【摘要】： 與封閉式基金不同,開(kāi)放式基金最大的特點(diǎn)在于基金規(guī)模的不確定,投資者可以根據(jù)自身需要,在開(kāi)放式基金的存續(xù)期內(nèi),隨時(shí)申購(gòu)或贖回基金份額。這種特性使得開(kāi)放式基金具有更高的流動(dòng)性,給投資者帶來(lái)更多方便,逐漸成為基金的主流形勢(shì)。但是,這種可以隨時(shí)申購(gòu)贖回的特性,也給開(kāi)放式基金的管理者帶來(lái)了難題。那就是,基金經(jīng)理應(yīng)該如何管理資產(chǎn),將資金在現(xiàn)金、國(guó)債、債券、股票等資產(chǎn)間分配,以保證當(dāng)投資者提出贖回請(qǐng)求時(shí)有足夠的現(xiàn)金來(lái)支付,同時(shí)又不會(huì)因持有過(guò)多現(xiàn)金資產(chǎn)而影響到基金的投資收益。 本文將針對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行研究。文中首先給出了流動(dòng)性的定義,分析了開(kāi)放式基金所面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。然后列舉并分析了開(kāi)放式基金應(yīng)對(duì)贖回可以使用的各種資金來(lái)源。文中將開(kāi)放式基金持有的資產(chǎn)分為三類,現(xiàn)金類資產(chǎn),債券類資產(chǎn)和股票等其他資產(chǎn)。開(kāi)放式基金可以依次使用或變現(xiàn)上述三類資產(chǎn)以應(yīng)對(duì)投資者的贖回請(qǐng)求。 本文假設(shè)一定時(shí)間內(nèi)申購(gòu)或贖回開(kāi)放式基金的投資者個(gè)數(shù)服從泊松分布,并且單個(gè)投資者申購(gòu)或贖回基金份額數(shù)服從近似正態(tài)分布。并在這個(gè)假設(shè)條件下得到了一定時(shí)間內(nèi)開(kāi)放式基金收到的申購(gòu)請(qǐng)求和贖回請(qǐng)求的概率分布情況。 隨后本文模擬了開(kāi)放式基金管理人的決策環(huán)境,并根據(jù)一定時(shí)間內(nèi)開(kāi)放式基金收到的申購(gòu)請(qǐng)求和贖回請(qǐng)求的分布情況推導(dǎo)出了能夠在一定概率下滿足投資者贖回需求的現(xiàn)金類資產(chǎn)留存比例和債券類資產(chǎn)留存比例的表達(dá)式。隨后,本文又給出了上述留存比例表達(dá)式中參數(shù)的估計(jì)方法和觀測(cè)方法。 接下來(lái),本文對(duì)影響開(kāi)放式基金凈贖回量的因素進(jìn)行了分析,以使文中所做出的對(duì)一定時(shí)間內(nèi)開(kāi)放式基金收到的申購(gòu)請(qǐng)求和贖回請(qǐng)求的分布的估計(jì)能夠更好的擬合實(shí)際情況,以使模型得出的結(jié)論更準(zhǔn)確,更具實(shí)用性。 最后,作者簡(jiǎn)要介紹了模型的有效性,對(duì)仍存在的一些局限性和不足之處,給出了模型的驗(yàn)證方法。
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F830.91;F224

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 王旭霽;論我國(guó)開(kāi)放式基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范[J];商業(yè)研究;2004年24期

2 張利兵,王金玉,崔海波,潘德惠;基于跳躍-擴(kuò)散過(guò)程的開(kāi)放式基金預(yù)留現(xiàn)金比例[J];東北大學(xué)學(xué)報(bào);2004年12期

3 童文俊;開(kāi)放式基金的流動(dòng)性危機(jī):模型、防范與控制[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2003年06期

4 劉斌,段特奇,徐騰;中國(guó)開(kāi)放式證券投資基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理[J];重慶大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2004年02期

5 薛鋒,郝愛(ài)民;開(kāi)放式基金流動(dòng)性管理的比較分析[J];西北工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2001年04期

6 趙黎明,王剛,王邁;完全且完美信息動(dòng)態(tài)博弈在開(kāi)放式基金風(fēng)險(xiǎn)分析中的應(yīng)用　[J];石家莊經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào);2001年06期

7 張根明,徐宇翔;開(kāi)放式基金費(fèi)率結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)[J];技術(shù)經(jīng)濟(jì);2003年09期

8 周澤炯,李強(qiáng);我國(guó)開(kāi)放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析、計(jì)量與管理[J];特區(qū)經(jīng)濟(jì);2005年08期

9 陳銘新,張世英;開(kāi)放式基金投資者贖回行為的模擬[J];天津大學(xué)學(xué)報(bào);2003年01期

10 曾彤;開(kāi)放式基金流動(dòng)性贖回管理策略[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2001年12期

，

本文編號(hào)：2709998