【摘要】：我國的創(chuàng)業(yè)板市場在經(jīng)歷了10年的籌劃決策期后,于2009年10月30日正式開市交易,為完善我國的資本市場體系邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。但在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)為創(chuàng)新型中小企業(yè),發(fā)展前景帶有更大的不確定性,創(chuàng)業(yè)板市場相比主板市場蘊(yùn)含著更大的風(fēng)險(xiǎn)。市場容量小,行業(yè)結(jié)構(gòu)單一等特點(diǎn)決定了創(chuàng)業(yè)板更易受到市場外部因素的沖擊,引致較高的個股風(fēng)險(xiǎn)特別是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),股價的過度波動和同漲同跌等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)不利于創(chuàng)業(yè)板的健康、穩(wěn)定發(fā)展。 基于上述情況,以我國創(chuàng)業(yè)板市場為研究對象,重點(diǎn)針對其總風(fēng)險(xiǎn)中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。首先從理論上評價證券市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)及其影響,然后結(jié)合我國創(chuàng)業(yè)板市場分析其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要成因,并根據(jù)CAPM模型以前兩批上市的創(chuàng)業(yè)板股票為樣本,采用回歸估計(jì)方法得出個股總風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占比,通過和主板市場股票相關(guān)數(shù)據(jù)的比較,得出創(chuàng)業(yè)板自身的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn),最后提出合理的政策建議。 研究結(jié)果表明,創(chuàng)業(yè)板企業(yè)仍然存在著不完善的股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)等問題,公司股票更易受到市場信號影響和人為操縱,成為創(chuàng)業(yè)板系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要成因。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,創(chuàng)業(yè)板個股總風(fēng)險(xiǎn)高于主板市場,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在總風(fēng)險(xiǎn)中占有較高比例。不同行業(yè)股票系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占比沒有明顯區(qū)別,股票價格具有顯著的同漲同跌現(xiàn)象,通過投資組合規(guī)避個股風(fēng)險(xiǎn)效果不佳；股價波動幅度大于主板市場,受人為操縱和市場炒作引致了更大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 針對創(chuàng)業(yè)板股票波動較大、同漲同跌等現(xiàn)象,提出了風(fēng)險(xiǎn)對沖、完善公司治理結(jié)構(gòu)、培育合格機(jī)構(gòu)投資者等風(fēng)險(xiǎn)控制建議,為政策制定者和監(jiān)管者提供合理的借鑒。
【學(xué)位授予單位】：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F832.51

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