【摘要】： 本文以中國股票市場異常收益為主要研究內(nèi)容。在分析中國股票市場作為新興市場的特點和2005年—2007年股票指數(shù)走勢、總結(jié)國內(nèi)外異常收益相關(guān)研究以及論述有效市場等相關(guān)理論和股票市場異�，F(xiàn)象的基礎上,對中國股票市場異常收益存在及成因進行探討。 近三年我國股票指數(shù)持續(xù)走高,尤其在2007年,上證綜合指數(shù)走勢陡峭、股票大漲。本文對2005—2007年間上海證券交易所A股股票市場異常收益做實證分析,采用風險調(diào)整模型下的CAPM模型和因素調(diào)整模型下的Fama—French三因素模型衡量期望收益,文中對CAPM模型和Fama—French模型做了適當調(diào)整以便于回歸分析,在回歸分析結(jié)果的基礎上由實際收益與期望收益之差獲得異常收益。兩種模型下的實證結(jié)果均表明我國股票市場各行業(yè)2005年和2006年均存在明顯的負異常收益,2007年存在明顯的正異常收益,這與2005年和2006年股票漲幅不大而2007年股票大漲有一定的關(guān)系。中國股票市場異常收益的存在還有其內(nèi)在的根源,文章從證券市場制度、市場結(jié)構(gòu)、投資者行為和信息披露四個方面分析異常收益存在的內(nèi)在根源。據(jù)此提出相應的政策建議。 研究中國股票市場異常收益并分析其存在原因,找出影響市場效率的因素,對于正確認識和客觀評價中國股票市場,制定正確的市場監(jiān)管政策,強化金融市場的功能,進一步完善我國股票市場,都具有十分重要的意義。
【圖文】：

股票市場是否達到弱式有效狀態(tài)的結(jié)論并不一致。隨著研究的深入，很多學者開始對我國股票市場已經(jīng)達到弱式有效的結(jié)論產(chǎn)生質(zhì)疑。張亦春、周穎剛(2001)運用廣義譜密度函數(shù)域分析中國股市得出中國股票市場不是弱式有效市場的結(jié)論;三是市場中以中小投資者為主，機構(gòu)投資者比例很小，中國國際金融有限公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘在19日發(fā)布的博鰲亞洲論壇2007年會會刊上撰文指出:中國股票市場目前仍以散戶為主，機構(gòu)投資者比例偏低，容易出現(xiàn)非理性的投資行為，造成市場波動性大，抗風險能力較弱①。四是由于我國股票市場某些制度與上市公司法人治理結(jié)構(gòu)的缺陷，許多上市公司的“內(nèi)部人”可以通過各種手法影響股票市場價格，從而追求自身收益，同時也使股票價格偏離其基本價值。正是由于上述特點，，我國股票市場可能存在很多套利機會，通過一定的原則可以戰(zhàn)勝市場獲得異常收益(AbnormalRetum)。從2005年到2007底，股票指數(shù)持續(xù)走高，如圖:
【學位授予單位】：山東大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F832.51;F224

【引證文獻】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 武金存;封文麗;張躍輝;;應用齊次馬氏域變對上海股市異常收益率的實證檢驗[J];上海第二工業(yè)大學學報;2010年02期

本文編號：2700806