【摘要】： 養(yǎng)老金制度改革是當(dāng)今國際社會共同關(guān)注的一項(xiàng)涉及經(jīng)濟(jì)、社會、政治等各領(lǐng)域的重大改革。從其誕生之日起,一個多世紀(jì)以來,養(yǎng)老金制度的建立、發(fā)展和變遷,就不是局限于某個領(lǐng)域、某項(xiàng)單一的制度改革,而是整個經(jīng)濟(jì)、社會制度不斷發(fā)展演變的縮影,并將繼續(xù)演變下去。特別是進(jìn)入21世紀(jì)后,養(yǎng)老金制度與經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中的其他因素的相互交織、相互滲透、相互影響將會更加緊密,許多因素將比以前更加深刻地影響?zhàn)B老金制度的發(fā)展方向和格局,比如人口問題、資本市場問題、勞動力問題等等。其中,資本市場與養(yǎng)老金制度的互動將是一個十分重要且很有價值的研究課題。 目前,從國際上養(yǎng)老金制度變遷的總體趨勢來看,方向基本明確,也就是在保留現(xiàn)收現(xiàn)付制的前提下,逐步向基金積累制方向變遷。在這個過程中,養(yǎng)老金制度和資本市場的相互關(guān)系以及相互影響,將是養(yǎng)老金制度變遷成功的關(guān)鍵。本文從宏觀和微觀兩個層面入手,通過分析養(yǎng)老金制度的社會屬性和金融屬性,在養(yǎng)老金制度變遷與資本市場之間建立互動影響框架,分析二者之間的互動影響路徑、影響程度,并進(jìn)行實(shí)證研究,對今后的養(yǎng)老金制度完善和資本市場發(fā)展提出建議。 從研究方向上看,本文的研究主要從兩個方面展開。 一、從宏觀理論層面上展開。主要通過研究養(yǎng)老金制度存在的社會基礎(chǔ)和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)入手,建立養(yǎng)老金制度與資本市場互動影響的分析框架,討論二者之間的影響路徑。從宏觀層面上來分析,養(yǎng)老金制度有著社會屬性和金融屬性兩個主要方面。在社會屬性方面,養(yǎng)老金制度是政治體制穩(wěn)定的基石,它的首要目的是促進(jìn)社會公平,維護(hù)社會穩(wěn)定,因此,在養(yǎng)老金制度的特性中,再分配功能是其首要功能。同時,也要充分考慮養(yǎng)老金制度對社會各方面影響的綜合效應(yīng)。在金融屬性方面,養(yǎng)老金制度產(chǎn)生了養(yǎng)老基金,所持有的資產(chǎn)是金融資產(chǎn),是需要在市場中保值增值的。養(yǎng)老金制度的這兩個屬性都對資本市場提出了要求,一方面,資本市場的完善,可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,為養(yǎng)老金制度變遷創(chuàng)造良好的外部環(huán)境,能夠促進(jìn)養(yǎng)老金制度的社會屬性得以更好地實(shí)現(xiàn);另一方面,資本市場作為養(yǎng)老金制度金融屬性的實(shí)現(xiàn)載體,為養(yǎng)老基金的保值增值提供了渠道和手段。當(dāng)然,養(yǎng)老金制度的金融屬性也能在一定程度上改善資本市場的結(jié)構(gòu),進(jìn)而促進(jìn)資本市場的發(fā)展,這也正是二者之間互動關(guān)系的表現(xiàn)所在。 二、從微觀實(shí)踐層面上展開。本文通過對養(yǎng)老金制度變遷和資本市場的互動影響進(jìn)行實(shí)證研究,總結(jié)養(yǎng)老金制度與資本市場的影響定理,分析二者之間的影響效果。同時分析研究養(yǎng)老金管理模式與資本市場的互動影響,提出適合資本市場的養(yǎng)老金管理模式。