【摘要】：如今,高新技術(shù)企業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中主要的增長(zhǎng)點(diǎn),擔(dān)負(fù)著引領(lǐng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)和促進(jìn)科學(xué)技術(shù)跨越式發(fā)展的重任。作為知識(shí)密集、技術(shù)密集的經(jīng)濟(jì)實(shí)體,高新技術(shù)企業(yè)要開(kāi)發(fā)技術(shù)領(lǐng)先的產(chǎn)品需要很高的投入來(lái)支持。而高附加值的產(chǎn)品使得高新技術(shù)企業(yè)一旦成功,技術(shù)上的領(lǐng)先將迅速轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)價(jià)值,投資收益率非常高。雖然高新技術(shù)企業(yè)較一般企業(yè)更加具有成長(zhǎng)性,但它們同時(shí)也屬于高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)�；诜N種原因,投資者往往不會(huì)向高新技術(shù)企業(yè)提供資金,或者要求較高的報(bào)酬作為提供資金的附加條件。 2004年中小板的啟動(dòng)無(wú)疑是為高新技術(shù)企業(yè)融資提供了一個(gè)良好的融資平臺(tái)。但是,高新技術(shù)企業(yè)是否能夠通過(guò)上市解決融資難題?高新企業(yè)在中小板IPO后是否能夠從實(shí)際意義上來(lái)提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效?IPO后,哪些財(cái)務(wù)指標(biāo)會(huì)受到顯著的影響?本文主要針對(duì)以上問(wèn)題進(jìn)行分析,得出結(jié)論并提出針對(duì)性的建議。 本文從中小板中選取2004年首次公開(kāi)募股的31家高新技術(shù)企業(yè)為樣本,對(duì)所有樣本企業(yè)計(jì)算其發(fā)行前三年的和發(fā)行后四年的績(jī)效指標(biāo)(包括了發(fā)行當(dāng)年的數(shù)據(jù));然后將首發(fā)當(dāng)年即2004年定為基年(0年),上市前兩年分別定為-2、-1年,上市后四年定義為1、2、3、4年,從四個(gè)方面—盈利、營(yíng)運(yùn)、償債和發(fā)展將其兩兩來(lái)做配比檢驗(yàn)。從而得出以下結(jié)論:高新技術(shù)企業(yè)在中小板上市可以有效地解決融資困難的問(wèn)題;中小板高新技術(shù)企業(yè)IPO后,其盈利能力和資產(chǎn)管理能力呈現(xiàn)下降的趨勢(shì);IPO當(dāng)年企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率顯著上升,而企業(yè)通過(guò)不斷調(diào)整債務(wù)比例,來(lái)使其資本結(jié)構(gòu)逐步合理化。 通過(guò)對(duì)研究結(jié)論的分析,本文分別從政府宏觀政策和企業(yè)內(nèi)部管理兩個(gè)方面提出了以下幾點(diǎn)針對(duì)性建議:從宏觀政策來(lái)看,政府首先應(yīng)健全市場(chǎng)機(jī)制,為高新技術(shù)企業(yè)上市創(chuàng)造良好的宏觀環(huán)境;其次應(yīng)積極推動(dòng)高新技術(shù)企業(yè)上市,進(jìn)一步擴(kuò)寬融資渠道。從公司內(nèi)部管理來(lái)看,第一,高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)采取優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和調(diào)整研究模式等措施來(lái)提高自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力,從而提高企業(yè)的盈利能力;第二,高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)合理利用財(cái)務(wù)杠桿正效應(yīng),提高企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)效益;第三,高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)采取行之有效的措施來(lái)提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率;第四,高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)充分利用IPO來(lái)合理的募集資金,擴(kuò)展企業(yè)規(guī)模。 本研究的理論意義在于以中小板高新技術(shù)企業(yè)為研究對(duì)象,分析了其上市融資前后企業(yè)業(yè)績(jī)的變動(dòng)趨勢(shì),豐富和完善了一貫以主板為研究對(duì)象的上市公司融資績(jī)效相關(guān)理論。本研究的現(xiàn)實(shí)意義在于,為研究高新技術(shù)企業(yè)IPO績(jī)效的研究提供了量化的論據(jù)資料,找到了真實(shí)可信的相關(guān)數(shù)據(jù),便于得出更加科學(xué)的結(jié)論,對(duì)我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)管理層選擇融資渠道、政府制定相關(guān)政策提供了依據(jù)。
【學(xué)位授予單位】：中南民族大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類(lèi)號(hào)】：F276.44;F832.51;F224

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本文編號(hào)：2738933