈余及時性沒有得到提高,反而出現(xiàn)不同程度的下降,這種情況主要是由自愿性增加中期報告頻率前后我國股市的特定環(huán)境造成的。另外,在研究過程中考慮到報告頻率的自選擇問題,本文采用了Heckman(1979)的方法,利用第一階段回歸方程求出逆米爾斯比率,以此作為第二階段的回歸因子從而控制自選擇效應(yīng)。 本文的研究可以幫助理解增加信息披露所產(chǎn)生的資本市場效應(yīng),同時也為監(jiān)管機構(gòu)制定相關(guān)信息披露政策提供實證基礎(chǔ)。不同于以往有關(guān)中期報告的研究,本文直接檢驗了中期披露頻率對盈余及時性的影響,并且采用了Heckman兩階段回歸的方法來控制報告頻率的自選擇問題,這也是本文的創(chuàng)新之處。
【學(xué)位授予單位】：廈門大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F832.51;F224
【圖文】：

(1)套期組合下的期內(nèi)盈余及時性圖1:不同中期報告頻率下的期內(nèi)盈余及時性圖1描述了在報告頻率為半年和季度兩種情況下以盈余為基礎(chǔ)構(gòu)建的套期組合所得到的期內(nèi)盈余及時性。曲線上的點代表從會計年度開始日截止到第m月末的累計報酬率占從會計年度開始日截止到第12個月末的累計報酬率的百分比①。曲線下的面積則代表期內(nèi)盈余及時性的大小，面積越大則代表期內(nèi)盈余及時性越好，盈余信息就能越快地在股價中得到反應(yīng)。如前所述，期內(nèi)盈余及時性的大小計算如下:刀〕T=工坑EHPRe，.’，.+EHPRe，_)/EHPRe才1，-2剎’藝y。十0.5，五刀尸Retn

后發(fā)生的變化，以此來驗證不同中期報告頻率下的研究結(jié)果。(1)套期組合的期內(nèi)盈余及時性圖2:增加中期報告頻率前后的期內(nèi)盈余及時性氰馨一圖2描述了在不區(qū)分增加中期報告頻率性質(zhì)的情況下，報告頻率變化前后期內(nèi)盈余及時性的大小。如圖所示，實線代表報告頻率增加前，虛線則代表報告頻率增加后。同圖1一樣，曲線下的面積代表期內(nèi)盈余及時性的大小。從圖中，我們可以很清楚地看到增加報告頻率后的期內(nèi)盈余及時性明顯比增加前的期內(nèi)盈余及時性要大得多。事實上，實線下的面積為2.2346，而虛線下的面積為4.7625，兩者相差了2.2579，盈余及時性提高了一倍多，統(tǒng)計上顯著，可見中期報告頻率的增加無疑加快了盈余信息在市場中的傳遞速度。另外

【參考文獻】

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本文編號：2740273