【摘要】： 中國(guó)證券市場(chǎng)在探索中勇往前行，歷經(jīng)十年風(fēng)雨，道路曲折而艱難，爭(zhēng)論從未停止。從一個(gè)方面看，它是改革開放最重要的成果之一，對(duì)于促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和建立現(xiàn)代金融體系，都發(fā)揮了不可磨滅的重要作用；而從另一個(gè)方面看，由于發(fā)展過程中制度與結(jié)構(gòu)的不完善，證券市場(chǎng)又經(jīng)常成為黑幕產(chǎn)生的溫床，因而深為一些公眾人士所詬病。有鑒于此，在肯定成績(jī)的同時(shí)，我們把更多的注意力放在了中國(guó)證券市場(chǎng)目前還存在的種種問題上面。這些問題如果不能盡快得到有效的解決，將會(huì)嚴(yán)重影響證券市場(chǎng)的穩(wěn)定，制約市場(chǎng)的發(fā)展。 本論文通過研究競(jìng)爭(zhēng)性做市商制度在國(guó)外成熟市場(chǎng)的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，分析中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀和特點(diǎn)，論證引入做市商制度的必要性，并設(shè)計(jì)中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)性做市商制度的建設(shè)框架，進(jìn)而對(duì)這一制度在我國(guó)的實(shí)施提出具體建議。 研究中我們發(fā)現(xiàn)，中國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)階段的基本特征是一個(gè)信息披露的弱有效市場(chǎng)。由于股票的集中度與股價(jià)的變動(dòng)相關(guān)性很強(qiáng)，說明市場(chǎng)上確實(shí)可能存在較多莊家操縱股價(jià)的情況；正是這些非法莊家的大量存在，使得表面看似活躍的市場(chǎng)交易在考慮到換手率和股價(jià)波動(dòng)的綜合因素后其實(shí)缺乏流動(dòng)性；而中國(guó)股市的波動(dòng)性十年來(lái)更是位居世界主要證券市場(chǎng)的前列。 競(jìng)爭(zhēng)性做市商制度實(shí)際是一種“明莊”制度，在國(guó)外成熟證券市場(chǎng)有著廣泛的應(yīng)用。其最主要的優(yōu)點(diǎn)是能夠依靠公開、有序、競(jìng)爭(zhēng)性的報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)交易機(jī)制，通過多家券商共同競(jìng)爭(zhēng)，達(dá)到價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，從而促進(jìn)市場(chǎng)信息的透明，穩(wěn)定價(jià)格波動(dòng)，提高交易流動(dòng)性。 在我國(guó)現(xiàn)階段，雖然引入競(jìng)爭(zhēng)性做市商制度還存在許多現(xiàn)實(shí)障礙，如缺乏足夠的合格券商、缺乏法律依據(jù)和監(jiān)管機(jī)制不完善等，但它畢竟是現(xiàn)行交易制度的一種有效補(bǔ)充。只要我們能夠設(shè)計(jì)出合理的實(shí)施辦法并逐步開展試點(diǎn)工作，競(jìng)爭(zhēng)性做市商制度在中國(guó)的建立就是切實(shí)可行的方案，而這對(duì)于促進(jìn)中國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展將具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2003
【分類號(hào)】：F832.5
【圖文】：

圈國(guó)家股.發(fā)起法人股口外資法人股口募集法人股圈內(nèi)部職工股.其它(轉(zhuǎn)配股).A股圈B股.H股圖3Fig3.lThestrue加re我國(guó)上市公司股本結(jié)構(gòu)情況ofcapitalizationinChineseseeuritiesmarket資料來(lái)源:《中國(guó)證券期貨年鑒》(2001)證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性缺陷的第二方面是股票市場(chǎng)層次性差。目前只有深、滬兩個(gè)交易所市場(chǎng)，且功能、定位完全相同，而柜臺(tái)交易由于不規(guī)范被取締，缺乏適應(yīng)于創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)的二板市場(chǎng)(創(chuàng)業(yè)板)，以及規(guī)范的場(chǎng)外交易體系和產(chǎn)權(quán)交易體系，使風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展受到極大抑制，導(dǎo)致大量高科技中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的融資能力受到極大限制。證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)過于單一，不能滿足不同資金需求主體在資本市場(chǎng)上的

圖3.31990一2002年上海證券交易所綜合指數(shù)月K線圖Fig3.3TheK一IineChartofShanghaiComPositeindeXfroml9902002資料來(lái)源:銀河證券網(wǎng)表3.61991一2000年世界主要證券指數(shù)變動(dòng)對(duì)比幾ble3.6Ac0l1trastforthechangesoftheeompositeindexinmajorworidstockmarketsfrom1991to2000指指數(shù)名稱稱1991.2.28開開2000.12.29收收10年總漲幅幅10年算術(shù)平平盤盤盤指數(shù)數(shù)盤指數(shù)數(shù)數(shù)均漲幅幅道道·瓊斯指數(shù)數(shù)2891111078777273.12%%%27.31%%%恒恒生指數(shù)數(shù)3512221509555329.81%%%32.98%%%德德國(guó)DAX指數(shù)數(shù)156999643333310.01%%%31.00%%%新新加坡海峽時(shí)報(bào)指數(shù)數(shù)14599919266632.01%%%3.20%%%日日本日經(jīng)225指數(shù)數(shù)26177771378555一47.34%%%一4.73%%%英英國(guó)金融時(shí)報(bào)指數(shù)數(shù)236777622333162.87%%%16.29%%%法法國(guó)CAC40指數(shù)數(shù)175111592666238.44%%%23.84%%%加加拿大TSE300指數(shù)數(shù)345999893333158.25%%%15.83%%%

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前9條

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本文編號(hào)：2721619