【摘要】： 2005年,伴隨著權(quán)證重現(xiàn)我國資本市場,我國衍生金融產(chǎn)品的發(fā)展步入了一個新的階段。在九十年代曾經(jīng)有過四年交易歷史的權(quán)證,但是由于市場機制不健全、法制監(jiān)管不到位、投資者知識結(jié)構(gòu)未能提升到相應層次等因素不得不退出了歷史的舞臺,但是如今迎著我國股改的契機以及我國發(fā)展多元化、多層次、多樣化資本市場的需求,權(quán)證又再度成為了我國資本市場中的一個新星。 權(quán)證不僅為非流通股的轉(zhuǎn)化提供了一個市場化解決方案,用權(quán)證將含于流通股票中的“權(quán)”分離出來,通過權(quán)證的流通來體現(xiàn)“權(quán)”的價值,而由非流通股股東免費派發(fā)權(quán)證給流通股股東�！皺�(quán)證”備選方案可以實現(xiàn)參與者的“多次博弈”,避免對市場形成較大沖擊。另外權(quán)證還為金融產(chǎn)品的多樣化做出了貢獻,產(chǎn)品創(chuàng)新的推進應當循序漸進,由簡單向復雜,由風險低到風險高。目前在業(yè)內(nèi)呼聲很好的股指期貨,由于目前還沒有全國統(tǒng)一指數(shù),加上期貨交易過去曾有不成功的先例,風險高且操作復雜。相比之下,認股權(quán)證在內(nèi)地有過交易的經(jīng)驗,又是目前國際金融市場上普遍采用的一種金融產(chǎn)品,特別是在與內(nèi)地更為接近的香港市場有大量的經(jīng)驗可以借鑒,因此是一個可行的運作方案,也有著現(xiàn)實的意義。接下來本文進一步探討權(quán)證的基礎(chǔ)屬性和內(nèi)在屬性,從定性的角度上對權(quán)證的分類、組成要素、權(quán)證風險和影響價格的因素上做詳細的闡述。 那么在這一次的權(quán)證“回歸”中,權(quán)證的實際價格是否又會和以前一樣大大違背了其理論價格呢?本文將會運用Black-Scholes期權(quán)定價模型,并結(jié)合歷史波動率和隱含波動率分別對目前市場上的三支權(quán)證:中石化、上港及中遠做定價分析,并通過績效檢驗和回歸分析得出符合我國權(quán)證市場的波動率模型,接著提出相應的政策建議,最后得出結(jié)論并討論本文研究方法上的不足與改進的方向并給出相應的政策建議。
【學位授予單位】：云南財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2009
【分類號】：F224;F832.51

【引證文獻】

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1 曹森;稀釋效應、隨機波動、跳躍擴散與權(quán)證定價[D];吉林大學;2010年

本文編號：2716894