發(fā)布時間：2020-06-30 13:28

【摘要】：自上世紀90年代以來的互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的快速發(fā)展對整個社會生活產(chǎn)生了巨大的影響，同時也在逐漸改變著人們的生活方式。中華網(wǎng)是中國第一家在美國上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，上市時間是1999年，至今已經(jīng)有15年的時間，在這過程中，據(jù)初步統(tǒng)計，已經(jīng)有大約五次的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市熱潮：被美國市場定義為中概股的第一次海外上市熱潮出現(xiàn)在20世紀末期；2004年-2005年盛大、騰訊、百度等網(wǎng)絡游戲類公司的第二次上市狂潮；第三次上市熱潮是從2007年開始，這批企業(yè)以巨人、完美時空為主要代表；2009年的優(yōu)酷網(wǎng)、當當網(wǎng)等門戶信息網(wǎng)站的第四次海外上市熱潮；第五次上市熱潮主要表現(xiàn)為社交軟件類型的企業(yè)，起始于2011年，主要代表性企業(yè)包括奇虎360、人人網(wǎng)絡和世紀佳緣等企業(yè)；那么今年下半年即將迎來的以阿里巴巴、京東商城等為代表的電子商務公司的上市就將成為我國企業(yè)海外上市的第六次熱潮。不難看出,互聯(lián)網(wǎng)上市公司的范圍覆蓋了信息門戶、搜索引擎、電子商務、博客論壇等。 隨著企業(yè)的不斷發(fā)展壯大，除了人力資源的投入以外，更重要的是需要投入更多的資金，也就是我們所說的融資問題，這是每個企業(yè)都需要面臨的現(xiàn)實問題，而根據(jù)當前階段的研究，通常把融資分成兩部分，第一部分就是通過企業(yè)的盈利和資本金的積累，不斷提升儲備資金，來滿足企業(yè)發(fā)展的要求，通常稱這部分融資為內(nèi)部融資，另一部分就是獨立于企業(yè)內(nèi)部，來自于企業(yè)外部的資金流入，包括銀行貸款，發(fā)行股票等方式獲取。在我國，對上市企業(yè)有著嚴格的盈利要求，但是，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)剛開始創(chuàng)立發(fā)展階段很難滿足這些盈利要求，很大一部分企業(yè)處于虧損狀態(tài)，因此無法在國內(nèi)市場順利上市；對比之下，國外的證券市場對企業(yè)海外上市沒有硬性的盈利規(guī)定，政策相對開放寬松，故尋求在海外上市便成為各個互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的理想市場。 出于以上因素的考慮，本文主要從現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市理論展開，依次介紹了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的共同特點，并且主要分析了中國海外上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的上市特征，上市后的績效研究和從中發(fā)現(xiàn)的問題，并且針對這些暴露出來的問題，提出了相應的政策，從理論和實證兩個角度全面綜合分析了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市的現(xiàn)狀�？偟膩碇v，本文從以下五個部分做出分析并展開： 本文第一章為文章的緒論部分，在這一章內(nèi)，作者把主要內(nèi)容分為四部分陳述，第一部分為選題背景和本文的選題意義，第二部分就是針對這一研究題目，對國內(nèi)外學者的研究成果進行了綜述，隨后則闡述了本文的研究方法和基本的結(jié)構(gòu)框架，最后一部分就是本文的創(chuàng)新和存在的不足之處。第二章是本文的理論章節(jié)，主要介紹互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市的相關(guān)理論，通過具體的理論分析，詳細介紹我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市的概念、動因及其特征等情況；第三章介紹了我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市的現(xiàn)狀，包括海外上市的分布情況、存在的實際問題和現(xiàn)實中退市現(xiàn)象的思考，并為下文的實證分析做好了鋪墊；第四章利用事件研究法，通過企業(yè)的股票價格來反應海外上市對于企業(yè)績效的影響程度，利用實際數(shù)據(jù)分析海外上市的績效問題，并且得出了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市并未明顯優(yōu)于市場表現(xiàn)的結(jié)論，至此從理論和實證兩個方面對海外上市進行雙層次的分析和論證，第五章是本文的最后一章，在該部分內(nèi)容中針對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市存在的實際問題，提出了我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市的一些對策和建議，目的是希望能夠為我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)未來"走出去"戰(zhàn)略提供一些合理化的建議。
【學位授予單位】：吉林大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F831.51;F724.6
【圖文】：

6 44 0.333 0.741 0.08 0.9367 44 -0.677 0.502 -0.212 0.8328 44 0.771 0.445 -0.009 0.9929 44 0.821 0.416 0.26 0.79510 44 -0.602 0.551 0.117 0.90711 44 -0.425 0.673 0.024 0.98112 44 -1.735 0.09 -0.31 0.757由以上統(tǒng)計結(jié)果可知，我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市的前三個月 AAR 都表現(xiàn)為正數(shù)，對 AAR 進行的 t 檢驗也不顯著，后兩個月 AAR 為負，5 月份的 t 檢驗顯示顯著，隨后的七個月中AAR呈現(xiàn)出正負交替的變化趨勢，并且圍繞著0值周圍波動，且波幅并不大，所檢驗的 t 值大都呈現(xiàn)不顯著；在累計異常收益率方面，前四個月皆為正直，且檢驗的 t 值表現(xiàn)的并不顯著，剩下八個月呈現(xiàn)出正負交替的趨勢，且 t 值表現(xiàn)出皆不顯著；綜上所述，我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市的前一年中，并未表現(xiàn)出明顯優(yōu)于市場組合的態(tài)勢，為了更好地表現(xiàn)出平均異常收益率和累計異常收益率的變化趨勢，筆者通過 EXCEL 繪出了 AAR 和 CAAR 的時間序列對照圖：

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前8條

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本文編號：2735372