【摘要】：全球第一家私募股權(quán)投資基金成立于1946年,迄今已近70年。據(jù)統(tǒng)計(jì),目前全球有近1萬家私募股權(quán)投資管理運(yùn)營約2萬億的美元資產(chǎn),預(yù)計(jì)2015年我國私募股權(quán)投資資產(chǎn)規(guī)模有望突破一萬億人民幣,私募股權(quán)投資在促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合中發(fā)揮的作用不言而喻。私募股權(quán)投資能否取得預(yù)期的成功,首要的問題就是對(duì)目標(biāo)企業(yè)的估值是否合理,而估值是否合理的關(guān)鍵是能否找到合適的估值方法。 為了找到適合私募股權(quán)投資對(duì)目標(biāo)企業(yè)估值的方法,在學(xué)習(xí)借鑒前輩研究成果的基礎(chǔ)上,本文對(duì)資產(chǎn)法、收益法、市場(chǎng)法等主流的估值方法進(jìn)行了簡(jiǎn)要梳理,對(duì)其原理、適用性和局限性進(jìn)行了分析和比較；對(duì)私募股權(quán)投資發(fā)展概況、私募股權(quán)投資選擇目標(biāo)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)和普通并購中選擇目標(biāo)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了區(qū)分,得出成長(zhǎng)性是私募股權(quán)投資關(guān)注的核心。根據(jù)私募股權(quán)投資關(guān)注的重點(diǎn)以及現(xiàn)有估值方法在實(shí)務(wù)操作中出現(xiàn)的問題,解釋了私募股權(quán)投資選擇市盈率法的原因。在市盈率法的基礎(chǔ)上,根據(jù)私募股權(quán)投資的需求,對(duì)傳統(tǒng)市盈率法進(jìn)行了擴(kuò)展,增加了包括未來行業(yè)增長(zhǎng)率、主營業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率、凈利潤增長(zhǎng)率、主營業(yè)務(wù)利潤率等財(cái)務(wù)指標(biāo)。其次是選擇業(yè)務(wù)類型和行業(yè)較為接近的上市公司作為參照,按照新的目標(biāo)體系,將目標(biāo)企業(yè)與參照企業(yè)進(jìn)行對(duì)比,并根據(jù)參照企業(yè)的情況為目標(biāo)企業(yè)打出分?jǐn)?shù)。最后是根據(jù)參照企業(yè)的市盈率,為目標(biāo)企業(yè)確定合適的市盈率。 為檢驗(yàn)優(yōu)化市盈率法的實(shí)用性,本文選取了私募股權(quán)投資近幾年的兩個(gè)投資案例,對(duì)優(yōu)化市盈率法進(jìn)行了驗(yàn)證。結(jié)果是優(yōu)化市盈率法比傳統(tǒng)的市盈率法的評(píng)估結(jié)果更能滿足私募股權(quán)投資估值的需求,更符合市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律。 【學(xué)位授予單位】：東北大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F832.51;F275

【參考文獻(xiàn)】

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