在微觀層面上的研究重點(diǎn)主要包括:利率、投資收益率對于養(yǎng)老金制度和資本市場都是重要傳導(dǎo)媒介;利率和投資收益率左右著養(yǎng)老金制度的平衡點(diǎn),也影響著養(yǎng)老金制度變遷的方向和程度;對于資本市場來說,考慮風(fēng)險水平的投資收益率是資本市場約束市場各參與主體的關(guān)鍵手段;資本市場的發(fā)展和不斷完善,勢必會帶來一個持續(xù)、穩(wěn)定的投資收益率,持續(xù)、穩(wěn)定的投資收益率是養(yǎng)老金制度改革成功的前提條件。 本文所做的主要工作和研究結(jié)論如下: (1)養(yǎng)老金制度改革與資本市場的發(fā)展。一是介紹養(yǎng)老金制度的起源和變遷,歸納養(yǎng)老金制度的變遷歷程,分析目前世界上各主要國家的養(yǎng)老金制度類型,總結(jié)養(yǎng)老金制度發(fā)展過程中的關(guān)鍵原則。二是通過養(yǎng)老金制度的宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究理論,建立養(yǎng)老金制度變遷的理論基礎(chǔ)和研究框架。本文提出,養(yǎng)老金制度與生俱有“公共”性質(zhì),必然用于公共分配,再分配功能是養(yǎng)老金制度的本質(zhì)屬性,通過再分配,實(shí)現(xiàn)社會公平、維持社會穩(wěn)定是養(yǎng)老金制度設(shè)計(jì)的根本出發(fā)點(diǎn)。三是建立養(yǎng)老金制度和資本市場的理論關(guān)系。從養(yǎng)老金制度的社會屬性和金融屬性兩個方面建立和資本市場的理論關(guān)系。 (2)養(yǎng)老金制度改革和資本市場互動影響的框架分析研究。從宏觀和微觀兩個層面上分析養(yǎng)老金制度變遷和資本市場的互動影響框架。在宏觀上,影響路徑主要是養(yǎng)老金制度改革和資本市場的完善都會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生正向的激勵作用,進(jìn)而對對方產(chǎn)生良性的推動作用。在微觀上,影響路徑主要是資本市場通過對參與主體的規(guī)范,影響?zhàn)B老金運(yùn)營管理方式,進(jìn)而提高養(yǎng)老金制度的效益。 具體來說,養(yǎng)老金制度對資本市場的影響主要通過儲蓄效應(yīng)和利率效應(yīng)來傳導(dǎo),傳導(dǎo)媒介主要是資本存量和利率;而資本市場對養(yǎng)老金制度的影響主要通過投資收益效應(yīng)、經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)和治理結(jié)構(gòu)效應(yīng)來傳導(dǎo),傳導(dǎo)媒介主要是投資收益率。 (3)養(yǎng)老金制度改革和資本市場互動影響實(shí)證分析研究。通過建立養(yǎng)老金制度變遷與資本市場互動影響模型,深入分析養(yǎng)老金制度與資本市場的關(guān)聯(lián)度,并通過美國的數(shù)據(jù)驗(yàn)證模型的準(zhǔn)確度,進(jìn)而從宏觀層面上闡述養(yǎng)老金制度與資本市場良性互動所需要的外部條件,同時分析中國資本市場與養(yǎng)老金制度的互動影響情況和路徑。在建立回歸模型的基礎(chǔ)上,建立養(yǎng)老金制度與資本市場的互動定理。本章提出,養(yǎng)老金制度與資本市場的關(guān)系是共生的。在基金積累的模式下,養(yǎng)老金制度的存在完全依賴于資本市場的存在。 (4)基于投資、運(yùn)營管理和監(jiān)管視角下資本市場對養(yǎng)老金制度的影響研究。養(yǎng)老金制度和資本市場的結(jié)合,關(guān)鍵點(diǎn)就是能夠利用資本市場的運(yùn)營管理機(jī)制,規(guī)避投資風(fēng)險,提高投資收益。和傳統(tǒng)養(yǎng)老金制度不同,在資本市場條件下的養(yǎng)老金制度,最關(guān)鍵的就是擁有一個完善的運(yùn)營機(jī)制。