【摘要】： 我國證券市場自1995年底以來，發(fā)生了根本性的變化，走出了一波強勁的上升行情。但是，我國的大多數(shù)投資者仍然熱衷于投機性的炒作，缺乏正確的投資理念和投資方法，致使在很多情況下投資失敗。導(dǎo)致這個問題的原因有很多，其一是市場流行投機炒作之風(fēng)，其二是現(xiàn)行的會計指標以及基于這些會計指標所提供的會計信息，并不能準確的反應(yīng)上市公司的內(nèi)在價值。致使投資者不能準確的評估上市公司的內(nèi)在價值，從而做出合理的投資決策。經(jīng)濟增加值(Economic Value Added，簡稱EVA)是在克服傳統(tǒng)業(yè)績衡量指標缺陷的基礎(chǔ)之上產(chǎn)生的，它反映了公司在一定時期內(nèi)為股東創(chuàng)造的價值，90年代中期以后逐漸在國外獲得廣泛應(yīng)用，成為傳統(tǒng)業(yè)績衡量指標體系的重要補充。本文建立了基于EVA的公司內(nèi)在價值評價模型，以探討評估上市公司內(nèi)在價值的科學(xué)方法，用以指導(dǎo)投資者確立正確的投資理念和掌握科學(xué)的投資方法。 通過對國內(nèi)外研究成果的研究整理，論證了EVA的優(yōu)越性。EVA價值管理最大的優(yōu)點是以將經(jīng)營者的利益和股東的利益統(tǒng)一起來。通過對我國88家上市公司進行實證分析，結(jié)論驗證了EVA體系變量在會計指標的基礎(chǔ)上，具有有用性的結(jié)論。本文證明盡管大量的會計信息包含在EVA指標里面，但是會計指標仍然是評價上市公司業(yè)績和內(nèi)在價值的的重要指標。并且通過加入單位資產(chǎn)未來增加值(FGVPC)變量，發(fā)現(xiàn)市場的預(yù)期對公司市場價值的解釋度非常高。因此，在評估上述公司內(nèi)在價值時，除了會計信息以外，還要考慮其他非會計信息，例如管理層、員工、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)政策、市場等信息。 從原始EVA價值評估模型出發(fā)，本文結(jié)合股利折現(xiàn)模型推導(dǎo)出了EVA折現(xiàn)模型。但是，對于未來EVA的預(yù)測還存在著一定的主觀性。在實證分析的基礎(chǔ)上，為了綜合考慮各種因素(包括會計信息以及其他各種信息)，較為準確的預(yù)測未來EVA，本文將外部層面信息加入平衡計分卡中，并將其用模糊矩陣法將其量化。最終利用得出的綜合得分預(yù)測出較為準確的未來EVA。將該方法預(yù)測得出的EVA帶入EVA折現(xiàn)模型，得出對公司內(nèi)在價值估計值。本文最后通過模擬上市公司的各項數(shù)值，運用EVA價值評估模型計算得出較為準確的該公司股票價值，這樣投資者就可以通過對該公司股票價格和價值的比較做出明確的投資決策。
【學(xué)位授予單位】：河北農(nóng)業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號】：F832.51

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本文編號：2721733