【摘要】： 套利行為是金融市場上投資者采用的一種基本策略,它能夠規(guī)避和化解期貨市場中存在的風(fēng)險,因此得到了投資者的廣泛應(yīng)用。 本文在借鑒前人研究成果的基礎(chǔ)上,對股指期貨套利交易的相關(guān)理論,比如套利內(nèi)涵、分類、套利交易機理以及套利交易各種策略進(jìn)行了系統(tǒng)而全面的研究,提出股指期貨期現(xiàn)套利模型和跨期套利模型,并通過引入滬深300仿真期貨合約、美國SP500股指期貨,以及香港恒生股指期貨三個實例,對股指期貨期現(xiàn)套利、跨期套利策略進(jìn)行了實證分析。此外,文章還對新華富時A50股指期貨與中國大陸A股市場跨市場期現(xiàn)套利作了可行性分析。 通過實證研究,結(jié)果顯示:本文建立的股指期貨期現(xiàn)套利模型和跨期套利模型切實可行的,并能取得不錯的套利收益。(1)在期現(xiàn)套利研究中,文章給出期現(xiàn)套利雙向總成本的估計方法,并以滬深300為例,得到1.9986%的百分比雙向套利總成本。以滬深300指數(shù)仿真期貨合約IF0903為例,當(dāng)出現(xiàn)正向套利時,2008年1月14日到2009年3月20日該合約到期,可獲取套利收益12.9394%。(2)在跨期套利中研究中,以美國SP 500指數(shù)期貨和香港恒生指數(shù)期貨為例,分析了跨期套利的無套利價差區(qū)間以及多(空)頭跨期套利機會和套利盈虧結(jié)果。 在本文的最后一部分,對實證研究的結(jié)果作了小結(jié),并提出了一些后續(xù)研究的方向和建議。本文的分析結(jié)果具有較強的實用性,希望通過較為全面的理論闡述和實證研究,能為機構(gòu)投資者今后進(jìn)行套利活動提供充分的理論支撐和實證基礎(chǔ)。
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圖3.2滬深300仿真期貨合約IF0903期現(xiàn)套利無套利區(qū)間示意圖如果在2008年12月14日開始套利，而在期貨合約到期日09年3月20日終止套利，如下:F(‘一)=2222，F(xiàn)(，2)=2372·6，S(，l)=1955·244，，S(:2)=2379·838，C=1.9986%，根據(jù)前述套利活動的收益率公式，計算得到本次套利的收益率_ha一二三一c一蘭絲旦旦-里旦衛(wèi)墮一99560，0一12.93940/0只，;)F(，，)一955.2科2222第22頁，共55頁

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本文編號：2702667