【摘要】： 可轉(zhuǎn)債(本文可轉(zhuǎn)換公司債券簡稱為可轉(zhuǎn)債)是一種以企業(yè)債券為載體,允許持有人在規(guī)定時間內(nèi)按規(guī)定價格將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為公司股票的金融工具�？赊D(zhuǎn)債是國際資本市場上的一種混合型金融衍生具,兼具債券、股票和期權(quán)三者的功能和優(yōu)勢,進而在一定程度上克服和彌補了單一性能金融工具的固有缺陷,充分適應(yīng)融資者動態(tài)化的需求和投資者追求利潤最大化的行為特征,是目前國際資本市場上很流行的品種。 從1843年美國紐約ERIE RAILWAY公司發(fā)行世界上第一只可轉(zhuǎn)債開始,可轉(zhuǎn)債已形成了一個種類繁多、用途廣泛的龐大家族,而且隨著金融工具的創(chuàng)新,還將有大量新型的可轉(zhuǎn)換證券產(chǎn)生。相比之下,中國的資本市場還十分的年輕和幼稚,可轉(zhuǎn)債引入的時間也很短,無論是從優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)還是拓展企業(yè)融資渠道的角度出發(fā),可轉(zhuǎn)債都有大力發(fā)展的必要。 我國的國有企業(yè)多年來面臨著資金的短缺和融資渠道單一的矛盾,隨著市場經(jīng)濟的不斷完善和競爭的日益激烈,多渠道、低成本融資成為當(dāng)前促進企業(yè)發(fā)展的重要任務(wù)之一。而可轉(zhuǎn)債的出現(xiàn),從宏觀上有利于我國證券市場的多元化發(fā)展,拓寬上市公司融資渠道的同時,也給證券市場提供了更豐富的投資品種。微觀上,與其他融資方式相比,可轉(zhuǎn)債具有融資成本低、能溢價發(fā)行未來交割的股票、延緩股權(quán)稀釋、發(fā)行人可以獲得稅收優(yōu)勢、優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)等等,因此可轉(zhuǎn)債融資對發(fā)行者有巨大的吸引力。 本文首先從可轉(zhuǎn)債的定義、特征、基本理論入手,說明了可轉(zhuǎn)債融資的優(yōu)勢,并通過分析可轉(zhuǎn)債對增進公司價值的意義,說明可轉(zhuǎn)債融資是完善我國上市公司融資結(jié)構(gòu)的重要途徑,然后介紹了可轉(zhuǎn)債的價值結(jié)構(gòu)、定價模型以及要素設(shè)計等,最后提出了一些目前我國可轉(zhuǎn)債融資中存在的主要問題,以及發(fā)展可轉(zhuǎn)債市場的相關(guān)建議。
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號】：F275;F832.51
【圖文】：

其中2002年增發(fā)融資額比例為63.58%，可轉(zhuǎn)債融資額比例為15.87%。2004年可轉(zhuǎn)債融資額比例為46.75%，增發(fā)融資額比例為30.92%，可見，可轉(zhuǎn)債在再融資中逐漸趨于主導(dǎo)地位。(如圖1)到今天它的發(fā)展規(guī)�？涨皬姶�，它的溢價股權(quán)融資、滯后股權(quán)稀釋、低成本籌資等優(yōu)點吸引了中國企業(yè)紛紛利用它進行融資;它特有的“上不封頂下有保底”的性質(zhì)，風(fēng)險性比股票小，收益更穩(wěn)定也使投資者產(chǎn)生認同�？赊D(zhuǎn)債己是國內(nèi)資本市場企業(yè)利用來融資的主要方式之一。

其發(fā)行市場和交易市場仍處于一個比較混亂的階段，有許多不利因中國可轉(zhuǎn)債融資的進一步發(fā)展。從市場主體來看1.供方主體單一現(xiàn)有相關(guān)法規(guī)規(guī)定:只有上市公司刁‘可以發(fā)行可轉(zhuǎn)債，并且需最近3年，且最近3年的凈資產(chǎn)收益率平均在10%以上，屬于能源、原材料、基的公司可以略低，但不得低于7%等�？煽闯觯呱厦黠@傾向于能源、基礎(chǔ)設(shè)施類公司，這使得鋼鐵、電力、公用事業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)類公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司中占到發(fā)行數(shù)量的80%，科技類公司則不到1嘰，可行主體明顯與我國普通企業(yè)債券的發(fā)行主體基本吻合。這類公司業(yè)績較能力較強，所以受到了政策的“庇護”�？萍碱惞緮�(shù)量雖多，但由于較小，而且高波動、高風(fēng)險的特點，發(fā)行轉(zhuǎn)債的門檻對它們相對較高。

【引證文獻】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 李楠;可轉(zhuǎn)換公司債券影響我國上市公司業(yè)績的研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2012年

本文編號：2720386