【摘要】： 隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步,優(yōu)先股作為一種金融工具,在現(xiàn)代西方發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家中的運(yùn)用和作用已經(jīng)得到了廣泛的認(rèn)同與推廣。進(jìn)入20世紀(jì)后,在中國,伴隨著對(duì)公有制多種實(shí)現(xiàn)形式的積極探索,在國有企業(yè)股權(quán)分置改革的進(jìn)程中,針對(duì)國有企業(yè)改革的癥結(jié)之所在——政企不分和政府干預(yù)問題,優(yōu)先股作為一種創(chuàng)新性金融工具和產(chǎn)權(quán)憑證可以引入到對(duì)眾多國有上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)改革中來。 盡管國內(nèi)外學(xué)者對(duì)優(yōu)先股的理論與實(shí)證分析已經(jīng)在過去的幾十年中取得了相當(dāng)豐碩的研究成果,但是對(duì)這種金融工具和產(chǎn)權(quán)憑證的選擇在現(xiàn)實(shí)中的實(shí)際執(zhí)行效果依然存在著較大的爭(zhēng)議。特別地,在我國尚處于經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過程中,并且存在諸多歷史遺留問題的特殊條件下,優(yōu)先股是否應(yīng)當(dāng)被全方位地推廣就成為一個(gè)值得深入探討的問題。 本文從國有企業(yè)改革中面臨的政企不分的問題出發(fā),綜合考慮政府的“政治人”假設(shè)和企業(yè)的“經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)所具有個(gè)體因素的雙重差異,運(yùn)用信息不對(duì)稱條件下的委托一代理理論,構(gòu)建國有資本退出控制權(quán)最優(yōu)分配模型,得出可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可以有效地將國有企業(yè)的現(xiàn)金流權(quán)和控制權(quán)的分配分開進(jìn)行,并通過控制權(quán)的分配達(dá)到使國有資本有效退出這一結(jié)論——即在我國國有上市公司中引入優(yōu)先股是必要的,也是可行的。 在理論分析的基礎(chǔ)上,本文以隨機(jī)抽取的我國國有上市公司為樣本,考慮上市公司發(fā)行證券的選擇(普通股、債券、優(yōu)先股)對(duì)所得理論假說從金融工具選取的角度進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。經(jīng)檢驗(yàn),上述理論分析結(jié)論被我國資本市場(chǎng)中企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營行為所證實(shí),在財(cái)務(wù)困難可能性較大的國有企業(yè)中,更可能發(fā)行優(yōu)先股而不是債券和普通股。 據(jù)此,本文建議:當(dāng)前我國國有企業(yè)改革過程中,針對(duì)政企不分和政府干預(yù)過多的問題,我們需考慮金融工具和相應(yīng)制度的創(chuàng)新,將優(yōu)先股引入到國有企業(yè)股權(quán)分置改革中來,其將起到非同尋常的作用和影響。
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號(hào)】：F276.6;F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 鄔艷鳳;我國房地產(chǎn)夾層融資制度探析[D];長安大學(xué);2012年

2 烏巧燕;優(yōu)先股制度引入研究[D];內(nèi)蒙古大學(xué);2012年

，

本文編號(hào)：2710332