本文分析提出了基于資本市場的養(yǎng)老金管理模式,在這個模式中提出兩級信托的概念,并在兩級信托的模式中明確委托人、受托人的角色,以及明確監(jiān)管人責(zé)任和擔(dān)保責(zé)任。 (5)受資本市場影響下我國養(yǎng)老金制度的現(xiàn)實(shí)選擇。本文結(jié)合我國養(yǎng)老金制度發(fā)展變化情況和現(xiàn)實(shí)要求,對下一步的改革方向提出建議,指出我國養(yǎng)老金制度改革中的重要內(nèi)容——做實(shí)個人賬戶應(yīng)該量力而行。本文對以個人賬戶為改革方向的中國養(yǎng)老金制度與資本市場的相互作用因素進(jìn)行分析研究,提出必須保證個人賬戶基金安全的條件:要有足夠的內(nèi)外部監(jiān)督管理體制;要按照資本市場上的運(yùn)作要求建立資金運(yùn)營管理體制,實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老基金的市場化運(yùn)作,保證基金的收益率。 本文的創(chuàng)新點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個方面: 一是從養(yǎng)老金制度平衡和對社會、經(jīng)濟(jì)效用最大化之間的關(guān)系入手,通過分析二者之間的相互驅(qū)動力,研究養(yǎng)老金制度平衡的內(nèi)部機(jī)理和外在動力,分析養(yǎng)老金制度與外部環(huán)境相互影響的關(guān)鍵因素和重要條件。 二是通過研究養(yǎng)老金制度存在的社會基礎(chǔ)和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)入手,分析養(yǎng)老金制度的社會屬性和金融屬性,建立與資本市場互動的理論關(guān)系,進(jìn)而建立二者之間的互動影響框架,探索二者之間的影響路徑,研究二者之間的影響程度,開辟一個新的研究養(yǎng)老金制度與資本市場互動影響的視角。 三是建立養(yǎng)老金制度與資本市場互動影響的實(shí)證分析模型,在宏觀層面上實(shí)證分析養(yǎng)老金制度與資本市場的互動影響,提出養(yǎng)老金制度改革與資本市場的互動定理,得出了資本市場對養(yǎng)老金制度變遷的影響是決定性的結(jié)論。 四是對我國養(yǎng)老金制度變遷和資本市場的互動提出政策建議。本文在養(yǎng)老金制度改革與資本市場互動影響定理基礎(chǔ)上,研究得出我國的養(yǎng)老金制度和資本市場的互動還處于未成熟階段的結(jié)論。并基于此對我國目前養(yǎng)老金制度改革提出了重要的政策建議,包括我國目前養(yǎng)老金制度改革中的重要內(nèi)容——做實(shí)個人賬戶應(yīng)該量力而行。
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F841;F831.5
【圖文】：

養(yǎng)老金制度運(yùn)營管理模式

【引證文獻(xiàn)】

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1 劉曉華;企業(yè)職工養(yǎng)老金計(jì)發(fā)制度研究[D];中國海洋大學(xué);2010年

2 王曉文;“農(nóng)村公益養(yǎng)老時間銀行”系統(tǒng)研究[D];中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院;2009年

3 杜莎莎;日本人口老齡化背景下的養(yǎng)老金制度改革[D];吉林大學(xué);2010年

4 許芳艷;農(nóng)村社會養(yǎng)老保險基金與農(nóng)村金融市場互動研究[D];浙江師范大學(xué);2010年

5 徐鵬;江西省行業(yè)基本養(yǎng)老金計(jì)發(fā)存在的問題及對策研究[D];南昌大學(xué);2012年

本文編號：2733952