【摘要】： 我國證券投資基金經(jīng)過十幾年的迅速發(fā)展,已成為股票市場重要的力量。這引起了國內(nèi)學(xué)者對它們的關(guān)注,他們對證券投資基金的持股偏好及證券投資基金持股對股票市場的影響做了大量的實(shí)證研究,但目前對我國證券投資基金持股偏好是否會發(fā)生變遷以及這種變遷對股市將造成何種影響的研究尚屬空白。因此本文嘗試著對該問題進(jìn)行探究。 本文首先對證券投資基金的持股特征進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)股票的波動性、流動性及基金投資的審慎原則均會對證券投資基金持股偏好產(chǎn)生影響,因此在對我國證券投資基金持股偏好的考察中采用了測度上述股票特性的指標(biāo),此外考慮到我國股票市場的特殊性,還增加了國有股比例和流通股比例這兩個指標(biāo)。通過對1998年第2季度至2007年第3季度證券投資基金持股比例與所選定的股票指標(biāo)進(jìn)行回歸分析,發(fā)現(xiàn)我國證券投資基金總體上偏好波動性和流動性較大的股票而受審慎原則的約束較少。其次,為檢驗(yàn)我國證券投資基金的持股偏好是否發(fā)生了變遷,本文將樣本期劃分為兩段并對前后期證券投資基金的持股偏好進(jìn)行了比較,得出的結(jié)論是證券投資基金持股偏好發(fā)生了變遷,在樣本前期證券投資基金傾向于持有市場風(fēng)險(xiǎn)高、市值小、流通股比例低的股票,而在樣本后期證券投資基金卻明顯偏好于市場風(fēng)險(xiǎn)低、市值大以及流通股比例高的股票。再次,本文實(shí)證分析了證券投資基金持股及其偏好的變遷對股市的影響,實(shí)證結(jié)果表明證券投資基金并未起到增強(qiáng)股票市場流動性和穩(wěn)定市場的作用,其持股偏好的變遷導(dǎo)致大盤股的換手率相對于小盤股減小而大盤股的波動性、市凈率相對于小盤股變得更高。最后通過實(shí)際情況的分析并結(jié)合實(shí)證研究,本文提出了關(guān)于積極培育各類機(jī)構(gòu)投資者,制定科學(xué)的基金績效評估指標(biāo)體系,提高上市公司質(zhì)量,合理規(guī)劃證券投資基金發(fā)展速度的政策性建議。
【學(xué)位授予單位】：廈門大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F224;F832.51
【圖文】：

小盤股的市凈率是大盤股的1.8倍，因此證券投資基金在樣本后期逐漸偏向于投資相對被低估的大盤股。同時，隨著基金規(guī)模的迅速增長，它們在選擇股票時也越來越重視流動性指標(biāo)。從圖1可以看出到2002年底，基金資產(chǎn)凈值為 1113億元，僅占滬深A(yù)股流通總市值的不到10%，而到2007年基金的資產(chǎn)凈值增加到3萬多億元其占滬深A(yù)股流通總市值比例提高到34%，這表明基金規(guī)模在本文樣本后期有了一個較大的增長。以上兩方面的原因?qū)е伦C券投資基金在后期偏向于持有市值大、流通比例大的股票。

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前4條

1 豐珂;基于持股偏好模型的我國開放式基金選股策略研究[D];南京大學(xué);2011年

2 黃國濤;國內(nèi)證券投資基金與QFII持股特征的實(shí)證研究[D];西南交通大學(xué);2011年

3 吳芳華;基金持股結(jié)構(gòu)與個股收益率關(guān)系研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

4 陳曉若;我國證券投資基金和券商集合理財(cái)產(chǎn)品的持股偏好比較研究[D];南京大學(xué);2013年

本文編號：2735991