【摘要】： 在金融研究領(lǐng)域,股票市場(chǎng)的有效性是一個(gè)爭(zhēng)論已久的問(wèn)題。根據(jù)有效市場(chǎng)假說(shuō),市場(chǎng)價(jià)格能夠?qū)善钡母鞣N相關(guān)信息做出反應(yīng),投資者就無(wú)法利用過(guò)去的價(jià)格信息獲取超額利潤(rùn)�？墒窃谶^(guò)去二十多年里,許多國(guó)外學(xué)者對(duì)西方國(guó)家股票市場(chǎng)的實(shí)證研究得到了一致結(jié)論,即慣性效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)在這些國(guó)家的股票市場(chǎng)確實(shí)長(zhǎng)期存在,投資者如果采取相應(yīng)的投資策略,就可以獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的超額收益。這個(gè)所謂的市場(chǎng)異象(慣性效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng))的發(fā)現(xiàn)無(wú)疑對(duì)市場(chǎng)有效性理論提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。 國(guó)內(nèi)也有很多學(xué)者試圖借用國(guó)外學(xué)者的實(shí)證研究方法證明中國(guó)股票市場(chǎng)是否也存在慣性與反轉(zhuǎn)效應(yīng)。但是由于選擇了不同的樣本期間,不同的驗(yàn)證方法,他們得到的實(shí)證結(jié)果不盡一致,甚至還出現(xiàn)了看似矛盾的結(jié)果。而且此類研究中很少能對(duì)其實(shí)證結(jié)果給出合適的理論模型解釋。所以進(jìn)一步探索研究中國(guó)股市的慣性與反轉(zhuǎn)效應(yīng)對(duì)深入分析中國(guó)股市的特點(diǎn),以及指導(dǎo)股民最終做出正確投資決策既有理論意義又有現(xiàn)實(shí)意義。 本文在回顧國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,充分考慮中國(guó)證券市場(chǎng)及其參與者的特征,借鑒已有的理論研究成果,構(gòu)建了慣性與反轉(zhuǎn)效應(yīng)實(shí)證研究模型,采用中國(guó)滬深兩市A股股票2000年1月1日至2008年5月30日的日交易數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn),為了糾正可能因?yàn)橘I(mǎi)入/賣出價(jià)不同導(dǎo)致的偏差,還對(duì)實(shí)證的結(jié)果做了穩(wěn)健性檢驗(yàn),仍然得到了與以上結(jié)論一致的結(jié)果。實(shí)證結(jié)果表明了中國(guó)股市不但存在中期慣性效應(yīng)而且還存在一個(gè)短期的反轉(zhuǎn)、超短期的慣性效應(yīng)的理論預(yù)測(cè)。通過(guò)排序期與持有期間隔一年的慣性檢驗(yàn),證明了慣性策略帶來(lái)的超額利潤(rùn)是來(lái)自于股票期望收益時(shí)間序列上的差異。
【學(xué)位授予單位】：合肥工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號(hào)】：F224;F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 劉杰;中國(guó)股市動(dòng)量效應(yīng)及動(dòng)量利潤(rùn)分解研究[D];南京航空航天大學(xué);2011年

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本文編號(hào)：2709311