【摘要】： 住房抵押貸款支持證券作為一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品,在國外已經(jīng)得到廣泛和長期的運用,一方面產(chǎn)生了巨大的經(jīng)濟效應(yīng),一方面成為此次金融危機的誘因之一。但是抵押貸款支持證券不是本次金融危機產(chǎn)生的根本原因,不應(yīng)該被質(zhì)疑其實用性。2005年,中國開始進(jìn)行貸款證券化試點,建設(shè)銀行首次發(fā)行MBS(Mortgage-Backed Securities);2007年,建設(shè)銀行在美國次貸危機的背景下再次發(fā)行MBS,資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在中國的發(fā)展表現(xiàn)出擴大之勢,但中國對MBS的研究主要集中在可行性和運用模式研究方面。因此,本文以“建立適合中國MBS定價的模型”為研究目的,借以配合MBS的發(fā)行和交易。 本文在理論模型評述和中國MBS特點分析的基礎(chǔ)上,首先,總結(jié)出中國MBS定價的影響因素和風(fēng)險,其中提前償付風(fēng)險是影響MBS定價的最主要風(fēng)險;然后,分析提前償付風(fēng)險的影響因素,包括國家信貸政策和金融機構(gòu)規(guī)定、居民收入水平、居民消費觀念、人口統(tǒng)計因素、貸款賬齡、疲乏效應(yīng)、季節(jié)因素和利率因素,并認(rèn)為對提前償付預(yù)測有參考意義的因素是國民收入水平和人口統(tǒng)計因素;接著,文章分析評價現(xiàn)有模型在中國背景下對提前償付風(fēng)險和MBS定價的描述合理性,認(rèn)為“經(jīng)驗假設(shè)預(yù)測模型”和“靜態(tài)現(xiàn)金流定價模型”對中國定價模型的建立具有參考意義;最后,文章對PSA和靜態(tài)現(xiàn)金流定價模型進(jìn)行改進(jìn),結(jié)合建元2007-1的發(fā)行資料說明中國MBS如何定價。
【學(xué)位授予單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號】：F832.51;F832.4;F293.3;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2735755